上海出台汽车以旧换新补贴政策，最高补贴 2 万元

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(一)突发新闻

9月28日，据上海发展改革委消息，为贯彻落实国务院印发的《促进大型装备更新和消费品以旧换新行动方案》和《关于加大支持力度国家发改委、财政部印发《以旧换新若干政策》推动上海以旧换新，进一步释放消费潜力。近日，上海市发展改革委、市商务委、市财政局等部门制定并印发了支持本市汽车以旧换新补贴政策实施细则。个人消费者报废或转让旧车购买新车的，根据不同情况给予1.2万元至2万元的补贴。

（二）券商最新研判

大同证券：稳住支撑，3000点指日可待，市场逆袭来了！

1、估值修复空间仍较大：目前WIND All-A指数PE分位数仅升至7.95%，距离38%的历史门槛尚远；由于利润短期内不会对市场走势产生重大影响，价格的剧烈变化主要由估值的涨跌决定。截至9月26日，尽管市场大幅上涨，但Wind近三年的全AP/E分位数仅上涨至7.95%，距离38%的历史门槛还有一段距离。我们计算得出，38%分位数对应的市盈率约为17.5倍（当前市盈率为15.81倍），表明分母对指数仍有一定的上拉空间。

2、RSI技术指标尚未修复：当前市场强度不仅远低于过去牛熊转换下的市场阶段高点，而且距离过去两年的趋势高点也较远期间。至少月度市场可能仍在进行中； RSI作为反映市场情绪的重要观察项目，相对强弱指数与市场短期的涨跌高度正相关。从以往的反弹来看，RSI指标有一定的规律。目前21日均线的RSI相对强弱指数为42.36。市场强度不仅低于过去牛熊转换下的市场阶段高点，而且距离仅两个时期的反弹趋势高点也有一定距离。虽然短期内不排除调整，但大概率至少月度市场走势仍在路上。

3、成交量为先，表明后续市场走势可期：两市A股当前成交额于9月25日首次突破万亿元，达到1.16万亿元。从过往统计来看，从首次突破万亿到指数高点平均间隔为41个交易日。一方面，关键信号的出现表明交易情绪正在上升，未来随着交易量的增加，失地可能会继续收复。另一方面，这可能表明当前市场仍处于早期阶段。从逻辑上讲，随着市场上涨趋势的确认，交易情绪的改善可能会导致交易量的增加。关键信号“万亿”的出现，预示着一方面，A股交投情绪逐渐回升，未来可能会随着成交量上升而继续收复失地。另一方面，也可能表明当前市场仍处于早期阶段，市场拐点信心不大。现在担心可能还为时过早。

江海证券：政策利好从“量变”到“质变”，推动市场从反弹走向逆转！

一、9月26日召开重要​​会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议召开的时机超出预期，体现了对经济工作的高度重视。按照以往的惯例，4月、7月、12月召开的重大会议通常都是围绕经济工作展开的。不过，9月底召开政治局会议研究经济工作并不常见。这本身就体现了高层对当前经济工作的高度重视。注意。指出经济出现新问题：体现了稳增长的紧迫性。未来，更多加大宏观调控力度、加强逆周期调节的稳增长政策值得期待。

2、建议实施强力降息，货币政策力度或进一步加大。会议指出，要降低存款准备金率，积极降息。 9月24日宣布的存款准备金率下调0.5个百分点，已于9月27日正式实施。此外，央行行长还表示，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点年内。降息方面，9月25日，央行启动3000亿元MLF操作，中标利率下调30个基点至2.00%。这次政治局会议再次明确将实施强力降息，这也是非常罕见的表态。后续货币政策宽松力度可能进一步加大。

3.建议确保必要的财政支出，更多财政刺激政策可能即将出台。要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。要发行和使用超长期特别国债和地方政府专项债券，更好发挥政府投资的带动作用。我们认为，在扩大内需、稳定投资方面，更多财政刺激政策的出台也值得期待。提出推动房地产市场止跌企稳，更加积极地定下房地产市场基调。此次，明确提出推动房地产市场止跌企稳、定下更加积极基调、严控增量、优化存量等要求。我们相信这将有助于稳定市场对房地产市场的预期。

4、提出要大力提振资本市场，并对资本市场表达了非常积极的态度。着力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的关卡。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。短期内提振资本市场的相关政策密集出台，说明管理层提前做好了相关政策的充分准备。另外，提振资本市场的力度必须比以往活跃的资本市场更加积极主动。随着相关政策的落地实施，无疑将积极提升市场风险偏好和投资信心。

6、近期一系列政策的出台，体现了管理层保持经济稳定增长、稳定房地产市场、提振资本市场的决心。此外，结合降准、降息等三项制度的快速落地，以及证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，表明管理层做好了充分的政策准备。未来各项政策仍有落地空间，我们相信这将进一步提振市场风险偏好和投资信心。随着各项刺激政策的不断出台，我们认为政策受益从“量变”到“质变”的过程正在发生，这将进一步加大市场反弹逆转的概率。

