ETF 净值与业绩基准偏离原因多样，多家公募基金宣布控规模

近期，在市场大起大落的背景下，不少ETF的净值与业绩比较基准相差甚远，净值偏离的原因也多种多样。例如，个别产品建仓节奏与大盘不一致，导致与基准偏差较大；或者可能有大量资金涌入，导致仓位快速减少，收益摊薄；此外，还有ETF受涨跌幅限制等因素，导致无法与业绩基准涨跌同步。

因此，不少公募基金连日来频频宣布“规模控制”，限购、“比例确认”等手段层出不穷。这种现象比较集中在北交所的主题产品上。部分产品二季度末规模仍处于平均水平，但近期在资金支持下，已达到此前规定的规模上限。

个别 ETF 远远落后于业绩基准

10月8日晚，华东某公募基金旗下中证全普公用事业ETF披露净值。 10月8日下跌2.39%。从此前披露的净值来看，建仓期间，该基金在暴涨期间并未与股价竞争。市场“共振”。例如，9月30日普涨期间，该基金上涨1.4%，国庆前的大涨期间仅有小幅上涨。

10月8日，A股再度大涨，但整体大盘下跌。该基金业绩比较基准实用指数上涨0.16%，但根据净值信息，该产品单日下跌2.39%。

为什么会出现这样的差异呢？公告称，该基金计划于10月9日上市。前一日，该基金需完成建仓，并根据公告称，“2024年10月8日，该基金将投资标的指数”成分股和替代成分股。资产比率为基金资产净值的94.41%。”

再加上前期净值并未与大盘同步上涨，而是10月8日大盘高开低走，不难推测该基金此前建仓较为谨慎，但开始8号开盘暴涨的时候就做出安排，所以体现在净值方面，就意味着净值远逊于业绩对比基准。

此外，在10月8日披露的ETF基金净值中，存在大量产品与基准指数偏离较大。原因也是多种多样的。有业内人士指出，部分指数基金净值涨幅远远落后于理论涨幅，这意味着新基金没有获得预期收益，老基金收益被摊薄；此外，ETF还有价格限制。业绩比较基准无限制，如博时中证半导体行业ETF、招商中证半导体行业ETF上涨10%，但10月8日中证半导体行业指数收益率上涨16%。

资金已经开始“控制规模”

规模突然增大，不仅是ETF产品净值“扭曲”的重要因素，也导致主动权益类产品的业绩被摊薄。因此，在近期波动的市场中，不少基金公司纷纷宣布缩减产品规模。受到限制。

10月9日，富国基金发布公告称，该基金此前设定了可认购股份上限，该基金总股份限额为5亿股。基金每日申购业务开放期间，若当日所有有效申购申请确认后，基金份额总数接近或达到5亿股，基金将暂停申购并及时公告。随后，基金管理人可根据实际情况决定是否恢复申购并及时公告。 。

若T日所有有效申购申请均被确认且基金份额总数不超过5亿股，则所有有效申购申请均被确认；若T日所有有效申购申请均被确认后，基金份额总数超过5亿股。 ，T日有效申购申请将按照“认购申请比例确认”的原则进行部分确认。认购款中未确认的部分将依法退还给投资者，由此产生的利息和其他损失由投资者承担。

公告继续称：“截至2024年10月8日，当日基金有效申购申请全部确认后，基金份额总数已超过5亿股。公司采用‘申购申请’方式进行有效申购。 2024 年 10 月 8 日提交申请。”按照“比例确认”的原则进行部分确认，有效申购申请确认率为95.12238%。未确认的认购资金将依法退还给投资者。”

值得一提的是，根据此前披露的半年报，截至二季度末富国北斯证券50成分规模仅为1.81亿元，这意味着资金增持了该产品一个多季度的时间就增加了3亿多元。

同日，工银瑞信发布的公告也显示，由于该基金目前总份额限额为5亿股，因此该基金自10月9日起控制基金规模。 T日完成确认后，基金份额总数超过5亿份，T日有效申购申请将采用“比例确认”原则进行部分确认。

此前，广发基金、南方基金、博时基金等多只公募基金及其北交所50成分指数基金被限制或暂停大额申购、转换转让和定期定额投资业务。招商北方证券50成分指数基金和嘉实北方证券50成分指数基金分别自10月8日和10月9日起暂停申购。

数据显示，截至10月9日，京证50指数自9月24日以来涨幅已超过60%，区间最大涨幅超过85%。北交所相关主题基金期内也取得强劲回报。截至10月8日，不少被动产品净值大幅上涨。其中，广发北证50成分A区间涨幅达80.78%。中欧和易方达旗下北证50成分指数基金分别上涨78.55%和77.96%。招商局、博时、创金合信同类产品涨幅均超过70%。