早盘A股市场三大主线爆发：红利、首发经济与养老板块引领行情

今天上午，A股市场三大主线爆发，分别是股息板块、首轮经济和养老金板块。股息指数大幅上涨，有力支撑了市场。首轮经济和养老院板块成为市场两大新亮点。市场呈现指数支撑、题材发酵的格局。

由于估值因素和债券因素，股息行业正在获得动力。早盘，中国长期债券收益率继续下跌，30年期债券收益率为1.99%。股息的加强也导致了A50的走强。今日早盘，A50一度直线走高。首套房经济和业主融资板块的出现是政策驱动的，也意味着主动型基金有了新的去处。

波动依然存在

周一早盘，市场依然震荡，但也不乏亮点。 A股首发经济概念股早盘继续大幅上涨，地素时尚、益民集团竞价涨停，米奥展览涨幅超10%，武商集团、岭南股份、利亚德等均涨停开盘大幅走高。首当其冲的经济指数飙升逾9%。

第一个经济主题利好持续发酵。正如《西安发布》消息指出，首店经济正在快速振兴西安。商务部副部长盛秋平表示，要加快出台促进第一经济的政策文件。上海市商务委主任走访二次元商户指出，要深入研究年轻人的消费特征。

另一个亮点是护理领域。悦心健康、奥阳健康、双健股份、奥嘉华、金陵药业均涨停。可靠股份、康力源、融洁健康等涨幅居前。消息方面，九部门联合印发《金融支持中国式养老服务服务银色经济高质量发展的指导意见》。

最值得一提的是奖金部分。今日早盘，股息板块明显强于大盘。股息ETF一度上涨0.67%。金融、公路、电力等都有不错的涨幅。从基金份额来看，近两周股息ETF的份额增长非常明显。

中信证券研报指出，全国金融体系工作会议进一步坚定了化解金融风险的基调。随着房地产和地方降风险政策的加大和成效，明年银行业信用风险有望进一步缓解。岁末年初将迎来增加保险配置的季节，高分红、低波动、经营稳健的银行预计仍将是增加保险资金的方向。在股息的支撑下，A50早盘也表现出色，早盘指数一度上涨0.5%以上。

一个被忽视的好处

事实上，市场可能忽略了一件好事，那就是M1增速快速收窄。

从上周五公布的金融数据看，11月M1降幅收窄2.4个百分点至3.7%，M2增速环比回落0.4个百分点至7.1%。得益于资本市场表现的回暖，财富效应外溢，资金活跃程度显着恢复，M2-M1剪刀差显着缩小。从10月份数据来看，当月M1余额同比增速迎来今年首次好转。与9月份相比，降幅收窄1.3个百分点，达到-6.1%。在M2增速先行改善后，M0、M1增速也出现回升。

从历史研究框架来看，M1在股市中具有非常大的影响力。市场认为“M1决定买卖”，因为M1曾经代表着企业活期存款和企业经营活力。在2005年开始的牛市期间，M1指标的意义非常强。央行将更多居民活期存款纳入M1，是希望M1能够充分代表实体部门的运行活力。

中信建投认为，2025年1月起，M1口径将纳入个人活期存款和非银行支付机构客户准备金。口径调整后，M1更能反映经济运行的具体情况，整体走势有望更加平稳。从存款增速看，11月份存款增加2.17万亿元，同比减少3600亿元。其中，居民存款增加7900亿元，同比减少1189亿元。企业存款增加7400亿元，同比多增1189亿元。 4913亿元。财政存款增加1400亿元，同比多增4693亿元；非银行存款增加1800亿元，同比减少1.39万亿元。

华福证券认为，未来一段时间将是政策窗口期，但现有政策对经济的影响预计仍将持续。而且，中国的信贷扩张依赖于政府和居民部门，而企业部门则相对稳定。这种信贷扩张结构可能会促进企业利润持续改善。金融数据可能反映货币的活跃程度，是经济摆脱债务周期、进入正循环的重要观察指标。从外围看，美国新总统上任前美国经济政策不确定性较高，但当前经济韧性较强。