机构建议关注煤炭板块底部配置机遇，2025年A股红利板块迎来优质配置时机

年底年初，A股市场经历了波动。上证指数一度跌破3200点大关，创业板指一度跌破2000点大关。申万一级行业跌幅大于涨幅，煤炭、非银金融、商业零售、建筑装饰、公用事业等行业节后跌幅均超过5%。

春季市场还在吗？市场前景将如何发展？申万宏源指出，展望2025年，利率下行趋势下，A股股息板块将迎来优质配置机会。以各大国有银行为例，与2024年初相比，其当前股息率与无风险利率之间的利差较小。这是因为各大国有银行的分红政策极其确定，而中期分红常态化后，分红节奏更加顺畅，这在当前的市场环境下是非常罕见的。从其他股息板块来看，市场尚未完全消化无风险利率下降的影响，普遍存在上涨空间。

节后煤炭板块跌幅最大

作为去年上半年最热门的板块之一，煤炭板块跌幅为1月份以来最大，跌幅超过6%。煤炭库存下降主要是由于煤炭价格调整所致。据悉，2024年各煤种价格将继续下跌，平均降幅为14%。有机构预测，2025年行业供应可能较为宽松，煤炭价格中心仍存在下行压力。

非银行金融板块自1月份以来跌幅也超过6%，位列申万行业跌幅榜第二位。该板块是去年9月底市场暴涨的领头羊。核心标的东方财富创下了一系列记录，其股价也创下历史新高。

有分析人士表示，非银金融的调整可视为大幅上涨后的回调，而煤炭板块的持续下跌则有些令人费解；一是该板块前期市场表现不佳；其次，是其股息资产属性在调整后更加凸显。

开元证券表示，当前煤炭红利和周期性属性攻守兼备。从投资节奏看：本周10年期国债收益率一度跌破1.6%，目前以中国神华为代表的高股息标的股息率仍在5%以上。股息率在低利率环境下极具吸引力，结合当前政策和基本面数据，验证股市处于真空期。 3月两交易日之前，市场风格或偏防御，煤炭红利逻辑有望体现；随着3月两会，一揽子刺激政策或将陆续出台，有望带动市场情绪和基本数据改善。动力煤弹性指标和焦煤市场化指标有望受益于周期性属性。

此类股票可能被错误出售

事实上，许多煤炭股可能被错误抛售。据数据宝统计，在超过5家机构评级的股票中，滚动股息率超过3%、滚动市盈率低于10倍的股票中，有13只股票具有加权净资产收益率近三年股息率超过10%，股息率超过10%。 30%，最新价格较去年第四季度以来的高点回调了20%以上。其中，多家煤炭股榜上有名，包括平煤煤业、华阳股份、兖矿能源、恒源煤电、淮北矿业、中煤能源、晋煤国际等。

从股息率来看，部分个股的回报率颇具吸引力，其中平煤股份、华阳股份的股息率均超过10%。此外，从股息率来看，兖矿能源近三年股息率均超过50%；恒源煤电、山东出版均超过40%。此外，从盈利能力来看，晋煤国际近三年平均加权股本回报率超过41%，排名第一，其次是奥特威、兖矿能源、华阳股份、平煤股份、股份有限公司、淮北矿业、志邦家居等个股均超20%。

花了大钱

此类个股后续的高额股息仍值得期待。晋煤国际发布的2024-2026年度股东回报计划显示，规划期内每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的60%；华阳股份有限公司2024年至2026年度每年以现金方式分配利润，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%；平煤股份2023年至2025年每年以现金方式分配的利润原则上不低于当年实现的合并报表可分配利润的60%。 %。

大资金也争先恐后地筹集资金。兖矿能源、平煤股份、淮北矿业等相继披露股东增持和上市公司回购计划，或表明产业资本认识到当前板块价值处于底部。从股东增持情况来看，去年以来平煤股份净增近6亿元，兖矿能源净增逾1亿元，中煤能源、淮北矿业和奥特威也获得了来自股东的净增持。超重。回购方面，平煤股份回购金额达到7.75亿元，奥特威、兖矿能源、志邦家居等个股也实施了回购。

二级市场的大资金也在大举买入。从前十大流通股东来看，平煤股份去年三季度获得瑞众人寿新增持仓超过9亿元；晋煤国际去年三季度获5家机构新增增持；华阳股份获国信证券等3家机构新增持仓进入重仓。