2025年A股市场寒武纪股价大跳水：从777.77元到594元，豹子顶现象解析

作为2025年A股开盘以来最引人注目的“宝宝”，寒武纪股价曾于1月10日达到777.77元/股，随后开始下跌。 1月16日，该股盘中大幅跳水，最终跌幅14.65%至594元/股，单日成交额122.19亿元。

市场人士也将777.77元等“盘口语”称为“豹顶”。所谓的“对顶”和“豹子顶”是让分术语，投资者常常将此类数字视为“顶”；有些人甚至认为，相同的数字越多，看到“大顶”的概率就越大。其中，顶对的形式为AB.AB、AB.BB、A.AA等，常见的例子有36.36、9.22、7.77等。

股票豹顶是技术分析中的一种形态，通常出现在股价走势中。其具体表现是，股价在一段时间内呈现出持续上涨的趋势，形成较长的上升趋势，像上升通道或阶梯一样。当股价呈现这种走势时，就好像有一只看不见的“豹子”在推高股价。

当然，以上说法仅代表市场观点，任何说法都不能真正代表市场走势。

市场观点认为，寒武纪暴跌可能源于三个原因：一是2024年的业绩没有达到市场最乐观的预期；第二，外部事件和谣言的影响；三是竞品IPO上市引发集团资金松动。寒武纪回应称，二级市场股价受综合因素影响，不了解机构观点。

刚刚过去的2024年，业绩最高的十大主动股票型基金重仓重合度较高，其中不少重仓了寒武纪。从2024年三季度末的情况看，298只公募基金重仓寒武纪8161万股，较上年增加近2000万股。

除了主动股票型基金外，指数产品对其市值的贡献也不容小觑。作为科创50、沪深300、上证50、沪深A500的成分股，追踪这些大基数的指数产品生态近两年日趋完善，不少产品规模也日益庞大。这显然大大推高了寒武纪的市值。此外，杠杆基金也有所帮助。截至1月15日，寒武纪融资余额43.24亿元，是2024年9月24日的3.61倍。在此期间，股价同步上涨227.34%。

从777.77到594，《汉王》为何暴跌？

1月16日，寒武纪-U低开1.14%。开盘后，公司股价震荡下跌。盘中下跌近17%，最低触及580元/股。截至收盘，公司股价跌幅收窄至14.65%，报594元/股，较1月10日创下的历史高点777.77元下跌183.77元。

事实上，寒武纪U的股价自1月6日起就持续上涨，并在随后的四个交易日中连续创出历史新高。截至1月10日，寒武纪股价一度达到777.77元/股。当时股价仅次于贵州茅台，位居整个市场第二位。然而，在“见顶”之后，该股开始回落。

由于“王汉”大幅下跌，海光信息、兆易创新、中兴通讯等个股纷纷跟风，科创50指数下跌2.18%。

市场观点认为，寒武纪大幅下滑的原因有3个。一是2024年业绩有所改善，但没有达到市场最乐观的预期，部分产品没有被接受；二是周边芯片限制政策及相关传闻的影响；第三，竞争。产品——木犀推出IPO，导致集团资金出现松动。

对于今日股价大幅下跌，寒武纪回应称，二级市场股价受综合因素影响。当被问及是否有机构资金大量抛售时，该人士回应称，还没有看到。提及最新业绩预告，该人士表示，公司不太了解机构的看法。

作为国内稀缺的AI算力芯片厂商，寒武纪由于其在芯片设计行业的定位，不得不通过持续的研发投入来保证产品的品质。因此，公司整体净利润处于亏损状态。从业绩来看，2024年寒武纪净利润仍将出现亏损，但较上年有所收窄。

根据2024年业绩预测，公司预计2024年实现营业收入10.7亿元至12亿元，同比增长50.83%至69.16%；预计归属于母公司净利润为亏损3.96亿元至4.84亿元，亏损同比收窄42.95%。 % 至 53.33%。

亏损收窄的原因是公司四季度归属于母公司的净利润预计约为241至3.29亿元。这是寒武纪自2020年7月科创板上市以来首次实现单季度盈利。寒武纪表示，2024年公司将继续拓展市场，积极推动人工智能应用落地，取得了显着的业绩增长。收入较去年同期有所增长。

重金投资路径的变化&高市值背后的驱动力

刚刚过去的2024年，业绩最高的十大主动股票型基金重仓重合度较高，其中不少重仓了寒武纪。

根据本期基金季报显示，去年活跃股票榜排名第九的德邦新兴价值将在2024年四季度大幅加仓寒武纪。 上述产品的基金经理雷涛、陆阳表示，AI算力市场前景广阔，将持续保持高景气度。继续看好人工智能带来的创新机会，持续深耕人工智能算力细分领域。细分方面，我们看好光模块、AEC、电源、液冷等领域的投资机会。

总体而言，郑维山管理的银河创新成长在该股持有量方面在主动型股票基金中排名第一。截至2024年三季度末，该产品虽然减持寒武纪股份近36万股，但仍持有435万股。

同期，黄兴良领衔的万嘉产业精选LOF、万嘉自主创新、万嘉经济新动能减持寒武纪280万股；持有一年的万嘉品质生活、万嘉价值优势、黄海波成长领衔的万嘉和谐、万嘉社会责任鼎凯减持该股逾210万股；以严思谦为首的鹏华创新未来LOF减持该股62.94万股。此外，张忠伟、肖瑞金、沉爱谦等基金经理都有增持寒武纪的产品。

机构资金持有寒武纪股票数据

从2024年三季度末的情况看，298只公募基金重仓寒武纪8161万股，较上年增加近2000万股。

此前，截至2024年二季度末，734只公募基金持有寒武纪9778万股，较上年增加近1300万股；截至2024年一季度末，160只公募基金重仓寒武纪6536万股，较上年增加逾1600万股。

值得一提的是，2023年一季度，寒武纪股价涨幅也超过240%。当时，银河创新成长等170家公募基金持有该股，持股4896.06万股，占其流通股本的20.22%，较上季度增加5.8%。

正是在本季度，擅长医药投资的葛兰管理的中欧明瑞新起点将寒武纪列入持股前十名，持股28.53万股。这在当时引发了市场的广泛讨论。接下来的一个季度，寒武纪股价仅小幅上涨1.10%，葛兰果断减持该股票至5200股。此后，股价一路下跌的寒武纪就再也没有出现在她的权重股名单上。

截至2023年二季度，576只基金持有该股8494.93万股，占流动资金的33.81%。截至2023年底，公募基金持有寒武纪股票数量仍有小幅增长，​​达到8662.19万股。此后六个月，公募基金持有寒武纪股份数量持续增长，达到前所未有的9778万股。

除了近年来主动股票型基金经理对寒武纪的“又爱又恨”之外，指数产品对其市值的贡献也不容小觑。公开信息显示，寒武纪于2022年2月纳入科创50指数，2023年12月11日纳入沪深300指数，2024年12月13日纳入上证50、中证A500指数。近年来，这些产品的规模不断增长，不少产品规模超过百亿，个别产品规模超过千亿，这推动了事实上，他们追踪的指数成分寒武纪的市值一直保持在较高水平。帮助。

此外，杠杆资金也是推动力之一。 2024年第四季度，在公司股价保持强劲增长的同时，融资余额也同步增长。数据显示，截至去年9月24日收盘，寒武纪融资余额为11.95亿元。今年1月15日融资余额为43.24亿元，是前期的3.61倍。