高盛建议投资者采取防御措施应对美国经济乐观情绪

以高盛首席美国股票策略师David Kostin为首的分析师在最新报告中表示，他们对2025年美国经济增长的预测高于市场共识，加上财政政策可能发生变化，普遍支持周期性趋势，但市场似乎定价更大的 GDP 增长。

他们补充说，自选举日以来，周期性股票（不包括大宗商品）的回报率比防御性股票高出五个百分点。

因此，高盛指出，考虑到目前的股价以及市场普遍反映的对增长的极度乐观情绪，公用事业和医疗保健等防御性股票将表现尤其出色。

分析师写道：“当前的市场定价意味着公用事业等一些防御性行业的风险/回报似乎比许多周期性行业更具吸引力。”

高盛表示，在人工智能热潮中，公用事业股尤其有望上涨。随着人工智能数据中心拉动美国电力消耗，这将创造前所未有的电力需求。

根据伯恩斯坦研究公司 (Bernstein Research) 最近的估计，数据中心的运行需要大量电力，仅两年内，其电力需求就会超过供应。

报告称：“除了其防御性特征外，公用事业公司还受到人工智能主题的影响。公用事业公司的盈利应受益于人工智能相关的电力需求，特别是对于不受监管的公用事业公司。”

除了高盛之外，瑞银和摩根大通的分析师也对该行业做出了类似的乐观预测，指出由于人工智能在美国的强势存在，人工智能和关税将面临阻力。对行业的影响会相对较小。

另一方面，高盛分析师也表示，医疗保健股应该受益于历史低估值，其预期市盈率为 16 倍，而标准普尔 500 指数股票的预期市盈率为 18 倍。

然而，分析师也警告说，他们的模型没有考虑到任何可能影响该行业的政策不确定性。

“2025 年（医疗保健领域）的主要政治争议包括医疗补助资金、药品定价以及提名小罗伯特·F·肯尼迪领导卫生与公众服务部。未来六个月的政策不确定性将是医疗保健盈利能力的重要决定因素，”报告称。

除了公用事业和医疗保健之外，该模型还建议增持材料、软件和服务以及房地产等周期性板块的股票。这里的“增持”是指跑赢大市的机会超过50%的行业。最后，该模型认为工业和科技硬件股票在未来几个月跑赢大盘的可能性最小。

该模型的建议是在市场看涨情绪接近创纪录水平以及对美国经济衰退的担忧消退之际提出的。华尔街预计，为期两年的牛市将在 2025 年持续，尽管速度会放缓。标准普尔 500 指数连续几年回报率超过 20% 后，分析师对 2025 年底的平均价格目标预期将比当前水平平均上涨 11% 左右。