智驾科技企业地平线通过港交所聆讯，即将踏入港股市场

今年3月，地平线向香港联交所提交了招股说明书。截至目前，公司已获得11轮融资，估值快速提升。 2017年A5轮融资时，公司投后估值为6.1亿美元。仅仅一年后，这个数字就跃升至 28.4 亿美元。 2020年，C轮融资后，估值再次攀升至50.68亿美元。截至2022年11月上一轮融资，投后估值已达87.1亿美元高位。

其公开财报显示，地平线2021年至2023年营收分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，复合年增长率为82.3%。毛利率分别为70.9%、69.3%和70.5%，与同类公司相比达到很高水平。

但与其他智能驾驶企业一样，其相应的研发支出也不容小觑，分别为11.44亿元、18.80亿元和23.66亿元，分别占相应年收入的245.0%、207.6%和152.5%。 。

在高额研发投入的压力下，地平线2021年至2023年调整后净亏损分别达到11.03亿元、18.91亿元和16.35亿元。截至2023年12月31日，地平线股东总亏损攀升至246.65亿元。

国庆期间，地平线更新招股书显示，今年上半年实现营收9.35亿元，同比增长151.6%。上半年毛利润达到7.39亿元，同比增长226%，毛利率也有所提升，达到79%。

公司认为授权及服务业务向客户提供服务的履约成本相对较低，因此该业务的增长是毛利率水平上升的主要原因。今年上半年，地平线授权及服务业务毛利率高达93%，营收达到6.91亿元，较去年同期的1.53亿元增长351.6%，占上半年总收入的73.9%，主要来自与大众集团的合作。

2022年10月，地平线与大众旗下智能软件公司CARIAD成立合资公司，将于2023年开始向该公司授权与高级辅助驾驶和自动驾驶解决方案相关的算法和软件。2023年及今年上半年当年，地平线来自合资公司的授权收入分别达到6.27亿元和3.51亿元。

尽管上半年业绩明显好转，但净亏损规模也扩大至50.98亿元，较去年同期亏损扩大170%。 Horizo​​n在招股书中披露，预计今年亏损将大幅增加。除了估值变化、大众合资计划的核心流程等因素外，主要原因还是研发方面的持续投入。

2024年上半年，地平线研发投入达14.2亿元，同比增长35.3%。截至2024年6月30日，公司研发团队共有1696人，占全体员工的73.1%，较上年底增加218人。

现金储备方面，招股书显示，截至2024年6月末，公司现金及现金等价物余额为104.52亿元。

作为国内智能计算解决方案提供商，地平线成立于2015年，近年来市场份额快速增长。高工汽车数据显示，2023年国内自主品牌乘用车标准前瞻一体化计算机计算解决方案市场中，地平线占比23.7%，排名第二，仅次于占比29.4%的Mobileye。在国内高级别自动驾驶NOA解决方案市场中，NVIDIA以48.9%的份额位居市场第一，地平线以35.5%的份额位居第二。

4月24日，地平线发布了基于全新BPU纳什架构的征程6系列车载智能计算解决方案。与以往正程产品不同，该系列针对低、中、高端智能驾驶场景，一口气推出了正程6B、正程6L、正程6E、正程6M、正程6H、正程6P等六个版本。

尽管Horizo​​n占有较大的市场份额，但仍面临竞争和挑战。其老对手Mobileye依靠L2级智能驾驶的发展和积累，从封闭的黑匣子逐渐开放，仍然没有放弃中国市场。国内各大整车厂也开始大旗跟进自研。

除了对智能驾驶硬件供应商进行战略投资外，一些以领先新势力为代表的车企也选择自行研发全栈智能驾驶边缘芯片。其中，蔚来针对NVIDIA的智能驾驶硬件产品已经发布，小鹏汽车、丽丽正在积极筹划，预计产品将于2025年至2026年推出。

为了应对竞争，地平线也在加强软件算法的研发，进一步推进软硬件结合。今年上半年，该公司推出了地平线SuperDrive全场景城市NOA解决方案，号称可在所有城市、高速公路、停车场景下实现高水平的自动驾驶功能。将于第四季度推出标准版量产计划，并于2025年第三季度实现首款量产合作车型交付。

截至目前，地平线软硬件一体化解决方案已被27家整车厂（42个整车品牌）采用，并搭载于290款车型。中国排名前十的整车厂均选择了地平线的智能驾驶解决方案。正式登陆港股市场后，能否借助资本市场的力量，进一步巩固在智能驾驶细分市场的领先地位，将是公司未来发展的一大重点。