华尔街交易员告别热门股获利时代：防御型板块异军突起，标普500指数大幅下跌

两年来，华尔街交易员一直能够通过追逐市场上最热门的股票来获利，而不管股价、基本面或经济背景如何。但现在，那些日子似乎已经一去不复返了。

随着对经济增长放缓和特朗普政府政策的贸易不确定性的担忧席卷市场，曾经推动美国股市走高的“动量交易”正在经历一个寒冷的冬天。科技、通信和非必需消费品股曾在 2023-2024 年引领标准普尔 500 指数，现在在 2025 年集体处于底部，而医疗保健和必需消费品等传统防御性板块正在崛起。

Roth Capital Partners 首席市场技术分析师 JC O'Hara 指出：“当投资者看到防御性股票开始引领反弹时，他们的避险情绪就会加剧。

标准普尔 500 指数周四下跌超过 1.5%，在今年开局火热之后，美国基准指数在 2025 年迄今已下跌 0.3%，表现逊于欧洲甚至加拿大同行。从每周和每月的角度来看，标准普尔 500 指数本周下跌 2.5%，而月度指数下跌 3%，再下跌 1.4% 将抹去自特朗普当选以来的所有涨幅。

与此同时，对股票投资者的一连串打击仍在继续。

英伟达周三的盘后业绩和收益报告未能让寄予厚望的投资者眼花缭乱，其股价周四下跌约 8%，目前较 1 月 6 日创下的收盘纪录高点下跌近 20%，而其市值已跌破 3 万亿美元大关。

“英伟达的收益本质上是好的，但与过去一段时间财报披露期的重量级表现相比，它们相形见绌，”Certuity 首席投资官斯科特·韦尔奇 （Scott Welch） 说。

在此之前，DeepSeek 于 1 月推出的低成本 AI 模型为华尔街 AI 概念股的涨势降温。周末的一份分析师报告暗示 Microsoft 将取消其部分数据中心的租约，这也引发了对 AI 行业产能过剩的担忧。

大盘科技股近期走软，恰逢美国经济数据持续疲软，以及特朗普持续的关税威胁。

周四公布的经济数据再次显示，来自美国通胀预期、消费者信心、成屋销售和首次申请失业救济人数的令人不安的信号。虽然 10 年期美国国债收益率隔夜 7 天来首次上涨，但仍徘徊在年初至今的低点附近。10 年期美国国债收益率目前从 1 月份的峰值 4.8% 下跌了约 50 个基点。

O'Hara 表示，标准普尔 500 指数本应欢迎美国国债收益率的下跌，但当它如此大幅下跌时，投资者的第一反应是询问市场出了什么问题。他补充说，由于市场将债券市场的反弹解读为防御性举措，这也加速了投资者退出风险更高的追逐趋势的交易。

随着美国经济数据持续低迷，联邦基金期货市场定价显示，交易员预计美联储今年将降息约 60 个基点，或至少两次降息，每次降息 25 个基点。美联储可能会在 6 月或 7 月的政策会议上恢复降息。

过去，散户投资者过去常常涌向动量驱动的投机交易，但现在他们也暂停了买卖。根据摩根大通&公司的数据，散户投资者在周一开盘后两小时内卖出了11亿美元的股票，这是自2020年3月大流行开始以来最大的单日流出。

根据美国个人投资者协会（American Association of Individual Investors）的最新调查，整体散户投资者的情绪变得极为悲观。在截至周三的一周内，对未来六个月股价下跌的预期飙升了 20 多个百分点，至近 61%。

注：红色部分是持悲观观点的人的比例

很明显，对投资者的考验可能远未结束——在 Da Mo 看来，标准普尔 500 指数周四大幅下跌背后的一个潜在危险信号是它已经跌破触发 CTA 中期清算的红线：5,887 点。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的量化和衍生品策略部门在周四收盘时表示，“市场紧张情绪在过去30分钟内变得更加明显。我们预计宏观系统性策略在未来一周需要出售超过 400 亿美元的股票，其中大部分来自 CTA。”

大莫指出，这是因为美国股票期货的触发因素开始发生变化——ES/NQ/RTY（标准普尔 500/纳斯达克 100/罗素 2000 指数的代码）应该在未来几天都做空。当然，大莫也提到，月底 100 亿至 150 亿美元的养老金/资产配置再平衡需求可能会部分抵消这种抛售。