港股跑赢欧美大盘指数，走出久违上涨行情，券商股领涨

港股表现优于欧美等主要国家市场指数。

恒生指数上周（9月23日至9月27日）上涨13%，9月份上涨17.48%。单日成交额创下4,457亿港元的纪录。香港股市迎来了期待已久的上涨。

10月2日，港股再次大涨。截至收盘，恒生指数上涨6.33%，恒生科技指数上涨8.91%。券商股成为领头羊，申万宏源香港单日上涨206%，第一上海股价翻倍。

事实上，相比A股的爆发式上涨，港股的上涨更像是一场蓄谋已久的狂欢。香港恒生指数今年以来稳步上涨，年初至今涨幅达23.97%（截至9月30日），超越纳斯达克指数、标普500指数、日经225指数等全国主要市场指数，排名第一。位居全球主要股票指数第一位。

主要股指上涨（2024年1月1日-9月30日）

久违的牛市

“感觉有点像港剧《大时代》。”记者采访梁远时，他仍按捺不住激动的心情。梁媛是香港大学经济管理学院的学生，去年才开始涉足股市。

“我主要关注一些蓝筹股，比如银行、通信，以及一些成交量比较大的热门个股，在本周之前是有盈有亏，但上周，一周的盈利超过了20%。”当说到二十%这个数字时，梁远忍不住笑了起来。

相比梁远的兴奋，马克显然要平静得多。投资港股已有20多年。此前，他曾在国内一家大型金融机构担任投资经理。今年他开始自己创业，并成立了私募股权基金。

“大家都知道港股值钱，这两年港股持续低迷与上市公司基本面关系不大，只看你敢不敢买、什么时候买。投资时，一定要有前瞻性，对美联储的降息预期有能力快速判断，所以我们会对一些周期股提前预判国内监管出台的政策力度。消息传出后，机构们都感到惊讶，我们迅速增持了房地产和金融股。”马克在向记者回顾上周的市场状况时说道。

“我从来没有在香港开过证券账户，主要是通过QDII基金投资港股，投资港股是出于资产配置的考虑，毕竟香港市场上有很多公司不是可以在内地股票市场购买。”赵婷是一位居住在深圳的家庭主妇。但对于投资理财我有自己的想法。

“我之前买的港股基金，尤其是长期持有的，损失惨重。没想到，一周之内，有几只基金已经回血了。但我不会增加投资，只是把它当做长线。”期限资产配置。”赵婷说道。

谁在买港股？

据记者统计，上周港股涨幅最大的主题板块为白酒、啤酒、车商和中资券商股，涨幅分别为36.55%、30.44%、30.31%和29.56%。

与指数整体上涨相比，各行业市场分化较大。分行业来看（数据截至9月30日），跑赢恒生指数的行业指数仅有信息科技、原材料和能源三个，涨幅分别为32.92%、32.81%和26.87%。恒生指数82只成分股中，56只上涨，26只下跌。

“白酒和券商都是南向基金比较关注的行业，一是消费的代表，二是牛市中受益最大的板块。” Mark告诉记者，“在A股，券商板块一直被称为‘牛市旗手’。因为成交量直接影响券商业绩，而港股则不然，但随着越来越多的中资券商在香港上市并纳入港股通，它们也将受到南向资金的青睐。”

Wind数据显示，上周外资机构买入数量最多的是中国建设银行，买入约52603.99万股。最新持股585.50亿股，国际中介持股比例占比24.34%。排名第二的是商汤科技，境外投资者认购约34046.07万股，最新持股73.09亿股，国际中介持股约21.14%。此外，中国铁塔、联通生物科技集团、工商银行等境外投资者近一周增持股份较多，分别增持33,782.32万股、30,103.90万股、28,417.31万股。此外，中国银行、农业银行和民生银行也被外资大量收购。

“国际资本更青睐银行、保险等大型金融股，以及大型科技股。金融股由于股息好，今年以来表现不错。腾讯、阿里巴巴的持续回购也逐渐显现出公司的投资价值。更多重要的是，与当前美国股市的科技牛市相比，中国科技股的投资价值是有比较的。

未来市场值得期待

主流机构依然看好港股四季度走势，但也有机构警告风险。

“我坚定看好港股的投资价值，特别是蓝筹股和高股息的科技股。但涨得这么快，我会比较谨慎，仓位会逐渐减少，我会买入修正后。”马克说。

马克的观点很有代表性。

海通国际分析师周林红也认为，目前的大幅上涨已经基本修复，短期仍有上涨动能但已超买。周林洪认为：“短期内能进场的资金大部分已经进场了，在目前的位置上，我们还是需要耐心等待震荡布局的机会。恒生指数很可能会预计将在20000点至22000点左右波动，上证指数将开始在3100点至3300点左右波动。”

此外，周林洪还提醒投资者注意一些风险，包括美国大选风波、全球地区冲突、国内经济数据问题等。

“但任何回调都是布局机会。我们预计年底仍有第三波上涨机会再次恢复估值，明年将开始全面上涨。第三波行情仍需“看到基本面数据好转，明年的市场将是利润驱动的，今年下半年预计是利润的底部。”周林洪强调。

国泰君安（香港）分析师詹春礼将人民币升值视为港股持续上涨的动力。据他统计，人民币汇率与港股之间存在明显的共振关系。通常人民币升值，港股升值；当人民币贬值时，港股也会下跌。

“人民币升值提振港股有四个原因。一是在香港上市的中资公司占比较大，占公司数量的50%以上，市值约占80%。港股整体市值的%是用人民币来计算利润的，所以人民币升值会提高分子上的利润水平。人民币通常意味着美元进入降息通道，从分母的逻辑来看，也会引发香港股市的反弹，有利于香港股市的资金南下。第四，不少在香港上市的中资企业在香港发行美元债券，人民币走强也有利于降低企业的利息支付和还款成本。”春丽说道。 。

至于哪些板块更具投资价值，分析师和基金经理有着不同的偏好。

周林洪表示，目前的飙升主要是因为大金融和互联网作为先行者的估值修复。当市场风险偏好逆转时，增长方式上的科技主线和新生产力将有大量布局机会，特别是硬科技、人工智能、高端制造和创新药将成为市场主流。

恒生前海基金经理邢成建议，要注重平衡策略，即一方面要重点关注增长轨道上对利率下行敏感的行业的机会，比如互联网、新能源等。能源汽车、科技硬件、生物医药等长周期产业。另一方面，该行业专注于股东回报更确定的高股息目标。

嘉实基金价值风格投资总监张金涛指出，从全球市场估值吸引力和资本再平衡的角度来看，A股和港股优质资产已经具备配置优势。例如，中国领先的互联网公司的估值在全球相对较低。如果外资回归，他们可能更倾向于购买这种有一定增长潜力、竞争良好的优质资产。随着海外无风险利率下降，低估值、高股息的中国资产变得更具吸引力，港股也有望成为全球资金配置中国资产的首选。

“《大时代》播出时我还没有出生，但这是我最喜欢的港剧。剧中不仅有股市的跌宕起伏，还有很多关于人性的事情。我希望毕业后留在香港从事金融行业，有机会体验新时代。”梁源在采访最后告诉记者。