关于推动中长期资金入市工作的实施方案落地，开启资本市场高质量发展新征程

实施了“促进市场中和长期资金进入中型和长期资金的实施计划”，并提出了一系列具体措施，以踏上资本市场高质量发展的新旅程。

从机构设计的角度来看，“计划”清除了进入市场的中型和长期资金的封锁和瓶颈，并阐明了具体的安排，以稳步增加中型和长期资金的A股投资规模和比例。

首先，在未来三年内，公共基金持有的A股的市场价值每年至少增加10％；

其次，从2025年开始，商业保险基金将增加30％的年度保费来投资于A股。“这也意味着，每年至少将至少将至少数万美元的新长期资金添加到A-Shares中”，并将长期稳定的“来自源头的真实水”注入资本市场。

在短期内，中期和长期资金进入市场，在短期内，他们将向市场带来大规模的增量资金；从长远来看，他们将改善市场的市场结构，增强市场的弹性和抗风险性，促进价值投资市场氛围的形成，并巩固A-Share Recovery的良好趋势。

重点是将中型和长期资金进入市场，并在中型和长期资金进入市场时突破瓶颈是当务之急。目前限制了中型和长期资金进入市场的主要因素是什么？哪些具体的措施有基金公司吸引中型和长期资金，例如养老金和保险基金？您对改善中型和长期资金进入市场有什么建议？凯利安·史（Cailianshe）的一名记者对该行业进行了调查，许多基金公司以真实姓名或匿名的形式提出了建议和想法。

五个因素阻碍了进入市场的中期和长期资金的速度

指导中和长期资金进入市场是促进资本市场长期和健康发展的重要方面。基金公司认为，五个主要因素影响和限制了中型和长期资金进入市场的热情。

因素1：机构投资者的绩效评估相对短期。

Qianhai Kaiyuan基金首席经济学家Yang DeLong表示，监管机构已反复提到投资经理评估期的延长，希望可以认真地实施评估期的延长。 “评估期之前太短了，一些机构根据季度甚至每月进行评估，因此中型和长期资金不敢轻易进入市场，并担心市场波动可能会影响短期绩效，这会影响对投资经理的个人评估。”

这一点也得到了同龄人的认可。一些基金公司表示，公共资金和保险基金等机构投资者通常会承受年度评估压力，年度评估权重的比例过高，而长期绩效（3 - 5年）绩效指标的重量太低，导致短期绩效取向长期投资属性。

“市场排名压力相对较高，这可能会导致短期投资行为。”在投资经理的眼中，在最后一席之地的消除和评估的压力下，他们无法承受很大的波动和缩写。由于表现不佳，有许多基金经理被降级给研究人员。

因素2：股票市场周期性波动和短期机构投资导致短期运营。

一些基金公司表示，机构投资的短期发展与股票市场的周期性波动有关，股票市场是相互因果关系和有效的，并且伪装会鼓励短期波动性运营，并增加了长期投资的困难。

“很难在A共享市场获得超额回报，并且稳定的资金谨慎进入市场。”一些基金公司指出，对于追求稳定回报的保险基金和社会保障基金等长期资金，股票投资被认为是带有回报增强类型的主要资产分配方向。但是，近年来，股票市场的波动性增加，A股权部门之间的轮换加剧，增加了长期资金获得超额回报的困难。

因素3：有必要提高资本市场的投资性并提高上市公司的整体质量。

杨·德隆（Yang DeLong）表示，允许投资者通过投资A股票来赚钱是吸引中和长期资金并保留中型和长期资金的最重要因素，因为以中型和长期资金进入市场是获得良好的长期回报。只有通过提高上市公司的整体质量并引入代表经济转型方向的更多好公司，我们才能吸引中和长期资金以留在资本市场。

中国农业银行资源基金还认为，长期基金进入市场需要考虑更多的风险收益。如果资本市场可以提供长期和稳定的回报，它将有助于解决进入市场的中期和长期资金的瓶颈。长期和稳定的回报首先是基于实际经济的持续改善。证券市场可以基于实际经济的基础作为锚点的基础相对合理地定价。为了实现这一目标，有必要建立一组清晰，合理且相对稳定的规则，以稳定投资者的基本期望。

