美债面临超级大抛盘，多国债券亦受压，日本银行传闻成看点

美债面临超级抛售！

今天，美国国债收益率继续攀升，30 年期国债收益率一度上涨 20 个基点，一度上涨近 5.4%;10 年期国债收益率一度接近 4.5%，一度上涨超过 5%，几乎所有其他期限债券都下跌了。这也意味着美国国债承受着巨大压力。与此同时，日本长期政府债券也面临压力，日本 30 年期政府债券收益率上涨 25.5 个基点至 2.75%，为 2004 年 8 月以来的最高水平。

此外，场前市场美元主权债务也出现大幅抛售，巴基斯坦债券暴跌超过 5 美分，斯里兰卡、尼日利亚和埃及债券均下跌 3.5 至 4.5 美分。

那么，到底发生了什么呢？有市场传言称，日本央行正在出售美国政府债券，以遏制其账面上的亏损并提高流动性。然而，日本财务大臣加藤胜信（Katsunobu Kato）周三表示，他不会将该国持有的美国国债作为谈判工具。另一方面，由于对 580 亿美元短期国债拍卖的需求减弱，对冲基金继续迅速平仓热门交易，美国政府债务连续第三天大幅下降。有分析人士指出，如果联储局不迅速降息，美国股市可能很快就会迎来1987年式的暴跌。

美国国债暴跌

美国国债连续第三天大幅下跌，10 年期美国国债收益率今天一度接近 4.5%。其他期限的收益率也急剧飙升。这意味着美国国债正在被抛弃。

在此背景下，美国股票期货继续下跌，纳斯达克期货下跌 2.3%，道琼斯期货下跌超过 2%，标准普尔 500 指数期货下跌近 2.3%。

值得注意的是，日本长期政府债券也面临巨额抛售，日本 40 年期政府债券的收益率上涨 32 个基点，达到 2007 年首次发行以来的最高水平。日本 30 年期政府债券收益率上涨 25.5 个基点至 2.75%，为 2004 年 8 月以来的最高水平。

有市场传言称日本央行正在出售美国政府债券。早些时候，一些日本议员呼吁日本考虑出售其持有的美国国债，作为对美国所谓“互惠关税”的回应。美国国债是日本庞大外汇储备的一部分。日本财务大臣加藤胜信表示，日本政府不认为日本的外汇储备太大，并表示没有适当规模的预设标准。他表示，日本外汇储备的释放也意味着出售外国资产换取日元，相当于买入日元进行货币干预。加藤补充说：“无论此类行动的规模如何，我们都应该谨慎采取此类措施。

另一个重要原因

近期，美国国债拍卖的疲软可能是其下跌的主要原因。

周二，美国财政部拍卖的三年期美国国债需求创下 2023 年以来的新低，进一步加剧了市场的悲观情绪。拍卖产生的收益率高于预期，BMO 资本市场部门 Ver Hartman 表示，经销商吸收了 20.7% 的发行，这是自 2023 年 12 月以来的最高百分比。这笔令人失望的交易将给本周即将到来的拍卖蒙上阴影，包括周三的 390 亿美元 10 年期债券和周四的 220 亿美元 30 年期债券。

这

支撑全球数万亿美元资产的基准 10 年期美国国债收益率周三一度飙升至 4.5%。此前，收益率已跌破 4%，这对于波动较小的资产来说是一笔巨大的收益。这可能与对冲基金继续快速平仓热门交易有关。

最近的抛售是一些投资者抛售极低风险资产以套现的最新迹象，因为特朗普对主要贸易伙伴的关税引发了市场的剧烈波动。对冲基金在股市下跌中发挥了关键作用，因为它们试图降低投资组合的风险并减少在国债市场的大宗交易。

在对美国债务水平高企的担忧以及特朗普政府针对独立监管机构等政府机构的担忧日益加剧的情况下，疲软的拍卖也将加剧人们对外国投资者抛售美国政府债券的担忧。

联博核心固定收益和多元资产交易主管Matthew Scott表示：“今天糟糕的三年期国债拍卖市场势必会加剧外国投资者撤出美国国债市场的压力。一位对冲基金经理表示：“人们现在不想要美国国债，他们处于'把我赶走'的境地。该人士补充说，拍卖“反响不佳”，可能会给股市带来压力。“周二的拍卖后，[股票]市场暴跌，”该人士说。”

周二，对冲基金也继续降低其投资组合的风险。交易员和分析师关注的几种策略正在上调，包括“基差交易”。此外，随着“互惠关税”扰乱市场，债券收益率上升，包括银行在内的投资者抛售美国国债。因此，利率掉期的表现优于美国国债，颠覆了热门交易并迫使投资者退出头寸。华尔街一家银行的一位交易员表示：“这是一场名副其实的全面对冲基金去杠杆化。