特朗普全球加征关税影响分析：34%对华税率如何冲击市场？

1。您如何看待特朗普全球关税征收的后续影响？

周四凌晨（美国4月2日晚上）特朗普在白宫签署了两项关于所谓的“互惠关税”的执行命令，宣布在所有贸易伙伴上建立10％的“最低基准关税”，同时对包括其他国家和中国在内的其他地区（包括10％）的数十个国家（包括10％）的数十个国家对较高的关税征收更高的关税。其中，美国对中国施加的“互惠关税”率为34％。根据白宫网站，《纽约时报》和其他美国媒体报道，这是迄今为止特朗普于今年1月上任以来宣布的最大的新关税政策，并已向包括盟友在内的全世界发起了关税。 “点对点关税”不适用于某些商品，包括铜，药品，半导体，木材，黄金，能源和“美国无法使用的某些矿物质”。

特朗普的关税范围很高，税率很高，大大超过了市场预期。首先，这一轮关税可能不是最终的关税，甚至很快可能会有一些变化。特朗普本人可以优先考虑他的个人政治利益。特朗普的基本基础是全球化抛弃的“锈带中的中低级白人”。在过去的几十年中，这些人是美国经济和政治上受损最多的群体。过去40年的“全球化”使美国的制造业“挖空”，导致工人阶级的收入提高，中产阶级的缩小以及富人与穷人之间差距的浓度。由于特朗普对自己的核心基础的承诺，他必须征收大量关税。但是，如果特朗普的政策遇到了极大的抵抗，例如经济衰退和美国股票的暴跌，这会损害其核心选民的利益，那么其政策可能会随时回收。这种关税可能是“上限”，将来仍然可能会有很大的谈判空间。

就全球影响而言，全球贸易秩序的崩溃和经济增长的放缓可能是一个很高的可能性事件。不管特朗普的最终关税如何，他的关税政策一再触及了全球贸易秩序的基础，即国家之间的信任。目前，全球贸易风险已大大增加。为了降低经济风险，国家将不可避免地减少对外贸易，国家的发展模式也将从“效率”转变为“安全”。将来，在国家安全的指导下，各国可能会逐渐增加制造投资并降低福利，而全球贸易可能会进一步减少。在这种情况下，美国经济不仅会短期停滞，而且全球经济在中期有所放缓，地缘政治动荡和矛盾也大大加剧了，因此，大量黄金的趋势将继续并加强。

至于对我们国家的影响，在特朗普的关税压力下，今年出口和再出口贸易的压力可能会大大超过市场预期。特朗普关税的影响不仅限于中国贸易。在全球贸易秩序崩溃之后，中国贸易贸易的成本将迅速上升。与2018年相比，中国当前的经济更依赖出口。因此，我们强调，在特朗普达成全球秩序之后，对经济的实际价格可能会在今年增加。

特朗普的关税影响比预期的要大，并且可以在家中进行政策对冲，以防止经济加速下降趋势。今年，我们依靠政策来提高信心并专注于期望管理，而不是财政刺激。因此，如果对超出预期的关税实施，那么要受到影响的第一件事是降低利率和储备金比率在适当时间的货币政策，总流动性将从紧张变为松散。如果市场上发生流动性风险，则可以及时引入以贷款设施代表的新一轮资本市场政策。

2。投资建议

至于全球，特朗普的激进政策将动摇资本的最关键期望和信心，全球金融风险将大大增加。就国内原因而言，特朗普的关税将使市场从以前对技术的高风险重估以及“东部崛起和向西”的“预期叙事”转变为“现实叙事”，例如关税，缩水压力和房地产市场。

当前的投资策略仍然建议保持“高低切换”的想法，特别注意具有高估值，高杠杆和绩效压力的中小型市场价值风险，并注意国防和安全的主要国防线：1）“国防”的主要界限：总体政策的确定：债券资产（股票资产），股票资产（用餐）。 2）在特朗普2.0的全球地缘政治秩序崩溃下“安全”的主要线路：黄金，有色金属，动力设备，核电产业链，军事工业等。

风险警告：全球流动性超出了预期，市场游戏的复杂性超出了预期，政策变化的复杂性超出了期望，等等。