春节后逆回购到期超2万亿，资金面走向受关注

在春节的第一周，将有超过2万亿元的反向回购到期。其中，春节（2月5日）（2月5日）的第一个交易日（2月5日）的反向回购到期。许多机构预测，假期后资金可能会松动，但可能会保持紧密的平衡。

“在春节（2月3日周）之后，预计首都将变宽并推动债务市场波动和恢复。这主要是由于节日后的现金返回，这是财政资金的流出，同时，RMB汇率的临时稳定性，1月份的制造业恢复了收缩间隔，在弱基本面下，中央银行不太可能继续巩固资本。春节假期期间旅行消费数据的表现也将干扰市场情绪。

Huaxi Securities的宏观收入团队认为，总体上可以肯定的是，假期之后的资本方面可能会散发季节性的松动，并且不会继续在假期前保持高压状态。但是，中央银行在流动性管理方面的态度仍然主要通过保持稳定来维持，并且没有表明要变得更加松散的意图。因此，资金价格的幅度有限，资本可能保持紧密的平衡。

该机构指出，节日结束后，有利因素首先将有1万亿至20万亿的现金回流。作为中型和长期资金成本较高的短期反向回购，取代了更高的资本成本，预计资金将更加稳定。本质的第二个是，在这一轮资金融合之后，非Silver杠杆率降至自2024年以来最低，并且继续被动去逆转的可能性增加了加剧资本波动的可能性。第三，节日结束后，政府债券没有立即建立。从1月26日至2月8日，政府债券的净付款仅为-297.1亿元人民币，对资本的令人不安。节日结束后有2.3万亿美元的回购到期，这些因素是有利可图的。与第一天（2月5日）在2021年，2022年和2024年到期的反向回购数量相比，它的到期高达14万亿，并且迅速返回笼子很容易引起资本波动；第二个是损失非底层押金，该押金在银行的负债之间继续处于紧密的平衡，并且在短期内可能不会得到缓解。

市场估计，短期利率可能会在春季节后下降。

Soochow Securities预测，预期资本将在前景后重返中立，预计紧张局势将缓解。中央银行于2024年创建的各种新的货币政策工具，包括临时积极的反向回购，交易和销售债券，旨在增加对短期利率的控制权。从当前的基本情况以及金融与货币之间的合作的角度来看，我的国家仍处于降低利率降低周期，而收益率曲线没有大量向上的基础。

华富证券指出，总的来说，春节之后的资金价格可能比春节之前便宜。从历史的角度来看，由于春节之后的资金可能性很高，短期利率将显着下降，并且曲线陡峭。随着汇率压力的显着降低，经济数据并没有显着偏离预期和政府债券的逐步供应，预计春季节以后的长期利率将保持在1.6％-1.7％之间。压力进一步降低，产量曲线将变得更陡。

“在春节结束后，如果资金的资金尚未按计划到来，或反映了与广泛的货币相比，该政策方面对防空，稳定汇率，提高信用投资以及长期债务收益的变化有很大的要求整体表面显示了“稳定和高级”的趋势，可以相应地调整货币的强度和节奏。就中等和长期维度而言，中等宽松的货币仍然是国内经济和财务状况的主要主题。