华尔街交易员遭遇2023年最严重跨资产损失，特朗普关税与经济放缓成主因

上周，华尔街交易员遭受了自2023年美联储的货币收紧周期以来最严重的跨资产损失。这归因于特朗普政府的关税，经济指标显示出增长速度，恢复了海外市场和其他一系列因素。

随着经纪帐户余额的缩小，公牛队希望美国市场能够扭转局面。但是与此同时，观看少数市场观察家的动荡关心动荡对美国经济的影响...

问题的核心是，近年来，许多美国人通过股票交易获得财富来完全支持他们的钱包 - 这种基于投资回报的这种繁荣已成为人们花费的信心。据美联储称，去年股票资产占美国家庭金融资产的64％，这是创纪录的。其中大多数由高消费组持有。

这种现象被称为“财富效应”，这意味着当资产价格上涨时，投资者倾向于增加支出。当市场承受压力时，情况恰恰相反。尽管当前的资产损失等级（例如股市）不足以引起恐慌，但暴跌的速度仍然使人们想起人们：如果市场继续崩溃，它本身可能足以引发经济危机！

Leuthold Group的首席投资官Doug Ramsey说：“股票市场擅长预测未来，因为它可以创造未来，我们怀疑当前的美国经济扩张是否可以承受超过12-15％的股票市场回调。”他管理的核心投资资金今年表现优于标准普尔500指数。

穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）指出，在当今的经济周期中，财富的威胁萎缩是真实的，这些经济周期以富裕家庭的前10％为主导，他们贡献了其消费支出的近一半，持有约23万亿美元的股票资产。他估计，市场净资产的每一美元最终将导致消费者支出下降2％。

上面的数字显然令人担忧 - 最近几周，美国股票蒸发了3.7万亿美元，就像消费者支出速度速度和住房和劳动力市场数据显示出弱点一样。

赞迪说：“股市波动与消费者支出和经济实力密切相关。如果股市像以前的调整一样迅速地反弹，它自然会无害。但是，如果它继续迟钝，它将最终抑制消耗并拖延经济。”

“财富肉手”可能会引发经济核爆炸吗？

值得一提的是，尽管上周五标准普尔500指数略微上升，但没有达到拉姆齐所说的令人担忧的门槛（12％-15％） - 目前，美国股票比其高点下降了约6％，但在过去几个月中，平静的上升趋势显然已经被打破了。同时，公司债券，外汇市场等的波动也开始激增。

这引起了人们对市场压力是否会影响资产持有人的消费支出的担忧，并且还为美国的经济前景增加了新变量，这受到关税政策不确定性的困扰。

市场数据显示，标准普尔500指数上周以来达到了其最糟糕的单周表现，而纳斯达克综合指数曾经跌入10％的校正范围。追踪股票，国库和公司债券的主要ETF平均下降了2％，而华尔街自2023年10月以来却遭受了其最糟糕的交叉销售。

股市暴跌尤其令人不安。自2022年以来，美国净资产的增长几乎完全依赖于AI BOOM的股票持有量。

由Medkal Research分析师Kaixian TAN编写的数据表明，如果排除股票因素，美国家庭的净资产只会在同一时期基本保持不变。他警告说，股票市场的下降可能会迫使美国人在住房价格高昂的情况下增加储蓄。

谭说：“我并不是真的担心当前的经济增长，但我担心美国股票和美国以外的'更好叙事'的估值可能会导致双重杀害的美国股票和美元。如果发生这种情况，它最终可能会导致经济增长放缓。”

要考虑的另一个变量是：投机市场的痛苦不可忽视。今年，一些所谓的Altcoins和Tesla利用ETF下跌了50％以上。这些通常是年轻散户投资者青睐的高风险交易。

研究公司Financial Insyghts总裁Peter Atwater指出：“对于迟到的投资者，他们不仅会遇到挫折，而且会遭受金融创伤。”

研究表明，尽管加密货币市场（峰值的名义价值为3.7万亿美元）小于债券和股票市场，但这种高挥发性产品通常受到高消费者群体的特别青睐。根据去年的一项研究，在加利福尼亚和内华达州的房地产市场尤其如此。研究人员发现，一美元未申报的加密货币图书的收益导致其持有人的支出增加了9％。

目前，为数不多的好消息之一是，人们对GDP的共识预测仍指向持续积极的经济增长，尽管人们的期望总体上降低了。

Yardeni Research和著名经济学家的创始人Ed Yardeni认为，目前的市场波动远非足以影响美国GDP，只有当标准普尔500指数近20％时，才会担心。根据行业数据，在过去的15个周期中，经济衰退伴随着或预示了11种类似的下降。

Yardeni写道：“股熊市市场和急剧的房价下跌可能会导致消费者和企业减少支出，但这通常仅在衰退中发生，我们认为经济衰退的可能性仍然很低。”