摩根士丹利与高盛看好中国市场：2025年指数目标点位上调，全球资金回流可期

3月25日，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布了一份报告，以提高中国指数的目标点预测。 3月26日，高盛研究部发布了一份报告，称其与全球许多地区的投资者进行了沟通，发现投资者对中国市场的兴趣有所增加。美国股票的“例外主义”正在放松，全球基金正在寻求其他分配给市场。中国公司的收益预期已被逐渐修改，预计估值会增加，预计全球资金将重返中国市场。

摩根士丹利再次提高了中国的指数目标

摩根士丹利（Morgan Stanley）最近提高了对中国指数的目标点期望，在2025年底提高了Hang Seng Index，Msci China Index和上海和深圳300指数的目标价格，分别提高了2025年末的300指数，分别提高了25,800点，83分和4220分。在2025年2月中国的指数目标上次提出的最后一次之后，摩根士丹利再次提高了其指数目标。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，这一增加是由一方面的收益增长预期以及另一方面的估值水平进行重新估算所驱动的。

就利润而言，到目前为止，在2024年第四季度，MSCI中国指数的利润绩效超过了预期，约为8个百分点。这是过去三年半中，中国指数超过预期的第一次。目前，在全球股票市场中，中国的利润绩效超过预期，仅次于日本，排名第二。在同一时期，MSCI新兴市场指数超过了预期0.8个百分点，标准普尔500指数超过了预期，超过了1.3个百分点。

在估值方面，摩根士丹利认为，MSCI中国指数的平等回报率的恢复和缓解地缘政治风险的恢复驱动了从年初到现在的第一轮估值重估，而MSCI Chinaine Index指数的12个月远期价格收入比率从10.2倍升至11.6倍。截至目前，与MSCI新兴市场指数相比，MSCI中国指数的折现率已缩小到6％，摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，折扣最终将消失。

背后有两个主要原因：首先，MSCI中国指数的利润绩效和上升轨迹是健康的，这比MSCI新兴市场指数要好。其次，与新兴市场指数相比，MSCI中国指数公司在处理美国关税方面处于相对有利的位置。 MSCI中国指数的收入中只有3％来自美国，这是美国十大新兴市场贸易伙伴中最低的比例。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，在短期内，建议在中国投资组合中分配中国超级联赛的A股。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，净资产和利润的回报超出了预期，以及固定资产投资数据，即技术或人工智能研发和与应用程序相关的行业的指向，建议继续超重这些行业/股票。

高盛：预计全球资金将返回中国

3月26日，高盛研究部发布了一份报告，称其与全球许多地区的投资者进行了沟通，并得知投资者对中国市场的兴趣有所增加。尽管自今年年初以来中国股票上涨了20％，但预计该公司的基本面将被修订。在短期内，牛市可能会在投资者利润和解等因素下放慢脚步。但是，这次市场的增长得到了强劲的基础知识的支持，从长远来看，这一市场的增长预计将继续。

高盛研究部报告指出，在月球新年假期之后，高盛与中国大陆，香港，新加坡，美国和欧洲进行了广泛的交流。总体而言，投资者的兴趣和参与中国股票在近四年内达到了新的高位。

高盛（Goldman Sachs）认为，中国重新获得投资者注意的原因包括以下方面：

首先，中国股票的巨大收益使许多临时投资者感到惊讶。自2025年以来，MSCI中国指数和Hang Seng Technology指数分别增长了16％和23％，大大超过了成熟市场和新兴市场的整体股票指数。在同一时期，成熟市场指数和新兴市场指数的总回报仅为1％和6％。

其次，DeepSeek的出现改变了中国技术的叙述，从而改变了中国股票的前景。这种转变使自下而上，创新驱动的乐观情绪。

第三，私人经济研讨会被视为政府坚持鼓励私人经济的关键信号。

最后，全球投资者正在寻找美国股票市场的替代品。鉴于其在流动性，估值和多元化回报方面的吸引力，中国股市被视为潜在的选择。

高盛（Goldman Sachs）认为，与流行病的早期阶段和2024年9月底相比，市场上升可能更持久，企业的积极利润是背后的重要支持。但是，高盛还表示，不确定性仍然存在。中国关系和地缘政治将继续打扰市场；房地产的衰退尚未结束；其他结构性失衡仍有待解决。这些因素仍然会影响投资者的决策。

超越态度的改变

预计资金将返回中国

高盛研究部的一份报告说，全球资金有兴趣返回中国。高盛的主要经纪人的数据显示，最近全球对冲基金的净和全部接触中国股票的股票已上涨。自今年年初以来，向南流入香港市场的资金总数已达到新的高度。在公共资金，地位和资本流数据方面表明，在过去的几个月中，专注于新兴市场和亚洲的投资者增加了对中国的分配，尽管投资者参与全球市场仍然不高。

投资全球市场的投资者对增加中国股票的持股有浓厚的兴趣。原因如下：美国政策和贸易不确定性很高，机构持有的美国股票接近历史高点；中国市场已经证明，中国市场可以为全球投资者带来多样化的回报。最近，美国股票市场的调整已经证明了这一点，政策不确定性已完全定价。从全球角度来看，中国的估值很有吸引力。