2025年首月LPR报价维持不变，1年期3.1%与5年期3.6%符合市场预期

LPR报价由政策利率和20家报价银行报价加点确定。近期，央行作为定价依据的政策利率，即公开市场7天逆回购操作利率维持在1.5%不变，这已经表明12月LPR报价将维持不变。因此，2025年1月LPR报价不变符合市场预期。

2024年12月，我国经济表现超出预期，经济表现呈现企稳向好的趋势，这也降低了央行短期内实施降息的必要性和紧迫性。进入2025年以来，多项高频数据显示，我国经济运行保持平稳。多地政府积极落实促进经济“稳定开放”的政策。去年9月下旬出台的一揽子增量政策持续发挥政策效应。民生银行首席经济学家温斌表示，经济平稳运行让货币宽松预期更多关注外部因素。

当前，外部环境不确定性加大。过去一段时间美元指数走强，让非美元货币集体承压。今年以来，央行通过公开表态、表态等一系列有力举措，释放出坚定维护人民币汇率稳定、防范汇率超调风险的政策信号。运用宏观审慎管理工具。近期，在岸、离岸人民币汇率出现企稳迹象。 “如果LPR下降过快，可能会加大人民币汇率的压力。”招商联盟首席研究员董希淼对证券时报记者表示，目前LPR维持不变，有利于减轻中美利率压力，推动人民币汇率保持基本稳定。 。

LPR继续保持不变，这也有助于保持银行净息差基本稳定。去年以来，商业银行净息差水平持续较低，银行负债端承压。近期货币市场利率上行压力较大。截至1月20日，银行间7天质押式回购加权平均利率（DR007）为2.0995%，显着高于政策利率。温彬指出，1月中旬以来，市场需求与央行投资出现不匹配，资金面日趋紧张，加上近期银行间存款利率调控，银行非银存款大幅收缩等，都加大了银行负债端的压力，进一步削弱了报价。 LPR报价还有下调和加分的空间。

董希淼表示，下一阶段LPR变化需要在稳增长、稳汇率、稳利差等多重目标之间寻求平衡。 “市场对于市场利率的下降幅度不宜抱有过高预期。”