美联储鹰派降息引发市场剧烈震荡，美股遭遇半世纪以来最惨十连阴

随着道琼斯工业平均指数暴跌1100点，创下半个世纪以来（自1974年以来）首次“十连跌”。除了美元，昨天人们关注的一切——美股、美债、黄金、比特币都暴跌。市场经历的这些“不加区别”的抛售反映了投资者对美联储昨晚决定结果的极度恐惧。

事实上，美国股市“恐惧指数”VIX昨晚一日暴涨74%，触及四个月高位28.32。单日涨幅甚至超过8月份的黑色星期一！

从股指跌幅来看，昨天美国股市确实遭遇了自8月“黑色星期一”以来最糟糕的一天。道指和标准普尔 500 指数均录得自 8 月 5 日以来最大单日百分比跌幅。道琼斯工业平均指数连续第 10 个交易日下跌，这是自 1974 年 10 月连续 11 个交易日下跌以来最长的连续下跌。美联储利率会议当天，标准普尔 500 指数经历了 2001 年以来的最大跌幅。

截至收盘，道琼斯工业指数下跌1,123.03点，跌幅2.58%，至42,326.87点；标准普尔 500 指数下跌 178.45 点，跌幅 2.95%，至 5,872.16 点；纳斯达克综合指数下跌716.37点，跌幅3.56%，至19,392.69点。

标准普尔 500 指数连续 13 个交易日下跌股多于上涨股，延续了近 100 年历史上第二长的连续下跌趋势。

债券市场方面，除了周三美债收益率大幅上涨外，一个有趣的现象是，长期债券收益率——30年期美债收益率和10年期美债收益率——双双上涨。超过了美联储联邦基金利率目标上限4.5%。 2年期和5年期美国国债收益率也正在向这一水平攀升。对于仍处于降息周期的市场来说，这其实是一个相当有趣的信号——债券市场似乎不再相信美联储。利率还能降多少...

为支撑这一点，利率市场对美联储2025年底利率的预期接近4%。

周三市场最大或唯一的赢家似乎是美元。自特朗普当选以来，彭博美元指数已扩大涨幅至 4%。

与此同时，彭博美元指数目前的价格实际上已经达到了2020年COVID-19后反弹的最高水平。过去四年中，只有2022年美联储加息最猛烈的时期比现在高。

在美元大幅上涨的背景下，金价隔夜一路下跌至2600美元关口：

比特币甚至出现了高位跳水，直冲10万美元大关。

那么，回顾昨晚的跨资产市场走势，问题自然而然地出现了：为什么美国投资者昨天会在如此恐慌的情况下“肆意”抛售？美联储到底做了什么？

事实上，我们在昨天的预告中提到，周三的利率会议可能是美联储降息周期第一阶段的结束。最终，在我们提到的诸多“鹰派降息”上，美联储的鹰派程度都超出了市场的预期。总结起来，可以概括为以下六点：

①点图预测明年仅降息两次

在本次会议如预期宣布降息25个基点至4.25%-4.5%后，美联储公布的利率“点阵图”显示，预计到2025年仅再降息两次。与 9 月份点阵图预测相比，计划降息次数减少了一半，当时预计明年将降息四次。美联储官员还预计 2026 年将再降息两次，2027 年将再降息一次。

与9月份上次利率前景预测相比，美联储官员上调了今年以后所有时间段的利率预期。明年的利率预期中值已升至3.9%，2026年的预期中值则从3.4%升至3.4%。 %，均上调了50个基点，其中2027年的预测中值上调了20个基点至3.1%。

在昨天的前瞻中，我们通过梳理华尔街投行的预测提到，如果美联储本周的点阵图将明年预计的降息次数减少到3次，那么实际上会与预期大致相符。如果进一步减少到两倍，将是一个更加鹰派的结果。显然，美联储昨天的点阵图变化比市场预期更加鹰派。

而由于美联储本身转为鹰派，利率市场的最新预期也在一夜之间变得更加鹰派。利率期货市场预计2025年仅降息32个基点（优选仅降息一次），低于美联储声明发布前预期的49个基点。

道明证券驻纽约美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，美联储下调未来两年的利率预期是一个信号，表明市场将继续预期降息甚至少于两次，并可能走向如果数据足够强劲，则不会降息。方向发展。