并购重组热潮席卷资本市场，硬科技跨界并购引领产业升级

随着激励政策的陆续出台，近期披露并购计划的公告日趋密集，相关企业备受资本市场追捧。 “924”事件以来，相关概念股两个月平均涨幅超过55%。 14只翻倍股诞生了。

一些基金经理认为，并购重组可能带来根本性好处：通常，通过并购拥有较高技术含量和创新能力、但尚未实现盈利的公司，能够快速掌握关键技术并完成横向扩张。另一方面，龙头企业作为并购重组市场的主力军，有望通过并购整合向平台化方向发展，优化产业链整合水平，从而提升整体竞争力，强化行业地位。从行业集中度来看，并购可能改善市场秩序，促进产业转型升级。

“硬科技”占据并购浪潮C位

8月底，双城药业宣布跨界芯片领域，并于9月10日晚间披露并购交易方案，并于9月11日复牌。此后，公司开始连续涨停，达到27天24个涨停，从年内低点3.67元涨至40多元，成为年内主板上市公司唯一“十倍股”。

据统计，年内共有113家上市公司披露资产重组事件。近期，上海电影、继峰科技、隧道股份、楚天高速等十余家上市公司披露了相关公告。这波并购主要聚焦“硬技术”，并购方向明显倾斜，更加注重产业链上下游的整合。其内在逻辑是资本市场服务“硬技术”创新发展新生产力。一份研究报告称，其中，机械设备、汽车、电子、医药生物等科技行业，以及基础化工、电力装备等细分领域多、竞争压力大的行业，是行业竞争的“主战场”。 A股并购。

华商数字经济混合基金经理刘力认为：综上所述，第一，本轮并购重组将更加聚焦“硬科技”领域和新生产力。一方面，《科创板八条》提出，支持科创板上市企业重点增强可持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业；另一方面，“并购六条”明确支持上市公司迈向新质。转变提升生产力方向，积极支持上市公司围绕战略性新兴产业和未来产业并购重组。

二是政策引导与市场化交易相结合，监管部门不断完善保障和支持措施，促进了并购重组市场的活力和效率。在市场化交易过程中，监管部门不断完善保障和支持措施，如建立简化重组审核程序，对符合条件的上市公司进行重组，大幅简化审核流程，缩短审核时限，提高重组效率。

三是并购模式创新主要体现在支持跨行业并购。例如，“并购六条”明确支持基于转型升级的跨行业并购。

可能会带来根本性的好处

除了前面提到的双成药业“十倍股”外，近期被曝出并购概念的个股也持续大幅上涨。风类下的“并购计划”概念中，松发、银之杰、广智科技、南京化纤等四只个股自9月23日以来涨幅均超过2倍，还有远大环保、华夏幸福、融科科技等10只翻倍股，近两个月指数中100余只个股平均涨幅高达55%。

刘力表示，从企业外延增长来看，一方面，并​​购重组是上市公司进一步转型升级、寻求第二条增长曲线的重要途径。通常，通过并购，技术含量和创新能力较高但尚未实现盈利的企业可以快速掌握关键技术，完成横向扩张。另一方面，龙头企业作为并购重组市场的主力军，有望通过并购整合向平台化方向发展，优化产业链整合水平，从而提升整体竞争力，强化行业地位。从行业集中度来看，并购可能改善市场秩序，促进产业转型升级。

“现阶段，随着资源整合能力更强、资金更加充裕、考核体系和机制逐步完善，中央企业并购重组趋势或将进入新阶段，国有资本改革也可能迎来新的战略。机会期。在并购竞标者层面，可关注具有资产证券化空间、资金充裕度较高或具有债务空间、有并购重组历史经验的国有企业集团；在并购动因方面，可以重点关注主业调整、解决同业竞争问题、实现并购预期三大主线；在并购目标上，可以重点关注战略性新兴产业和未来产业。潜在的上市公司要么在领域表现出色，要么仍然陷入困境。”刘莉认为。

并购重组将持续活跃

政策利好持续：11月27日，北京证监局、市委金融办在京联合召开并购重组工作座谈会。本次研讨会成功实现了三个目标：一是搭建对接平台；第二，互相学习经验；三是引导规范交易。

此外，11月27日，深圳“十四大并购”终于与公众见面。即日起，深圳市委金融办将就《深圳市推动并购重组高质量发展行动计划（2025-2027年）（征求意见稿）》向社会公开征求意见。有关单位和各界人士可于2024年12月8日前提出意见。

有公募基金表示，并购重组市场未来发展可能受到政策环境、市场环境、行业趋势等多种因素的影响。预计未来并购重组市场在政策支持下将持续活跃。科技行业的并购活动或将成为常态，央企重组、跨行业并购也可能会更加频繁。

从政策角度来看，摩根基金认为，9月政治局会议政策转向信号明确，温暖政策有望持续出台。未来财政和货币宽松抵消负面预期的确定性较高，经济基本面有望持续改善。政策引导的并购重组问题值得关注。

博时基金首席股票策略师陈贤顺表示，并购重组对中国资本市场的发展有着积极的作用和影响。一是提高资源配置效率，推动资本市场高质量发展。企业还可以通过并购重组实现间接上市，进一步增强资本市场的活跃度。其次，在当前IPO节奏放缓的背景下，并购重组可以发挥投融资作用，将成为资本退出的重要渠道。

不过，《深圳市促进并购重组高质量发展行动计划(2025-2027年)(征求意见稿)》也提出，需加强并购重组活动风险监控，税收并购重组过程中应加强控制。 、财务、信息披露等方面进行合规审核，认真核查并购标的、并购价格及真实性，加大对上市公司投资者的保护。提倡在资产负债稳定的前提下开展并购重组，避免上市公司盲目扩张和违规并购。加大对并购重组违法违规行为的处罚力度，维护金融安全和社会稳定。

刘力认为，并购重组在帮助企业扩张的同时，也需要关注一些风险，比如：企业脱离主业带来的经营和监管风险、过度融资和经营性投机的风险等。 ，以及并购竞标者在收购目标业务时面临的风险。因此，监管部门在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，也会引导上市公司在并购过程中树立正确的发展观和风险意识。 、收购和重组。