并购重组市场活跃：2023年3月上市公司收购计划及案例分析

自去年9月发布“加深对上市公司合并和收购市场改革的意见”以来，合并，收购和重组市场一直保持活跃。

“日常经济新闻”的一名记者发现，从3月17日起，至少有7家公司在3月披露了外部收购计划，而收购目标是一家（计划）IPO的公司。 3月17日，一家经纪公司向记者分析了这是一个很好的现象，这意味着所有公司无需挤入IPO单板桥梁。

但是，并非所有相关公司的收购计划都可以顺利实施。本月，至少有两次这样的合并和收购被宣布为失败，包括跨境获取ningbo aola aola半导体有限公司（以下简称Shuangcheng Pharmaceutical（SZ002693））（SZ002693），这吸引了去年的许多关注。

根据Shuangcheng Pharmaceutical的先前披露，在披露其2024年年度报告后，该公司的股票交易可能会被深圳证券交易所划分。

高级投资银行家Wang Jiyue于3月17日表示，如果计划列出ST和“ Shell Companies”，如果“保留壳”的目的是为了“保留壳”，则不应支持它。

关于将要列出的上市公司的随后合并和收购的趋势，上述证券公司认为，这可能取决于IPO和其他方面的情况。

至少有7家上市公司披露了本月获得拟议上市目标的计划

根据“日常经济新闻”的记者的不完整统计数据，自本月以来，至少有7家A股份上市公司透露了他们打算进行外部收购，而收购目标是一家拥有（计划的）IPO的公司。

最新的案例是Huada Jiutian（SZ301269），该案件于3月17日宣布，该案件计划收购Xinhe Semiconductor Technology（上海）有限公司的控制股份（以下是称为新罕半导体）。直到今年2月7日，新罕半导体才进行了上市指南注册。

3月15日，Hualing Cable（SZ001208）透露，它计划控制Hunan Xingxin Aerospace New Materials Co.，Ltd。（以下称为Xingxin Aerostace）。 Xingxin Aerospace的名称在去年10月的10月，由中国共产党湖南省委员会的金融委员会发布的“湖南省上市企业清单清单清单企业清单”。

3月13日，Yangjie Technology（SZ300373）透露，它计划控制Dongguan Bete Electronic Technology Co.，Ltd。（以下称为Bete Electronics）。 Betel Electronics的GEM IPO计划在2023年被接受，但最终于2024年8月终止了IPO。

3月4日，A股市场中的三家公司宣布了计划以获取拟议目标的计划，其中包括Yingjixin（SH688209）打算控制Huimang Microectronics（Senzhen）Co.，Ltd。（以下称为Huimang Micro Micro），Xinxiangwei（sh668859338593）， Aixingsheng Technology Co.，Ltd。（以下称为Aixingsheng）和Baoxin Technology（SZ002514）打算获取40％的Jiangsu Yingsu Integrated Circeptration Efiction Equiftucting设备有限公司（以下是称为Yingsu Integrated）。

记者注意到，Huimangwei于2023年被接受了该宝石的IPO，并最终于2024年1月终止了其IPO。Aixinsheng和ICX Integration进行了清单指南和注册于2022年9月和2021年3月。

3月3日，Tianyuan Pet（SZ301335）宣布，它计划收购广州大汤汤技术有限公司（Ltd.大汤技术于2023年6月进行了上市指南注册。

为什么有更多的“曲线清单”计划？

“自去年下半年以来，上市公司的合并和收购案件已有更多案例。”上面提到的经纪公司回忆起“日常经济新闻”的记者，他认为这是一个很好的现象，因为这样，所有公司都不需要挤入IPO的“单板桥梁”。同时，这还将有助于减少重复的结构，从而提高相关行业的竞争力。

“在国外，PE机构（私募股权投资机构）投资的项目中有80％以合并和收购撤回，而通过IPO撤回了不到20％的项目。”上述经纪公司补充说。

关于愿意获得的意愿然后“曲线上市”，上述证券公司认为，有些公司是因为目标公司暂时没有IPO的希望，PE机构被要求采取并购的道路，有些公司可能会觉得在被收购之后，他们可以享受“在大型树下”和所有的心理学享受。

