央行14天期逆回购投放创历史新高，春节前流动性市场稳定维护措施详解

1月22日，央行14天逆回购量达11575亿元，创历史新高，净投放1980亿元。这凸显了央行在节前资金需求高峰期平息市场波动的决心。分析人士认为，虽然投放规模再创新高，但央行节前流动性投放总体会比较温和，以确保新年资金形势稳定。

14天期逆回购投放量创历史新高

为保持节前流动性市场稳定，央行继续对公开市场进行大量投资。 1月22日，14天逆回购金额再创新高。

央行22日发布公告称，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素影响，保持春节前流动性充裕，开展11575亿元14天期逆回购当日推出，采用固定利率和数量竞价方式。经营方面，经营利率为1.65%，与之前相同。当日逆回购到期9595亿元，净投资1980亿元。

这是央行连续第二天开展14天期逆回购操作。分析人士表示，央行22日启动史上最大规模14天逆回购操作，主要是为了对冲大额7天逆回购到期，同时节前向市场适度释放流动性避免资金大幅波动。 。

华西证券发布的研报认为，虽然21日的7天期逆回购投资可以支撑跨年，但央行仍然选择了14天期资金形式进行投资。目的可能是为了让节后基金到期相对分散，避开初八。集中到期对市场影响过大。

预计后续推出整体会比较温和。

但在诸多因素制约下，分析人士预计，春节前央行投资将相对温和，资金面将保持紧平衡，新的一年将稳中无忧。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，尽管22日14天期逆回购规模较大，但他判断央行节前公开市场净投资总体会比较温和。

目前，央行已暂停公开市场国债购买，下一步将通过适当开展公开市场逆回购操作，继续实施更大规模的买断式逆回购操作、适度续存MLF等政策工具，维护市场稳定。流动性还算充裕，资金面继续大幅收紧的可能性不大。”王庆表示。

华孚证券首席固定收益分析师徐亮分析，1月20日至1月26日是春节前的最后一周。由于逆回购大额到期、春节期间套现需求增加、政府债务偿付增加等三重影响，资金压力不小，资金紧张能否缓解主要取决于央行的态度。 “如果MLF续作配合逆回购，那么资金状况可能会相对平衡或稳定但紧张。”

王庆进一步表示，从节前来看，考虑到央行上个月进行了高达1.4万亿元的买断式逆回购操作，相当于向市场释放了大规模的中期流动性。进步。预计26日MLF操作将继续大规模萎缩，MLF操作利率的政策利率色彩将继续淡化。