贸易摩擦与政策不确定下，国际资管机构转向防御型资产及多元配置策略

在不断上升的贸易摩擦和加强政策不确定性的背景下，国际资产管理机构将投资关注转移到防御性资产上。

随着市场波动的显着增加，世界各地的主要资产管理机构通常降低了他们的风险偏好，并加速了他们对战术分配的调整，以增强资产组合的稳定性和压力抵抗力。最近，许多国际资产管理巨头，例如贝莱德（Blackrock），富达（Fidelity）和施罗德（Schroder）表示，当前的市场波动主要受关税政策的频繁变化的影响，并且在短期内，风险资产可能会继续承受压力。在这种背景下，防御配置的重要性变得越来越突出。

在行业选择方面，诸如银行，公用事业和医疗服务等部门的受到较少的关注。此外，美国的长期债券分配空间有限，具有多种价值（例如黄金）的资产正在重新获得市场的青睐。展望其他全球市场，欧洲相对宽松的财政和货币政策也有望在全球不确定性的情况下提供当地的韧性。

全球机构通常会降低风险食欲

在紧张的全球贸易状况的背景下，市场情绪继续承受压力，许多国际资产管理机构已经开始降低其风险偏好并重新评估其资产分配策略。

贝莱德智囊团指出，贸易紧张局势导致风险资产下降，市场波动可能会持续一段时间。基于这一判断，它将战术分配周期缩短到三个月，降低了风险偏好，将其对美国股票的地位调整为“中性”，并对美国短期债券债券感到乐观。

贝莱德认为，尽管人工智能等破坏性趋势的发展仍然支持美国股票的中期和长期前景，但在当前阶段，危险资产在短期内仍可能承受压力，直到不确定性开始消失为止。

富达国际（Fidelity International）认为，当前市场仍在迅速变化。特朗普提出的新一轮关税政策和其他经济体的对策在短期内主导了市场情绪。富达预计，在接下来的几周中，市场将逐渐转向减缓经济增长的定价，甚至可能开始为潜在的衰退做准备。

同时，黑石强调，美国的新一轮关税政策以及其他国家和地区的响应措施进一步加强了其对利率和长期债券债券收益率的判断，即，利率和长期债券收益率将继续高于前流行病学水平。尽管市场通常希望美联储今年将利率降低4至5倍，但贝莱德对此持谨慎态度，认为在新的关税政策完全证明其影响之前，美国的核心通货膨胀率显着高于美联储的目标水平2％，然后才能完全证明其作用。

投资重点转移到防御部门

在风险避免风险加热的时候，资产管理机构正在寻找市场波动，并强调高质量目标和防御行业的重要性。

贝莱德智囊团表示，风险资产的下降也为股票选择带来了机会，美国政策的变化正在刺激全球财政支出。例如，德国1万亿欧元国防和基础设施投资计划为相关领域带来了投资机会。贝莱德认为，尽管欧洲的整体经济增长和公司利润前景没有继续支持股票市场绩效的条件，如果欧盟可以像流行病时期那样寻求联合债券发行，但预计它将扩大更广泛的宏观投资领域。

从时间维度开始，Fidelity International进一步分析了市场波动的节奏和节点评估。在短期内，市场波动将由不可预测的关税新闻驱动，并且技术高度高。债券市场仍然是一个关键的痛苦点，但是如果产量太快，它通常会触发市场行动，并帮助债券在其投资组合中发挥更积极的作用。富达预计，特朗普可能会在未来90天内保持自己的地位面临挑战，预计这将继续引起市场波动。

从中期的角度来看，富达认为公司和消费者的信心可能会受到影响，这反过来影响了调查数据和艰难的经济数据，从而为经济增长前景和风险资产带来了额外的风险。富达还提醒地，地缘政治紧张局势和其他政策不确定性也将为市场带来变量。

从行业分配的角度来看，施罗德投资强调，投资者应关注专注于长期计划，供应链弹性并具有良好客户关系的高质量公司，预计这将更好地应对关税和竞争情况的变化。

施罗德还建议，对于更受贸易政策影响的行业，具有定价能力的公司，长期积压周期和当地高市场份额的影响。对于银行，医疗保健，公用事业和其他受影响较小的领域，它们可以在波动期间用作“避风港”。此外，凭借其相对稳定的盈利能力，防御行业在经济不确定性的上升阶段也更有可能保持韧性。

宏观垄断仍然是关键变量

面对复杂的贸易环境和不断变化的政策期望，许多机构强调，宏观政策和全球协同反应的方向将成为影响市场趋势的关键变量。

贝莱德智囊团说，由于美国财政赤字和高核心通货膨胀的持续扩大，他们将保持对长期美国债券的低水平看法。在当前的环境中，贝莱德认为黄金具有更高的投资价值，预计将在资产分配中发挥更积极的作用。

施罗德投资还警告宏观政策的传输路径及其对市场情绪的扩增影响。他们认为，当前情况正在迅速发生变化，并且在接下来的几天到几周内可能会发生新的发展。同时，施罗德（Schroeder）还提醒投资者注意各个国家金融管理部门的潜在政策响应，尤其是降低利率的可能性，这可能会导致市场波动在短期内继续下去。

施罗德（Schroeder）在更宏观的水平上说，关税的直接影响预计将增加公司成本和整体通货膨胀，经济活动和增长的下降以及降低公司盈利能力，损害消费者和公司信心，从而影响美国和全球经济体。

此外，施罗德还提到，美国消费者已经开始表现出疲劳的迹象，尤其是对于低收入群体，消费者品牌公司的盈利能力也将被拖延。尽管尚不清楚国家对美国关税的对策，但施罗德认为，世界其他地区的储蓄率相对较高，并且更宽松的财政和货币政策可能会在一定程度上为经济提供弹性，尤其是在欧洲市场。