权益类 ETF 规模破 3 万亿，A股 市场波动，机构仓位潜力仍在

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正如各大外资机构所言，国内外投资者对政策的理解是不同的！

昨晚，海外华人资产普遍回调。今天早盘，A股市场突然大幅下跌，但承受下跌的能力明显增强。截至上午10点左右，深成指、创业板指双双翻红，上证指数跌幅收窄至0.2%，鸿蒙、跨境支付、铜高速连、卫星导航等板块领涨，沪深北京3200余只个股上涨。与此同时，中国30年期国债期货走低。

从气氛上看，A股市场此前火热的气氛在最近几个交易日明显回落。一位券商向记者透露，不仅开户数量迅速下降，其名下客户存款还出现净流出预警。但从机构立场来看，无论是公募基金还是保险，潜力还是有的。如果预计战斗发生，这部分资金将成为市场的主要承载能力。

A股波动

今天早盘，上证指数一度下跌逾40点，个股几乎全线下跌。但下方承受跌势的能力较大，随后A股发起反攻。截至上午10点左右，深成指、创业板指双双翻红，上证指数跌幅收窄至0.2%。鸿蒙、跨境支付、铜缆高速连接、卫星导航等板块领涨。沪深北三市个股上涨逾3200只。

不过，值得注意的是，昨晚海外A股资产的表现并不是很好。热门中概股普遍下跌。纳斯达克中国金龙指数跌2.09%，老虎证券跌超15%，小鹏汽车跌约10%，金山云跌约9%，蔚来跌约7%，拼多多跌约10% 。 6%左右，BOSS直投跌超5%，爱奇艺、微博、百度、富途控股跌超4%。 A50在利好传闻刺激下也未能在高位企稳，三期多头中资ETF跌幅超过6%。此外，昨晚商品期货表现也较为疲软。今日港股虽然继续出现南向资金净流入，但整体不算强势。这在一定程度上抑制了A股的看涨情绪。

近期散户的热情确实有所消退。一位券商经纪人向券商中国记者透露，不仅开户数量迅速下降，其名下客户存款还出现净流出预警。

然而，该机构的地位仍有改善的潜力。从基金仓位来看，根据西南证券测算，截至10月8日，市场主动股票型基金平均仓位为81.18%。截至2024年10月11日，持仓比例升至82.14%，较9月23日大幅增加持仓3.99%。距离传说中所谓的“88咒”还有一段距离。另外，保险资金仓位不高，这些都是加仓潜力。

后市将如何发展？

分析人士认为，近期市场或将呈现成交收敛、指数企稳、前行的走势。一是交易量持续放大的潜力正在萎缩，市场正在向相对平静的状态过渡；二是因为积极预期依然存在，大方向发生逆转，信贷宽松因素不断累积，指数企稳上涨的条件也越来越多。已经有了。

但由于市场对政策仍存在分歧，震荡在所难免。而且从海外情况来看，无论是经济上还是地理上，都存在比较大的变数。

首先，近期海外需求小幅放缓也可能给出口带来一定压力。 9月，发达经济体制造业PMI环比下降0.8个百分点至47.5%，9月新出口订单PMI环比下降1.2个百分点至47.5%。从量价来看，9月份出口金额占出口货运量的比例同比增速由8月份的6.8%下降至2.8%，出口货运量则由8月份的1.8%下降至同比-0.3%。从主要商品来看，9月手机、集成电路等高新技术产品出口较8月大幅下滑，钢材出口则由8月的6.8%增长至9月的11.3%。海外需求是否会继续下滑值得关注。

其次，特朗普和哈里斯的整体民调支持率较之前有所上升，哈里斯仍处于领先地位；不过，摇摆州的选情形势却出现了明显变化：特朗普在宾夕法尼亚州、密歇根州和内华达州的民调结果超越哈里斯，目前在6个摇摆州保持领先。仅略低于威斯康星州的哈里斯。不过，特朗普的领先优势较小，还需进一步跟进。

华泰证券数据显示，投注结果显示，Polymarket和Predictlt均显示特朗普胜选概率已超过哈里斯；共和党在参议院保持较大领先优势，民主党赢得众议院的概率较之前大幅下降，但仍超过50%。美国总统大选是全球市场的重大变数。