特朗普将公布半导体豁免计划细节，美国或启动新贸易调查影响关税政策

首先，当地时间（4月12日），当当地时间被问及他的半导体豁免计划的原因时，特朗普在空军一号上说：“我将在星期一给您答案，并将非常具体地解释这一点。”因此，他很可能必须等到特朗普设定基调，然后才知道这个“好消息”是否可以支持市场。

其次，美国官员说，特朗普将很快对半导体进行新的国家安全贸易调查，这可能会导致其他新的关税。

豁免

在给托运人的通知中，美国海关和边境保护宣布了一系列不征收进口税的关税代码清单，这将从4月5日美国东部时间00:01凌晨5月5日（格林尼治标准时间04:01）采取追溯效果。

税收涵盖了20个产品类别，其中包括8471个代码，涵盖了所有计算机，笔记本电脑，磁盘驱动器和自动数据处理设备。此外，还包括半导体设备，设备，内存芯片和平板显示器。

该通知并未解释此举，但是“豁免”给了苹果和戴尔等大型科技公司，以及许多其他进口商松了一口气。

Wadebush证券分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，该声明是“我们本周末听到的最乐观的新闻”。尽管“点对点关税”仍然存在明显的不确定性和波动性，但苹果，NVIDIA，MICROSOFT和更广泛的技术行业等大型科技公司仍可以宽慰。

Minsheng Securities表示，这一轮清单豁免的总体规模并不小，据估计，豁免产品的规模约为1000亿美元。根据美国海关数据，美国在2024年从中国进口约1002亿美元，占美国从中国进口的23％；美国从3,857美元的全球名单中进口，占其产品总进口的12％；从中国习俗的角度来看，中国在2024年对美国的出口约为964亿美元，约占向美国总出口总额的18％，并且是中国向美国出口的核心产物。鉴于这一轮“互惠关税”的税率达到了125％，因此税率的降低和豁免也意味着，出口压力将在一年内在一定程度上缓解。

多变的

关于上述变化，芝加哥大学政治学教授罗伯特·古洛蒂（Robert Guloti）直言不讳地说，这是由于关税政策引起的连锁动荡，“触及了美国政府领导的痛苦”。美国经济学家贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）透露了他的深刻逻辑，称对某些电子产品的关税免税是因为特朗普政府已经开始意识到关税对现实的影响。关税政策可能会继续引发全球金融危机。他警告说，如果关税的影响传播到债券市场，系统崩溃的风险可能会引发全球金融危机。

但是，从特朗普的态度来看，将来仍然可能会有变量。当被问及他的半导体豁免计划的原因时，特朗普表示，他将于周一（当地时间14日）发布美国政府关税的细节。

此外，一位白宫官员说，特朗普将很快对半导体进行新的国家安全贸易调查，这可能会导致其他新的关税。白宫发言人卡罗琳·莱维特（Caroline Levitt）在一份声明中说，特朗普已经明确表示，美国不能依靠其他国家来制造关键技术，例如半导体，芯片，智能手机和笔记本电脑。她说，在特朗普的指示下，包括苹果和芯片制造商NVIDIA在内的主要技术公司“将其制造业务尽快转移到美国。”

Minsheng Securities认为，免税产品并没有完全取消税率，并且关税警报尚未取消。首先，由于豁免仅针对中国的“互惠关税”的125％，因此今年2月和3月的20％仍然存在；其次，考虑到这一轮“互惠关税”政策还免除了分别征收关税的行业，例如汽车，钢铁和铝，因此将来可能会对未来的半导体，芯片和其他行业征收其他关税。

Minsheng Securities还表示，它可能能够以更乐观的态度处理这种“闹剧”。无论是暂停“互惠关税”还是进一步的产品豁免，特朗普放宽态度意味着实施其贸易政策都面临着巨大的国内和外国压力，他只能通过反复的延误赢得尽可能多的谈判时间和权益交流。

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