中国农业银行资源基金进一步指出，自2024年以来，监管机构已连续制定了有助于加深资本市场发展的政策，为资本市场的持续积极发展奠定了坚实的基础。我们认为，上市公司的持续“消除弱和保持强大”，以确保上市公司的质量；增加机构投资者形成相对合理的投资氛围的比例，一系列措施将有助于积极进入长期资金进入市场。

此外，Yang DeLong还建议，通过严厉的惩罚和严厉的法律，尤其是财务欺诈，欺诈性发行和其他损害投资者利益的行为，使非法和不规则行为遭到破坏，以便中型和长期资金敢于进入市场。

因素4：诸如保险基金之类的长期资金一直用于分配低股票市场。

长期以来，保险基金和其他中型和长期资金具有较低的风险偏好，并且更喜欢债券资金，股息和其他产品。 2024年8月，保险基金建议将ETF包括在OCI保险帐户中。 OCI帐户的当前投资范围是“其他债务投资 +其他股权工具投资”。其他债券投资包括固定收益产品，例如国库券，金融债券，公司债券，银行间的存款证书，超短缺融资等，而其他权益方面主要是指股票，而不是ETF。

一些行业内部人士指出，将ETF纳入OCI帐户还将有助于股票市场分配中和长期资金，例如保险基金。

此外，公共资金指出，一些资金（例如银行财富管理基金）规模巨大，但其投资风格相对保守，对短期波动的容忍度较低，并且股本投资比率较低。因此，可以适当鼓励增加银行财富管理投资公共资金的分配以进入资本市场。

因素5：改善各个政策部门之间的协调。

多个部门共同启动了中型和长期资金进入计划，这表明了这项工作的复杂性。一些基金公司表示，在多个部门的监督下多样化，并且有许多投资限制，因此需要跨部门的政策协调。同时，有一些基金公司认为，长期资本投资所得税激励措施是有限的，从而降低了进入市场的热情。

此外，基金公司还为提高信息披露的透明度提出了建议，例如宣布定量交易的比例，透明的策略，加强向外界开放，并吸引外国资本进入市场。

公共资金提出建议，以改善进入市场的中期和长期资金

资本市场和复杂的运营机制中有许多参与实体，因此该系统需要促进良好的市场生态学的创造，这有利于中等和长期资本市场的健康发展。

如何继续创造一个更有利于进入中型和长期资金进入市场的机构环境？中国商人基金指出，可以具体考虑以下三个方面：

首先，继续支持国家社会保障基金，基本养老金保险基金和年金基金，以扩大资本市场的投资范围并改善相应的投资系统；

第二个是丰富个人养老金产品系统，并鼓励行业机构开发具有锁定时期的各种基金产品，并为投资者的生命周期提供服务；

第三个是培养专业的投资概念，促进专业机构的投资运营和管理，并鼓励个人投资者将中和长期闲置的资金移交给机构投资者进行管理；增加为外界开放高水平财务的努力，不断改善跨境投资和融资的便利，并吸引更多的外国金融机构和长期资本来到中国发展业务。

"On the one hand, we must effectively extend the assessment cycle of the investment manager through policy guidance, so that investment managers pay more attention to long-term investment returns without worrying about short-term fluctuations, so as to produce the Chinese version of Berkshire Hathaway. On the other hand, we must guide pensions to increase the proportion of investment equity markets. Now the actual proportion of pensions and insurance funds invested in the capital market is relatively low, and it will be将来逐渐提高到上限。”杨·德隆说。

上海银行基金会资产分配部副主任吴韦还指出，有必要改善中和长期基金评估机制，适度放松股本资产的分配比率，并改善资本市场的支持生态。

在市场生态建设方面，Puyin Ansheng Fund认为，可以加强三种措施：首先，进一步改善了A股市场的基本机构环境，并提高了投资的吸引力。例如，进一步加强上市公司的治理，优化上市公司的股息机制，丰富衍生投资工具并改善风险对冲机制。第二个是增加产品创新工作，以鼓励中型和长期资金的多样化分配，并积极促进各种创新产品的开发，例如公共房地产投资信托基金，商品ETF，跨境QDII基金。第三个是进一步培养长期投资文化，指导机构投资者进一步改善长期评估机制，并增强资产分配的概念。

