美联储褐皮书释放鸽派信号，却未能挽救美股颓势

北京时间10月24日凌晨，美联储发布《国家经济形势调查报告》（又称“褐皮书”）。报告显示，9月至10月初，美国经济活动变化不大，企业招聘有所增加。 《褐皮书》肯定了美联储抗击通胀的成果，称美国通胀压力持续缓解。分析人士认为，尽管最新经济数据出现反弹，但美联储官员仍以部分联系人对经济状况进行彻底调查作为继续降息的理由。

尽管美联储“褐皮书”释放的“鸽派”信号收窄了尾盘美股三大股指的跌幅，但依然没能挽回美股的跌势。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌0.96%，标普500指数跌0.92%，纳指跌1.6%，盘中最大跌幅达到2.3%，大型科技股全线下跌。最受欢迎的中概股下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.2%，富时A50期货指数连续隔夜收盘下跌0.68%。

根据CME《美联储观察》，美联储到11月降息25个基点的概率为93%，维持当前利率不变的概率为7%；到12月维持现行利率不变的概率为2.1%，共降息25次。累计降息50个基点的概率为32.6%，累计降息50个基点的概率为65.4%，累计降息75个基点的概率为0%。

美联储最新发布的

北京时间10月24日凌晨，美联储发布《国家经济形势调查报告》（又称“褐皮书”）。

最新的褐皮书显示，自 9 月初以来，美国大部分地区的经济活动变化不大，两个美联储辖区报告出现温和增长。关于消费者支出的报告好坏参半，一些司法管辖区注意到消费者购买结构的变化，主要是转向更便宜的替代品。

美联储的“褐皮书”总结了12家地区联储银行对美国经济形势的评估结果。该报告是美联储定期货币政策会议的重要参考。最新版美联储褐皮书审视了 9 月至 10 月 11 日的美国经济状况。

关于美联储就业和通胀两大使命，“褐皮书”显示通胀水平继续保持温和，大部分地区物价也呈现类似的“小幅或温和”增长。鸡蛋和乳制品等一些食品的价格上涨得更多。许多地区房价小幅上涨，而租金保持稳定或小幅下降。

《褐皮书》称，不少地区指出，消费者对价格越来越敏感。投入品价格总体温和上涨。多个行业人士的接触表明，保险和医疗费用上涨带来了更大的压力。一些地区报告称，投入价格上涨速度普遍快于销售价格上涨，压缩了企业利润率。

劳动力市场方面，褐皮书显示，报告期内就业人数总体小幅增长，​​超过半数地区就业人数小幅或温和增长，其余地区就业人数变化不大或没有变化。工资总体上继续以温和至温和的速度增长。

报告称，在亚特兰大联储地区，其中包括受飓风海伦影响最严重的地区，风暴导致旅游业下降，并对乔治亚州南部和佛罗里达州部分地区的农民造成“重大损失和损害”。

值得一提的是，这本《褐皮书》约15次提及11月美国大选的不确定性，认为大选是导致消费者和企业推迟投资、招聘和购买决策的因素之一。

分析师认为，褐皮书报告显示，尽管9月份官方就业、消费者价格和零售销售数据意外增长，但美国经济继续放缓。美联储官员最近引用了一些联系人提供的有关经济状况的轶事，作为继续降息的理由，尽管最新的经济数据有所回升。

目前联邦基金利率的目标范围是4.75%-5.00%。目前市场普遍预计美联储将在11月利率会议上降息25个基点，并在12月再降息25个基点。

全线跌倒

总体而言，美联储“褐皮书”释放出“鸽派”信号：美国经济变化不大，企业招聘增加，通胀持续温和，导致美国三大股指尾盘跌幅收窄。

截至收盘，道指跌0.96%，标普500指数跌0.92%，纳指跌1.6%，盘中最大跌幅达到2.3%。

大型科技股全线下跌，苹果跌2.16%，微软跌0.68%，英伟达跌2.81%，谷歌跌1.43%，亚马逊跌2.63%，Meta跌3.15%，特斯拉跌1.98%。

中资资产方面，最受欢迎的中概股下跌。纳斯达克中国金龙指数跌1.2%，阿里巴巴跌2.45%，京东跌0.87%，拼多多跌4.8%，蔚来跌0.76%，哔哩哔哩跌0.49%，百度跌2.21%，网易跌1.22%，腾讯音乐跌1.78%，爱奇艺跌1.94%。富时A50期货指数连续隔夜交易收盘下跌0.68%。

分析师表示，美国国债收益率上涨持续给市场带来压力，美国10年期国债收益率一度升至4.25%以上，创7月26日以来最高水平。

西北互助银行首席投资官布伦特·舒特认为，这都是高利率带来的影响。市场正在重新定价美联储大幅降息的可能性。经济中的某些领域尚未感受到加息的影响，但利率保持在高位的时间越长，这些领域就越需要重新调整，以适应经济已经失衡的现实。

财报季也是当前美国股市交易的主题之一。美股收盘后，特斯拉财报大幅超出预期。其2024年第三季度财务数据显示，其第三季度营收为251.82亿美元，同比增长超过7.8%，略低于分析师预期的254.3亿美元；第三季度，非美国通用会计准则摊薄每股收益（EPS）为0.72美元，同比增长近9.1%，超出分析师预期的0.6美元。第三季度的毛利率为19.8%，也大大超出了分析师16.8%的预期。

特斯拉财报称，尽管储能电池组Megapack产量下降，但第三季度储能业务毛利率达到30.5%，创下今年单季度最高毛利率记录业务较上季度增长596个基点。上海工厂预计将于明年第一季度开始交付Megapack。

在汽车业务方面，特斯拉重申计划于明年上半年开始生产超低价汽车等新车型。特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上表示，廉价电动汽车的价格将低于3万美元，但他并未证实传闻中的低价Model 2售价为2.5万美元。

受利好财报刺激，特斯拉股价收盘后上涨逾12%。