（三）证券行业掘金

浙商证券：金融IT有望受益多项重大政策推出

一、2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会主要领导介绍了金融支持经济高质量发展的情况，包括但不限于：降低存款准备金率 存款利率0.5个百分点，为金融市场提供约1万亿元的长期流动性。建立证券、基金、保险公司互换机制，首期互换机制运作规模5000亿元。创建股票回购、增持和再融资。进一步支持中长期资金入市。

2、上述措施有望改善证券市场的流动性，从而改善证券和资产管理公司的经营状况，提高其信息投资能力；同时，新增的换汇便利业务预计将带来新的IT建设需求，从而利好金融IT。 。将带动证券公司收入增加。一方面，流动性进入市场有望带动证券市场估值中心上升，带动交易量和交易金额增加，从而增加证券公司的交易佣金收入。市场估值中心的完善和互换的便利性提高了证券公司获取资金的能力。这两个因素预计将共同推动自营业务投资收益的增加。随着证券公司经营状况的改善，证券公司将有更多资金支持自身信息化建设。

3.扩大资产管理机构管理的基金规模。随着证券市场日趋活跃，资管公司有望吸引更多资金，从而扩大自有管理基金的规模；同时，互换便利通过资产质押方式支持符合条件的证券、基金、保险公司，从央行获取流动性，将大大增强其获得资金和增持股票的能力。随着资产管理机构管理的基金规模增大，业务复杂程度增加，信息化需求随之而来。同时，随着资产管理公司经营水平的提高，将有更多的能力投入信息化建设。吸引中长期资金进入市场，相当于允许保险等持有长期资金的机构在证券市场拓展业务或增加业务规模，从而增加其信息需求。

4、新业务推动信息化建设。互换设施作为一种新的金融工具，有望带动证券、基金、保险公司等开展相应的信息化建设，以拓展该业务。情绪：我们认为，随着政策的释放，市场对流动性增加的预期增强，有望带动证券市场整体估值中枢上升，增加市场风险偏好，带动金融IT板块上行。计算机板块具有很大的成长属性，其估值受流动性和市场风险偏好影响较大。随着流动性增加，计算机行业的估值预计将上升。

5、券商股受益于资本市场活跃带来的高成交量。从历史上看，活跃的券商股会带动金融IT板块的上涨，金融IT公司的股价弹性更大。相关标的，非银行IT：康帕思、财富趋势、同花顺、祥峰软件、恒生电子、金正股份；银行IT：长亮科技、宇信科技、新辰科技、中国信息、北京北；支付IT：新世界、新资本、拉卡拉。

东兴证券：人工智能是一个重要的应用，产品即将推出。

1、端侧智能具有多重优势和广阔前景，是人工智能的重要实现场景。设备侧智能是在终端设备侧进行智能处理和决策，将人工智能算法和计算能力直接部署在边缘设备上。其优势包括效率提升（低时延、离线可用、分布式计算）、降低成本（节能、高效、性价比）、安全（稳定、数据安全）、个性化等。目前主要实现场景包括AI PC 、AI手机、AI语言学习平台可穿戴设备、AI智能家居、AI智能汽车、AI工业设备等，市场前景广阔。

2、政策、技术、需求多维度共振，加上新产品的刺激，推动行业驶入发展快车道。政策面：近年来，国家出台了一系列利好政策促进人工智能产业发展。技术端：处理器、内存、电池、散热、软件等技术的进步，促进了端侧AI的落地。例如，NPU异构方案为AI PC提供充足算力、轻量化模型让本地部署成为可能、端云融合赋能手机功能落地等等。 行业催化：苹果发布iPhone 16系列，全部适配苹果情报；华为发布三重新品，全联接大会召开，AI成亮点。这些新举措预计将显着提振市场情绪。

3、生态效应显着，抓住高通、华为两条主线。在高通生态系统方面，高通依靠先发优势和专利在通信芯片方面构筑壁垒。通过专注芯片研发、捆绑销售、抓住移动互联网发展机遇等方式提升份额。开放的生态合作进一步强化了手机、物联网、汽车等领域的壁垒。实现其他领域的技术迁移，展现端侧智能化的优势。在华为生态系统方面，华为作为全球领先的ICT基础设施和智能终端提供商，坚持技术驱动发展，围绕鸿蒙、鲲鹏、升腾、云计算等业务构建开放的生态系统。华为持续推进“全面智能”战略，积极抓住生成式AI与终端产品深度融合的创新浪潮，保持终端侧智能开放生态。

4、投资建议：我们认为，随着华为全联接大会、苹果秋季大会、Meta Connect 2024等会议的召开，以及以人工智能为卖点的产品的陆续推出，消费者对人工智能的认知和接受程度将会提升。端侧智能化将逐步完善，具有先发优势、产品能力较强的企业将受益于行业发展，实现业绩增长。从竞争优势和发展确定性的角度，我们推荐高通产业链和华为产业链两条主线。对于高通，我们推荐雷星，与他们深度绑定、充分合作。我们也认为德赛西威、商汤科技、移远通信、华勤科技等公司有望受益于行业发展；华为，在推动我国科技自力更生、自力更生的大背景下，华为作为国内科技领域的绝对领先者，具有信任与创新兼备、发展新品质的双重逻辑。生产率。在此逻辑下，我们认为软通动力、中软国际、科大讯飞、润禾软件、拓维信息、常山北明等公司有望受益于行业发展。