记者注意到，圣金尼（SZ002721）在2024年11月透露，它计划获取北京Kaike Kaike Weishi Technology Co.，Ltd。的创始团队持有的部分股票（以下称为Kaike Weishi）。 Kaike意识仅在2024年9月撤回了其GEM IPO应用程序。

Kaike意识与招股说明书表明，北京红杉Yixin管理咨询中心（有限合伙企业）和Hainan Shanrun Tianyao Equity Investment Investment Fundy伙伴关系（有限合作伙伴关系）分别在2017年和2020年对股份进行了投资。两者都签署了与Kaike意识签署的协议，并在投资时与股票签署，规定投资者享有股权回购权，优先订阅权，转让限制，优先拒绝权利，联合销售权，反贷款权，优先清算权，优先清算权等。

2022年6月，投资者与Kaike Yomiuri和其他股东签署了一项补充协议，规定上述特殊股东权利条款应从Kaike Yomiuriuri在Kaike Yomiuriuri向证券监管机构提交首次公开申请并将申请材料上市的日期终止。但是，它还规定，在任何情况下，“ kaike

本月目标清单中至少处理了两次合并和收购。

上市公司收购的列出目标的趋势会继续吗？上述证券企业人士认为，这将取决于几个方面。如果有许多公司在随后的IPO中取得成功，那么打算列出的合并现象和上市公司的收购现象将逐渐消失，否则它将恢复到先前的州。此外，如果将来新股票的价格膨胀，或者股价在上市的第一天就会上涨，那么公司仍然会选择去IPO；相反，即使IPO渠道没有阻止，它也不会影响一些建议选择进行合并和收购的列表目标。

记者注意到，美联储证券发布的“ 2024 A-share并购市场摘要和2025 Outlook”表明，近年来，A-Share Market中并购目标的平均估值水平已超过十倍，并且在过去两年中已经下降了，与新股票的估值相差很大。

在上述情况下，圣金计划计划收购Kaike Weishiwewe的股权，Kaike Weishiwewe的股东的总股票评估价值为9.55亿元。在IPO中，Kaike Weishiwewe计划在发行后发行股票总股票总股本不少于25％的股票，而这部分股票将筹集的资金数量达到8亿元人民币。

但是，并非所有旨在列出的公司合并和收购的交易都可以成功实施。

记者发现，本月至少有两项与A股公司收购计划中的目标目标有关的交易，按下了终止按钮。一种是Shuangcheng Pharmaceutical打算收购AOLA股票的100％，另一种是Huiding Technology（SH603160）打算收购100％的Yunyinggu Technology Co.，Ltd.

关于终止的原因，Shuangcheng Pharmaceutical和Huiding Technology都表示，这是因为交易的当事方没有就交易考虑等商业条款达成协议。

值得一提的是，在披露其计划的跨境收购AOLA股票之后，Shuangcheng Pharmaceutical的股价上涨了约7倍。根据Shuangcheng Pharmaceutical发布的2024年绩效预测，该公司归因于股东的净利润去年将是负面的，并且扣除后的收入（指的是与没有商业物质的主要业务和收入无关的业务收入），预计将在1.8亿YUAN上划分3亿YUAN，该行为是3亿YUAN，该行为是3亿YUAN，该行为是YUAN的。证券交易所。

在王吉伊（Wang Jiyue）认为，如果是重生的“壳牌收购”，而收购目标是高质量的资产，则可以根据情况获得支持，但是如果它是为了“保留壳牌”的目的，则应支持它，那么它可以得到支持。

关于上市公司的跨境合并和收购的利弊，上述证券公司认为这取决于特定案例情况，例如是否有工业逻辑。此外，如果一家小规模上市的公司进行“蛇吞咽大象”的收购，或者收购方突然从传统行业越过边界到高科技行业 - 但该公司甚至没有为人才储备的基本准备，那么隐藏的危险就会更大。