2025年并购重组市场展望：中国船舶与中国重工1100亿换股合并获批

2025 年并购市场将更加活跃。

双千亿央企整合获批

1月7日晚间，中国重工、中国船舶发布公告称，近日，国务院国有资产监督管理委员会等有关主管部门发布相关审批意见，原则上同意中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股吸收合并中国重工的总体方案。

2024 年 9 月 19 日，中船集团披露了一项重大资产重组计划，拟通过股份交换方式吸收合并中国重工，之后中国重工将终止上市并取消法人资格，中国船舶将成为存续公司。根据双方披露的方案，在股份交换合并中，中船的成交价为每股37.84元，确定中重工的股票交易均价为每股5.05元，总成交价预计超过1100亿元。

截至 2024 年底，中国船舶工业市值超过 1600 亿元，中国重工市值超过 1100 亿元。截至目前，中国重工市值约为 1023 亿元，中国船舶市值约为 1493 亿元。这也是自 2024 年以来市值最高的并购。

当天晚间，纳瑞雷达宣布，公司计划通过发行股票和支付现金的方式购买西格玛 100% 的股份，同时筹集配套资金，公司股票将于 1 月 8 日开市后停牌，预计停牌持续时间不超过 5 个交易日。

有 Narui Radar 合并的早期迹象。2024 年 11 月，当被问及对“六大并购”、并购计划等政策的看法时，纳瑞雷达表示，公司努力做好经营工作，积极把握市场机遇，提升公司内在价值。

西格玛主要从事光电传感器芯片、MCU芯片、触控芯片、电源管理芯片等数模混合集成电路芯片的研发、设计和销售，以及ASIC设计产品。纳瑞雷达是一家专注于提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案的高新技术企业。天风证券和华锦证券在 1 月份将纳瑞雷达挂牌为黄金股。

历史性并购案例不断涌现

2024年9月24日，“六项并购”发布，大力支持上市公司向新品质产能方向转型升级，以转型升级为基础开展跨行业并购，加大对补强链条、提升关键技术水平的无利可图资产的收购力度， 从而进一步激发并购重组市场的活力。

此外，还相继出台了“支持科技的十六条措施”、“科创板八条政策”等政策措施，支持新生产力领域优质资源集聚。根据最新的披露日期，自 2024 年以来，已有 200 多家公司披露了资产重组事件。

在政策的催化和市场规则的作用下，2024年以来，A股历史并购案例密集涌现。比如，中国五矿计划控股盐湖股，打造世界级的盐湖产业集团;中国船舶工业计划吸收合并中国重工，打造世界级造船企业;国泰君安拟换股吸收海通证券，证券公司产业整合浪潮再度掀起;广智科技计划收购先锋电气科技，这将成为半导体行业典型的“蛇吞象”类型的并购。还有青岛双兴并购锦湖轮胎，解决同行业竞争问题。

跨境并购项目也正在涌现。据不完全统计，自2024年9月底以来，已有10多起首次宣布的跨境并购案件，包括百奥化工并购鑫汇联、科源药业并购宏济堂、松发并购恒力重工，以及广智科技、日博时尚、 南京化纤等，均属于同一实际控制人下的跨境并购项目。

预计并购热潮将继续

1月7日，并购再度活跃，广东宏源A、维信诺、宏创控股等个股涨停。可以预见，在政策暖风频频吹下，“资产重组”和“并购”的热度将继续席卷A股市场。

近日，在投资者互动平台上，多家上市公司对重组计划或安排做出回应。

宝黝矿业表示，将积极开展矿业权研究和并购，以实现外延式增长。景兴纸业表示，其全资子公司参与了盛和经纬对金浦国家调整并购基金的投资。华子科技表示，公司已实施并购、股权激励、员工持股计划、股份回购等市值管理措施。

融科科技1月6日在投资者互动平台上回复称，新《国九条》鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购、股权激励等方式，提升发展质量。目前，公司也在以主营业务为主，积极进行并购重组。

中信证券全球投资银行管理委员会联席主任潘峰指出，2024年以来披露的A股并购重组交易数量较2023年大幅增加，预计2025年并购重组市场将更加活跃。

重组概念股的潜力充满想象空间

从二级市场表现来看，自 2024 年 9 月 24 日以来，重组概念指数上涨超过 40%，远强于大盘。个股方面，松发股份、南京化纤、和欣仪器、银之杰、广智科技等个股翻倍。

在这个区间，这些重组股已经被多家机构频繁调查，闻泰科技、晶丰明源、罗伯泰克都关注了上百家机构。

日前，闻泰科技宣布将一次性出售 9 家公司，出售 ODM 业务，专注于半导体业务，这引发了 Dymon Asia Capital （HK） Limited 等机构的深入研究。

重组的概念一般基于对业务转型和扩张的预期、资源整合的协同效应、资产注入提升公司价值以及行业整合和竞争优势。

根据证券时报和Databao的统计，根据超过3家机构的一致预测，15只股票的最新收盘价较目标价上涨了30%以上，其中爱迪药业的一致预测上涨空间最高，达到138.44%。