北交所1月17日终止4家IPO审核，图南电子、飞宇科技等企业撤单原因分析

其中图南电子、飞宇科技已止步于注册阶段。由于发行人和保荐机构共同撤回指令，北京证券交易所决定终止对两起IPO的审核。百源装备和中大新材均在询价阶段被终止审查，涉及发行人主动撤回指令。

根据相关规定，证监会核准注册决定的有效期为一年，这意味着发行人应在一年内完成相关发行工作。但图南电子和飞宇科技在提交注册后一年内并未完成发行。从时效性的角度来看，无法一一列举或者是确定的。

即便是在询价阶段撤单的两家IPO，也已经有一年左右的时间没有推进上市进程了。随着上市进程的延长，公司更新后的财务指标将面临新的考验。

除了时效因素外，几个集体取消项目的质量有何差异？

图南电子业绩下滑能否扭转？

从会议问询情况来看，图南电子业绩下滑、投资项目产销下滑等都是监管层重点关注的问题。

发行人是一家专业化新型企业，主营业务为应急广播系统及设备的研发、生产和销售。主要提供应急广播系统集成服务和软硬件集成设备。 2023年6月28日受理后，2024年1月15日提交注册。

根据会议稿，发行人2020年至2023年中期分别实现营收1.94亿元、1.81亿元、1.78亿元、6600万元，净利润4600万元、4500万元、4300万元分别为元。 ，0700万元。营收和净利润均逐年下滑。会上，监管机构要求发行人以2023年12月最新营收为基础，进一步说明业绩下滑能否扭转。发行人在意见书中回应称，2023年全年未经审计的营收和净利润为分别为1.91亿元、4400万元；与上年相比有所反弹，相信业绩下滑的趋势已经扭转。

除了对未来业绩的质疑之外，报告期内发行人新增产能是否得到消化也是另一个担忧。报告期内，发行人应急广播产品产销量有所下降，但募集投资项目拟投资3,951.62万元，新建年产7.5万台应急广播设备生产线项目。此外，发行人生产经营对政策有一定依赖性，应收账款回收时间较长。会上还提出了问题。

飞宇科技多领域营收大幅增长引发监管问询

与图南电子一样，飞宇科技的业绩也是问询问题的首位，但不同的是，监管更关注发行人业绩增长的合理性以及最近一个季度业绩大幅下滑的原因。

飞宇科技主要从事精密金属零件和精密模具检具的研发、设计、生产和销售。报告期内，公司应用于储能技术领域的产品收入分别为2,292.03万元、6,154.75万元、6,360.09万元；公司产品应用于5G通信领域的营收分别为10元。 64.75万元、3045.17万元、5642.48万元；其他领域产品收入分别为2725.37万元、7000.12万元、7876.54万元。发行人在储能技术、5G通信等领域的营收大幅增长，但面对监管问询，发行人在意见书中并未做出回应。

从报告期内的业绩来看，公司2020年至2022年分别实现营收2.21亿元、3.62亿元、4.29亿元；净利润分别为1800万元、3300万元、3400万元。 。但根据2023年一季度财报显示，公司营收、净利润分别为7751.94万元、426.41万元，同比分别下降21.27%、15.64%。即使一季度业绩下滑，监管机构仍对此表示担忧，但发行人在意见书中并未提供额外说明。

面对会议提出的多项问题，发行人和保荐人仅就报告期内缴纳的各项税费、2022年水电消耗与生产经营情况的匹配性和合理性以及相关下游的深入核查等问题发表了说明。顾客。观点。

百元装备为何在募集资金补充流动资金时派发大量股息？

在终止审核的四家IPO中，百源装备是唯一一家二次提交申请的上市公司，但最终在询价阶段选择撤单。申请文件显示，该公司是一家专注于针织大圆机研发、生产和销售的纺织机械设备制造商。其主要产品为针织大圆机，可用于不同的针织结构。

三轮问询中，除了业绩相关问题外，发行人在需要发行定向增发补充流动性时决定发放大额现金分红，无疑成为另一个问询焦点。

根据申请稿，本次发行募集资金拟补充流动资金3000万元；但报告期内发行人共实施了两次股息，先是于2020年12月向股东派发现金1.3亿元，2022年12月又以同样方式向股东派发现金2195.7万元，累计分红人民币1.52亿元。本案中，监管部门对发行人大额分红的原因和合理性提出质疑。

发行人表示，因实际控制人控制的另一家公司百元重工出现亏损，向发行人借款。而如果实际控制人及其关联方当时不具备偿还债务的能力，发行人将采取分红的方式解决实际控制人及其关联方资金占用问题。这意味着实际控制人使用股息红利来偿还发行人的借款。

中大新材前五名客户变化较大

申请草案显示，该公司主营业务为工业用不锈钢无缝钢管的研发、生产和销售。在两轮问询中，监管机构更加关注与大客户合作的可持续性。

发行人前五名客户2020年至2023年中发生较大变化，与相关客户合作的可持续性引发担忧。针对主要客户变动的合理性，公司表示，由于主营业务下游客户的项目进程需要较长周期，且不会每年持续稳定投资，因此公司的收入会出现一定的波动。主要客户。

此外，对于与主要客户合作的可持续性相关问题，监管机构两次提出发行人是否根据多个主要客户的相关情况对后期业绩有明确的预期，是否存在上市后业绩下滑的情况或续 经营能力下降风险凸显对长期业绩的关注。

作为元年单日IPO审核数量最多的一天，记者注意到，在业绩方面，即使是一个季度业绩下滑也会受到监管问询，发行人还要求对上市后业绩是否会下降做出明确的预期。

此外，与募集资金相关的事项，包括比较发行人主要产品的产能利用率、补充流动性的同时是否进行大量派息等与募集资金相关的事项，也体现了监管更加注重合理性和必要性。的筹款活动。更严格的审查是记者与投行人士沟通后最常见的反馈。这一点从IPO否决集中撤回或许不难看出。