11 月 20 日 A 股早盘：沪指低开后翻红，光伏、机器人板块表现活跃

A股早盘小幅震荡，上证指数低开0.15%，深证成指低开0.36%，创业板指低开0.60%。截至发稿，上证指数再次翻红。

光伏板块走强，双良节能、金港光伏、君达股份领涨。消息面上，11月20日，工业和信息化部发布公告，修订《光伏制造行业标准条件》和《光伏制造行业标准公告管理暂行办法》。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。新建、改建、扩建光伏制造项目，资本金比例最低为30%。

机器人板块表现活跃，贝斯塔克涨停，百奥智能、安培龙、中建科技紧随其后。据消息，11月19日，2024年中国机器人产业发展大会在苏州召开。人形机器人初创公司MagicLab打造的人形机器人和四足机器人惊喜亮相，为来宾提供迎宾、引导等现场服务。

可控核聚变的概念已经获得了广泛的关注。截至发稿，宏讯科技、东方精工已涨停，九盛电气、融发核电、国光电气涨幅居前。消息面上，我国自主研发制造的准圆对称仿星器测试平台通过实验，证实了准圆对称磁场构型理论的可行性和先进性，这是准圆对称仿星器后期的高参数。 -循环对称仿星器。运行基础。仿星器是一种受控核聚变装置。

强势股方面，华为超强概念股日出东方再次触及涨停板，14天冲破12板。大千生态13连胜，粤黔股份9连胜。日出东方公告称，受公司此前增压站发布会影响，公司股价短期出现较大波动。公司已充分提醒，该业务尚未产生营业收入和收入，暂无大规模推广计划。

港股震荡走高。截至发稿，香港恒生指数转正，恒生科技指数下跌0.08%。

香港加密货币概念股走强，博雅互动涨近16%，蓝港互动涨超5%，雄安科技涨近4%。比特币再创历史新高，首次突破 95,000 美元。

港股快手-W跌近10%。

截至11月20日，上交所融资余额9454.37亿元，较上一交易日增加17.95亿元；深交所融资余额8819.25亿元，较上一交易日增加33.76亿元；两市合计成交182736.2亿元，较上一交易日增加51.71亿元。

国信证券分析，展望2025年，供需+经济发展阶段双主线引导市场，重点关注蓝筹+科技创新+并购重组。国内主线下，供需格局再平衡有利于蓝筹股发展。新的政策工具正在推进。 SFISF的具体条款，回购、增持、再贷，更利于市场的蓝筹、泛红属性。参考海外现金牛策略的长期优秀持股经验，核心广泛现金流指数成分也有望受益。在政策主线上。结合当前新生产力的发展，国内科技板块或将持续受益。供给侧优化和“并购重组”主题不断演变，或将聚焦市场风格逆转和并购重组。市值管理开启新篇章，重点关注核心大类、大众创业领域深度破发个股。从下往上看，深度突破的央企集中在建筑装饰、钢铁、银行等行业。

银河证券研报表示，有色国有企业承担着国家资源安全和我国有色金属产业转型升级高质量发展的重要任务。在国家发展要求和政策支持下，有色国有企业的资源扩张、新材料突破、并购整合带来了增长预期，具有良好的增长潜力。中央企业考核指标不断升级。 “一利五率”下，有色国有企业盈利能力增强、成本控制和资产结构改善将带来经营质量改善和业绩增长。此外，随着央企市值管理加强，有色国企分红、分红投资回报增加，大股东优质矿业资源资产注入步伐加快预计加速，估值有望扩大。

中金公司研报指出，家电板块估值有望提升：1）家电板块年初至9月24日盈利明显，主要得益于龙头家电增长确定性较高家电、高股息率、以旧换新补贴政策带来的信心。 2）从9月24日之后的市场情况看，家电板块弹性较弱。展望2025年，市场流动性可能明显改善，家电板块估值将有所提升，但弹性仍较弱，优势仍为坚实的基本面。 3）中国领先的白色家电公司历史估值水平较低。 20世纪90年代以来，日本市场一直处于低利率时代。全球暖通空调龙头大金工业的TTM市盈率区间为18.1倍-35.4倍，平均估值为26.8倍，明显高于中国白色家电龙头的估值水平。中金公司认为，长期来看，中国白色家电龙头企业可以享受与大金工业相似的估值水平。