15 只百亿基金反弹超 25%，绩优基金经理能力圈更广，主题型基金仍面临挑战

但由于熊市期间亏损过大，工银前沿医疗、汇添富消费等不少基金在经历强劲反弹后，近三年亏损仍超过30%。

对此，业内人士指出，优质百亿基金的基金管理人往往并不坚守某些领域。他们的能力范围更广，能够根据市场环境快速调整投资策略。此外，目前亏损严重的百亿基金大多是主题基金。这些基金的投资范围有限。规模过大会增加管理难度，给基金管理人带来更多管理挑战。

15只百亿基金反弹超25% 部分基金创历史新高

数据显示，9月24日至11月12日，三季度末规模超百亿的基金中，华商新动精选、银河创新成长、华夏创投等百亿基金达15只。欧洲医疗健康，净值增长超过25%。 %。

其中，华商新趋势精选因强势反弹，净值再创历史新高。本基金为灵活配置基金。基金经理为周海东。 9月24日至11月12日净值增长率为26.83%。在过去三年的市场低迷时期，该基金也顶住了压力，取得了稳定的回报。数据显示，截至11月12日，该基金近三年回报率高达37.32%。

此外，广发多因子9月24日至11月12日的净值增速也非常可观，高达43.39%。最近的反弹使其盈利恢复到过去三年的正水平。截至11月12日，该基金过去三年回报率为1.35%。

另外，值得注意的是，在近期的市场反弹中，有两只百亿级基金的净值涨幅超过70%，分别是银河创新成长和Noon Growth Mix。不过，由于这两只基金在此前的熊市中表现不佳，截至11月12日，这两只基金主力股近三年的亏损额均超过20%。

不少百亿资金仍亏损30%以上

由于历次熊市损失过大，不少百亿资金在经历了近期的强劲行情后，近三年来仍然遭受了较高的损失。

数据显示，截至11月12日，三季度末市场上仍有7只规模超百亿的基金近三年亏损超过30%。

以工银先丰医疗为例。该基金三季度末规模突破200亿，基金经理为赵蓓。 9月24日至11月12日，该基金A类股净值涨幅超过19%，大幅反弹。但截至11月12日，该基金A类股近三年仍跌幅超过34%。

以汇添富消费行业为例，该基金三季度末规模突破100亿，基金经理为胡新伟。 9月24日至11月12日，该基金A类股净值也上涨了19%以上。不过，截至11月12日，该基金近三年亏损仍超过32%。

为何众多数百亿资金仍遭受严重损失？

有业内人士指出，数百亿资金的管理难度很大，非常考验基金管理人的能力。如果基金管理人不能适应市场变化并快速调整仓位，就很难取得理想的收益。

此外，在分析多只百亿级基金业绩不佳的原因时，一位资深公募投资研究员告诉记者，“前几年主动型股票型基金的巅峰时期，很多基金规模迅速扩张，数十亿只基金的规模迅速扩大。”数十亿资金诞生。然而，这些基金大多是在市场高点设立的，这无疑增加了基金管理人的管理难度。 ”

另外，如果基金规模过大，基金也很难调整仓位。上述投资研究员表示，“当基金管理人需要调整投资组合时，由于基金规模过大，即使是正常的仓位调整也可能涉及大规模的资金流动，这可能会对市场价格产生重大影响。这增加了仓位调整的难度和成本。”

另外值得注意的是，过去几年，在科技、医药等领域蓬勃发展的时候，市场上诞生了很多规模较大的主题基金。该类基金的投资范围有限。当规模过大时，基金管理人调整仓位的难度就会加大。

有业内人士指出，赛道型基金投资策略的承载能力大多有限。如果保持风格不漂移，基金经理很难将如此大量的资金投入到合适的股票中。上海一位资深公募人士也直言，“一些赛道型基金管理人已经发展到主题基金规模过大的地步。如果进行调仓操作，相关个股就会出现较大的股价变动，这使得基金管理人很难根据市场变化快速操作，主动管理也很难超额。 ”

优质百亿基金的基金经理做对了什么？未来他们将如何运作？

为什么有的基金经理能够顶住巨大规模的压力，取得优异的业绩？

上述投资研究人员告诉记者，“基金规模扩大后，部分百亿基金管理人仍沿袭以往的策略风格，固守某些主题或赛道。他们的高层能力圈没有得到有效拓展，自然难以驾驭大规模投资。资金规模。然而，一些数百亿的基金经理会选择探索新的投资领域，拓宽自己的能力，以便能够妥善管理庞大的资金。此外，公司投研平台提供的支持也拓展了基金管理人的能力。圈子，是能够更好管理大规模资金的重要原因之一。”

以周海东为例。他曾表示，基金经理通常都有宏观或中观的想法，或者当他们有自己感兴趣的投资方向时，他们会利用研究团队对行业的发展前沿进行深入分析，帮助寻找标的和投资方向。充分发挥公司的作用。投资研究平台的力量。

展望未来，优质百亿基金的基金经理更愿意如何配置投资组合？

具体来说，在未来的经营策略上，周海东将继续保持相对均衡的配置。他在华商优势行业混合灵活配置的三季报中写道，“基金仍将保持相对均衡的配置，主要持有行业包括有色金属、交通运输、机械电子、军工、电力设备、电脑等”

广发多因子的唐晓斌和杨东将重点关注非银金融、成长板块等。两位基金经理在三季报中写道，“货币政策出现意外变化后，我们需要密切关注财政政策是否四季度政策将加速扩张，房地产和消费基本面是否有改善迹象，总体而言，我们维持看好非银金融和具有基本面潜力的增长板块（如创新药、高端）。制造等）。”