Honeycomb Fund提供了有关资本方面和市场方面的想法：在资本方面，您可以参考外国经验，增加对个人养老金的政策支持，并丰富了长期资金的投资渠道和工具，因此可以为长期投资提供长期投资。在资本市场方面，继续提高上市公司的质量，加强高质量上市公司的供应和股息回购反馈，并积极偿还投资者。

Honeycomb Fund还指出，严格监督和保护投资者权利，加强各个部门政策的协调和统一，进一步提高价格疲软，巩固公司利润，增强企业从根本上获得未来的投资回报和价值，并增强中型和长期资金的长期投资信心。

此外，一些公共资金表明，他们考虑弹性地扩大各个养老金或等级梯度限制的年度限制，而养老金帐户的单位为投资者打开了完成相应的适用性评估，以便有能力的合格投资者可以有一种在个人养老金中获得更高投资的方法。

公共资金如何吸引中期和长期基金布局？

如何吸引中型和长期资金进入市场？除了共同建立一个良好的资本市场生态系统外，公共产品还能做什么？

Wanjia Fund表示，首先，我们应该将投资者的利益放在首位，遵守长期主义，并不断加深投资和研究能力的建设。只有有良好的长期回报，我们才能适应中和长期资金。

中国商人基金还指出，在将来，为了提高资本市场的固有稳定性，公共资金可以在以下方面贡献专业实力，进一步增强投资和研究实力，增强价值发现能力，并通过专业投资能力提高产品绩效，以便更好地指导长期资金，以继续指导诸如钢琴的长期资金，以促进市场的投资者，并提高市场能力，并提高市场的能力，并提高市场的能力，并增强了市场的能力，并增强了市场的增强，并能够更好地指导投资者。

“通过改善加入长期周期的评估机制，强调多维评估指标，例如风险管理，考虑到基金的短期收益以及长期价值保留和赞赏目标，它确实反映了长期投资理念。”金基金会指出。

中国商人基金会表示，它将改善长期评估机制和长期评估机制，削弱对短期绩效和规模的考虑，限制获得短期交易回报的行为，例如“样式漂移”和“高离职率”，并不断指导长期投资和价值投资。

Wanjia Fund专注于养老金业务，介绍了该公司非常重视养老金业务的发展，并继续加强对养老金财务资源的投资。该公司已分配经验丰富的专业人员，较早地对与养老金相关的领域进行研究，积极参与个人养老金系统的建设，参与了与监管机构组织的个人养老金政策有关的个人养老金政策的研究，并建立了养老金部门，以专门为相关企业做好准备。

作为一家全资拥有的公开募股，摩根资产管理公司告诉凯利安·塞克记者，摩根资产管理一直相信积极投资阿尔法和长期分配的能力。在评估和激励措施方面，该公司坚持指导长期投资理念，并鼓励清晰稳定的投资风格。该公司通过多维和跨周期绩效和风险控制指标来检查和评估投资才能，并完全动员了投资和研究团队的热情和创造力。

在产品开发方面，Morgan Asset Management提出，它致力于将全球智慧与本地经验相结合，并积极探索各种解决方案以吸引中型和长期资金。例如，全面发挥指数投资在吸引中和长期资金进入市场的重要作用，为单个养老金投资基金业务增加Y股，积极响应个人养老金系统的全国范围内推出，并探索特殊产品的股息机制。

Caitong Fund在产品方面还具有差异化的竞争优势。该公司介绍的一方面，它充分利用了私人位置领域的第一步优势，继续加深了其特殊的私人位置业务，并连续启动了市场 - 企业策略性产品线，例如固定提示定量套期和固定固定措施定量长期，以进一步巩固其领先地位。另一方面，我们将加深针对公共特殊帐户的多元化产品线的布局，建立良好的私人安置，股权，固定收益，量化和组合产品线的新模式，为客户提供具有不同风险回收特征的产品，并在一站式中满足客户的多样化投资需求。

此外，鉴于Golden Eagle Fund的观点，加强投资者的教育和宣传也是公共产品的责任，并通过各种渠道组织和参与各种投资教育活动，以帮助投资者完全了解风险，建立合理的投资概念，并能够从中期和长期观察市场的波动，从中期和长期的角度来看，并努力增强投资者的感觉。