美元指数大幅走软非美货币走高，股市表现受关注

今日早盘，美元指数突然大幅走弱，非美货币普遍上涨。美元指数一度下跌0.6%至106.8，几乎回吐上周五的全部涨幅。上周五达到108以上。非美货币全线反扑，美元兑日元当日下跌0.5%，一度跌破154。

与此同时，虚拟货币市场也跌幅大于涨幅。当比特币升至10万美元左右时，震荡开始加剧。过去24小时，共有193,474人平仓，总平仓金额达4.96亿美元。

值得一提的是，股市已经开始有机会表现。日经225指数重回39000点大关，目前上涨近2%；韩国首尔综合指数开盘上涨 0.9%。那么，这背后的逻辑是什么呢？对A股有何影响？

美元暴跌

周一外围市场变化较大。首先，美元指数下跌0.6%至106.8，几乎回吐了上周五的全部涨幅。其次，美国10年期国债收益率开盘下跌6个基点，由上周五的4.412%跌至4.351%。三是非美货币全线逆袭。欧元兑美元上涨0.7%至1.0489%；美元兑日元一度下跌0.5%，跌破154；英镑兑美元上涨0.48%至1.2591。

美元和美债收益率的变化对全球市场非常重要。那么，这两个变量发生变化的原因是什么呢？可持续性怎么样？

美元周一回吐了近期的部分涨幅，因投资者相信美国财长的当选将安抚债券市场并拉低收益率，从而削弱美元的部分利率优势。随着债券市场欢迎当选总统唐纳德·特朗普选择华尔街资深人士和财政保守派斯科特·贝森特，十年期美国国债收益率开始下跌。此外，美元一定程度的盘整也与科技有关。美元连续八周上涨，这种情况在21世纪仅发生过3次，且多项技术指标都出现超买迹象。

不过，市场普遍预计美元的下跌只会是短暂现象。一方面，美国总统候选人贝森特公开支持强势美元并支持关税；其次，美国目前在全球经济中表现良好。上周公布的欧洲制造业PMI调查显示整体疲软，而美国制造业调查则意外偏高。欧洲债券收益率大幅下跌，与美国国债收益率差距扩大，利好美元。市场还预计欧洲央行将采取更为激进的宽松政策，12月降息50个基点的可能性上升至59%；第三，期货市场将美联储12月降息的可能性从一个月前的72%降低了25个基点。至 52%。市场目前预计欧洲央行明年底前将降息154个基点，而美联储只会降息65个基点。

对市场的影响

随着美元下跌，虚拟货币市场也出现调整。由于警告称当选总统唐纳德·特朗普对加密货币的支持引发了投资者的乐观情绪过度，比特币在升至 10 万美元后回落。大多数虚拟货币也经历了大幅下跌。过去24小时，共有193,474人被清算，总清算金额为4.96亿美元。

值得一提的是，美元和美债的下跌似乎给股市带来了一定的提振。今日早盘，日经225指数高开1%，随后扩大至近2%，日本东证指数也迅速扩大至1%。韩国首尔综合指数开盘上涨 0.9%。

那么，会对A股市场产生哪些影响呢？野村东方国际证券上周表示，资本市场因潜在关税上调而导致通胀上升的预期，导致美元指数和美债利率大幅上涨，接近今年降息预期开始前的水平。然而，由于美国新政府试图实现的经济效应（增长、低利率和贸易摩擦）无法同时实现，强势美元交易的逻辑是有缺陷的。如果强势美元交易逻辑逆转，可能对A股有利。随着四季度以来政策的发酵，市场情绪有所改善，开始对各种事件的影响持积极的看法。预计从本周开始，市场将开始为12月重要经济工作会议准备交易线索。政策真正得到确认的最晚时间是明年3月份的两会。在此之前，市场对经济刺激政策的预期将难以降温。

国泰君安认为，展望后市，首先决策层对于扭转经济形势、支持资本市场的态度转变是股市上涨、探底上涨的坚实基础。预计市场波动仍将持续，机遇不断。其次，当前股市正在迅速考虑到中国潜在政策空间的复杂性和特朗普的关税压力。港股和A股出现了调整，但这对于股市来说并不是坏事，也为新年的反弹奠定了基础。