黄金价格调整，投资者如何应对？

近期，金价较前期高位出现明显调整，市场博弈日趋激烈。 “黄金牛市结束了吗？”已成为黄金投资者最关心的问题之一。

在今年黄金备受追捧、金价屡创新高的背景下，每次金价回落，都有热切的投资者将其视为“捡别人”、“涨价买点”的机会。下降到他们自己的心理水平。” “一位有积蓄的投资者告诉中国证券报记者。

也有投资者要么嗅到了下跌的危险，要么提早入市获利丰厚，于是选择卖出离场。也有“佛系”投资者，把钱存下来，作为长期资产进行配置。他们不在乎一时的涨跌，除非别无选择，才会选择平仓。

业内人士表示，黄金的定价框架主要与通胀水平、美元信用和避险因素有关。短期内影响金价走势的主要因素之一是全球资金的避险情绪，市场避险情绪的降温带动了全球金价的回调。长期来看，美国通胀尚未大幅下降、美国财政扩张预期加速、地缘政治局势依然复杂等因素预计将支撑金价。

“上车”或“下车”

“这几天看到黄金行情，我还以为这是下跌呢！这两年我一直关注银行的黄金储备，看着价格从刚刚的500多元涨到了630多元，而且最近终于回落到600元左右了，我已经连续两天加仓了，每次加仓了80克，我感觉现在的价格水平还要维持一段时间。不急于提取实物黄金，我打算先存200克才提取黄金。”广东深圳白领张阳告诉记者。

当价格跌至心理价位时，就会买入一些，趁着金价回调小步“上车”，这已经成为不少黄金投资者的常规操作。

“我以649元的价格买了20克，感觉自己站在山顶。趁着回调，我又买了3次，每次两三克，降低持有成本职位”。江苏徐州的大学生肖艳说。

“回收价600多元的时候，我把几条闲置的纯金手链、项链卖了，赚了几万元。”河北唐山的季女士表示，等价格较低的时候，她会购买新款的黄金款。珠宝。

记者走访中国银行、农业银行等多家银行网点了解到，近期黄金投资热度有所下降。许多客户选择出售积累的黄金，也有更多客户预约回收投资金条。招商银行华北某分行理财专线负责人表示：“11月初，一位VIP客户卖出了数百万元的黄金投资产品。近半个月来，金价一直在回调，这位客户又开始慢慢投资了。”

来自北京的陈女士三年前开始通过储蓄投资黄金。在她看来，“存钱”的目的不是为了“赚快钱”，而是为了进行长期投资，积累养老基金。她表示，不会因为金价波动而选择出售。 “每年存到一定克数的时候，就可以预约银行兑换金条。等你退休的时候，就会收到一大箱金条，光是想想就很满足了。” ”。

“几年前我买了200克投资金条，今年金价涨了这么多，卖掉肯定能赚到钱，但克数不多，我也不想我只是用它作为我资产的压舱石而已！”上海白领黄女士也向记者表达了类似的想法。

通过采访，记者发现，目前通过银行渠道交易的实物黄金、黄金积累（黄金活期存款、黄金定期）、黄金理财、黄金ETF等热度均出现不同程度下降。与此同时，不少金店也略显冷清。目前价格760-790元/克，比前几天每克下跌40多元。不过，客户下订单时更加谨慎。

北京西城工商银行某支行一名财务经理表示，现在提取黄金的客户增多，小克实物全部缺货。 “当金价涨到600多元时，我们不敢给客户提供投资建议。一般我们会告诉客户等待回调后再购买，或者更加谨慎，进行定投。从长远来看，金价仍应上涨。”

为何持续下跌？

11月以来，黄金市场预期发生变化，部分资金获利回吐，国际金价接连下跌。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至11月5日当周，投机者持有的COMEX黄金净多头减少1.5万张合约，至22.2万张合约。与此同时，11月以来，全球最大黄金ETF SPDR黄金ETF净持仓量持续萎缩。截至11月13日，其最新净持仓量为868.52吨，较10月底890多吨的净持仓量下降了20多吨。

业内人士认为，SPDR黄金ETF净持有量增加通常被视为黄金需求增加的信号。当净头寸上升时，意味着更多资金流入黄金市场，这往往会支撑金价。反之亦然。

国内市场上，黄金ETF也出现大规模赎回，部分黄金ETF降低费用以留住客户。 11月5日，工银瑞信基金发布公告称，自即日起降低工银瑞信黄金ETF及其联接基金的管理费和托管费。具体来说，两个产品的管理年利率和托管年利率分别调整为0.15%和0.05%。此前，中国黄金ETF也曾宣布降费。

投资者为何离开？

“美联储未来降息预期，加上美国财政赤字收缩的预期以及地缘政治风险缓解的预期，导致贵金属价格调整。”宏源期货分析师王文虎表示，COMEX黄金期货非商业多空持仓比例环比有所下降，SPDR黄金ETF净持有量也有所减少。

金瑞期货分析师吴子杰表示，近期美元强势上涨，美元指数目前维持在106关口之上，创近六个月新高，这给贵金属价格带来了较大的下行压力。

中信证券首席经济学家明明表示，近期金价快速下跌，一方面是由于投资者黄金投资热情阶段性下降，另一方面是投资者对美元强势的担忧。 。

有市场人士表示，除了市场因素外，今年金价上涨还与“热钱”持续流入有关。随着市场预期变化和热钱流出，金价调整幅度可能超预期。

短期压力与长期支撑

多位专家认为，短期内很难说金价回调已见底；长期来看，美国通胀中心尚未明显下降、美国财政扩张预期加速、地缘政治形势依然复杂等因素有望支撑金价。

明明认为，黄金短期遭遇抛售压力，主要是投资者对美元强势的预期上升；长期来看，美国长期通胀中心尚未明显下降，美国实行扩张性财政政策。预计这两个因素都会支撑金价。 。

“预计明年美联储和全球央行将继续降息，这将利好金价。近两年金价的两轮大幅上涨恰逢黄金价格加速上涨。”美国财政扩张，明年美国财政赤字可能会继续扩大，这也有利于金价上涨。全球地缘政治局势依然上涨。相对复杂，全球央行的主观动机和客观需求支撑着他们继续购买黄金。”明明说道。

最近几天，对金价的看跌看法也出现了缓解的迹象。 11月14日，芝加哥商业交易所（CME）美联储观察工具最新数据显示，市场对美联储12月利率会议降息25个基点的概率达79.3%，较上月的66.6%有所上升。一周前。

华安基金相关负责人表示，全球主要经济体均处于降息窗口，这对国际金价形成了有力支撑。

国泰君安证券分析师詹春立表示，短期内影响金价走势的主要因素是全球资金的避险情绪，目前避险资金流向黄金的压力大幅下降。但中长期来看，通胀和美元信用可能成为支撑金价持续走强的关键因素。因此，短期来看，金价将承压，但中长期来看，宏观因素不会让金价利好因素消退，黄金具有一定的中长期配置价值。

不少分析师提醒，黄金投资产品更适合中长期持有，作为资产配置的一部分。投资者应理性权衡，不要盲目跟风。