香港恒生指数和恒生科技指数均终结六连涨，后市如何看？

香港恒生指数收盘下跌1.47%，恒生科技指数下跌3.46%，双双结束六连涨。房地产、医药和工业板块跌幅居前。世茂集团跌超26%，融创中国跌超21%，阿里健康跌超11%，京东集团跌超7%，京东健康、比亚迪电子跌6%。

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港股高开后反弹，后市看政策落实及基本面变化

港股在连续两周加速上涨后，10月3日高开低走，早间跌幅3.12%，恒生指数收报21,743点。经历10月2日单日疯狂上涨6.2%后，多家券商纷纷反映开户数量有所增加。有的营业部开户需要排队，有的投资者通过“不问价直接买”的方式下单港股。 。

业内人士告诉第一财经记者，港股之所以快速上涨，是因为海外资金长期看空，导致港股持续三年多的低迷。随着美联储意外降息和内地意外的政策组合，空头在短时间内迅速回补，部分投资者不惜成本下单买入。

市场人士认为，展望未来，投资者需要避免被业绩不佳公司股价吸引，关注财政政策的落实情况，逐步回归关注上市公司基本面。

从过度看空到“不计价格买入”

“过去海外对冲基金过于看空，港股长期处于低迷状态，近期空头大规模平仓，有资金的又重新加仓。一些投资者直接买，不用问价格。”博大资本CEO温天娜 第一财经记者向第一财经记者表示，10月2日港股确实有点疯狂，市场对美国降息和内地政策组合抱有非常积极的预期。

华孚证券分析师朱成成表示，展望后市，近期以港股为代表的中资资产表现出色是多重因素作用的结果。一方面，国内各项利好政策频频出台，极大提振了市场信心；另一方面，海外美联储9月降息，全球流动性环境小幅宽松。在美联储降息初期，全球股市往往受益于分母逻辑，普遍表现良好。综合来看，当前港股市场仍在路上，未来仍有增长空间。结构上，若国际资金持续回流港股，以恒生科技为代表的成长板块有望继续占据主导地位。

朱成成表示，9月份，香港股市的国际资金在连续几个月连续流出后再次转为净流入，成为市场重要的增量资金。 2020年疫情以来，香港股市增量资本结构发生显着变化。一方面，以国际中介机构为代表的境外资金不断流出香港股市，另一方面，以南向资金为代表的内地资金不断涌入香港股市。不过，从最新的边际变化来看，一个比较有趣的现象是，9月份以来，香港股市的海外资金开始转为净流入。

“香港股市有些过于疯狂，存在空头回补因素，市场耐心有限。如果未来没有意外政策出台或者基本面好转，可能会出现回调。”广州一位基金经理告诉记者。中国经营报．市场目前可能处于政策预期变化驱动的上涨阶段，但并不完全基于经济基本面的改善。

谈到昨天部分个股的异常上涨，“个股层面，要警惕少数质量较差的公司的价格诱导。”新鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经记者表示，金融、房地产等长期调整的行业出现了报复性反弹。虽然估值修复的过程有点快，但估值并不贵。

后市：期待政策落地直至基本面好转

现在的香港股市让人回想起“港股大时代”的美好时光：2007年8月和2015年4月的“港股快线”，当时公募基金可以通过港股购买港股。连接。 2021年初，公募资金南下买入。恒生指数两个月涨5000点等等

展望后市，业内人士认为，降息、降准等货币政策实施后，目前对财政政策的预期较高。根据具体实施情况，上市公司逐步披露三季报也是一个重点。

Wentina认为，投资者期待内地在第四季度出台更多财政政策，这将使市场估值反弹。展望未来，目前香港股市的市盈率仍然较低。未来要看政策能否继续支持。

胡宇认为，这是因为估值和资金水平尚未达到市场高潮。 2024年增量资金具体来源将以中央汇金、社保、养老基金等耐心资金为主导。在央行新金融工具（掉期工具）的支持下，券商、基金、保险公司将积极提高股票投资比例。各项超出预期的政策逐步落地。目前，市场似乎非常活跃。事实上，它还没有达到高潮。目前正处于牛市的初级阶段。

上述广州基金经理认为，黄金周期间房地产市场销售看似火爆，但能否持续还有待观察。另一方面，财政刺激政策尚未完全落实，市场对其效果的预期可能过于乐观。市场可能需要时间来消化当前的兴奋情绪并找到更可持续的投资方向。

深圳德源投资有限公司基金经理吴洲告诉第一财经记者，目前外资正在重返中国股市。从不同海外投资者的表情来看，我们可以看出他们对于投资中国股市的看法存在差异。然而，在边缘，它正在循环。