2024年末微盘股大跌原因分析：财报发布与市场忧虑情绪影响

2024年最后一个完整交易周，即12月23日开盘时，小盘股立即大幅下跌，并持续全天。小盘股指上午收盘跌超5%，午后继续下跌，收盘跌幅达到7%。

不仅是Wind微盘指数，沪深2000指数跌近5%，中证1000指数跌2.8%，沪证50指数跌2.64%。核心综合指数中，仅沪深300和中证红利上涨。

我们直接进入正题吧。近期，小盘股纷纷回调。原因是什么？综合多方消息显示，小盘股下跌主要有以下原因：

首先，岁末年初，上市公司即将发布明年一季度新财报。在退市新规最严格的背景下，涉及800家上市公司的《2025年ST风险公司名单》周末被泄露，引发市场担忧。

其次，以往的历史经验表明，每年年底，出于业绩确定性的考虑，资金开始回撤并开始流向权重股。

第三，小盘股大幅上涨后，获利了结也相当明显。以小盘股指为例，9月24日至12月12日期间，累计涨幅接近67%。

从市场整体表现来看，短期风险偏好明显降低，促使资金加速资金回流股利股，大小盘分化，银行领涨。一方面，有人认为多头情绪能否恢复取决于小盘股止跌回升的情况。另一方面，也有人认为，在史上最严格的退市新规下，“小市值公司几乎等于垃圾股”，没有投资价值，两派观点争论激烈。

小盘股暴跌，这次有何不同？

12月中旬以来，微盘股指连续两天跌幅超过5%。小盘股的表现与基本面关系不大，更多的是受政策和资金的干扰。回顾今年以来，小盘股分别在2月、4月、6月经历了三次恐慌性下跌。

第一次是1月底2月初，滚雪球式的敲入和DMA业务导致微盘大幅下滑；

4月二号“九国规定”后，市场对退市标准误解引发踩踏；

6月第三次是对问题企业的集中监管询问。 ST股短期内的上涨，让小市值公司暴露的资金迅速“逃离”避险。随后，监管强调，设立ST制度的目的是为了充分提示投资者上市公司的风险，满足一定条件后可以申请撤销。端午节前后，多家上市公司被“下架”整顿，微盘也随之企稳。

这一次，原因更多在于市场炒作。新“九条”提出深化退市制度改革，加快形成全部退市及时撤回、清算的常态化退市格局。随后，证监会和交易所发文进一步收紧强制退市标准。 2024年即将结束，市场预计上市公司将在2025年迎来退市制度的实施，资金对小盘股的避险情绪较强。

在基金经理看来，此次小盘股调整与政策预期和节前时间节点有关，大概率不会重蹈今年2月初的覆辙。

“今年2月份的小盘暴跌，是退市政策调整、救助资金结构分化、杠杆DMA规模相当大三个事件的共振造成的。”上述基金经理认为，退市政策调整早在预料之中，目前极端事件引起共鸣的情况并不多。

虽然中午有传言称“DMA业务将于2025年2月清算归零”。财联社记者从某领先自营衍生品部门人士处获悉，他们尚未收到通知。私募新规后，DMA业务不得新增。现有规模继续萎缩，对市场的影响不会太大。

小盘股后续风险有哪些？

从12月23日市场ETF来看，中证2000“受伤”最严重，中证2000ETF和增强型ETF跌幅均超过或接近4%。近五日增减维度也可见基金转换的痕迹，跌幅在5%至7%之间。

中小盘股的大幅下跌，进一步引发了中小微盘股是否属于垃圾股的争论。有人认为，在退市政策预期下，小盘股不具备长期投资价值。不过，也有基金经理反驳了这一观点。有基金经理表示，在日常研究中，他接触过很多市值在50亿以下的公司和高管。这些企业可能处于细分行业前5名，也不乏令人尊敬的企业家。不能仅仅因为其市值小就将其视为“垃圾股”。 。

事实上，跨年行情之下，资金回流权重股、资金回撤已经成为一种常态。

据国信证券统计，2010年以来，12月份大盘普涨指数表现明显好于中小盘普涨指数。上证50、中证100指数12月平均涨幅超过3%，中证1000、中证2000指数12月平均涨幅超过3%。 、国证2000指数12月份平均分别下跌1.4%、1.6%和1.1%。 12 月份中小型股广泛基础指数明显占主导地位的唯一区间是 2015-2016 年和 2018-2019 年。上述年份中，全年风格或短期风格的平衡和修正都发生在年底。

此外，其他业内人士指出，“924”行情以来，短线资金一度活跃，中小盘涨幅明显。有媒体统计显示，9月25日以来，A股市场日均成交额为1.93万亿元，最大成交额为10月8日3.48万亿元，44个交易日成交额突破1.5万亿元元。 11月5日至11月13日，连续7个交易日成交额突破2万亿元，全部为A股。市场相关成交额创历史新高。临近年底，市场上不少游资已经纷纷削减利润，“进入休假模式”。