本周沪指、深证成指、创业板指下跌，下周A股运行看各大机构策略，方正、中信策略观点汇总

本周，上海综合指数下跌了0.28％，深圳组件指数下降了2.28％，而Chinext指数下跌了2.95％。下周A-shares将如何运作？我们总结了主要机构参考的主要机构的最新投资策略。

创始人策略：预计A股在关税的阴霾下将从独立性中脱颖而出

在4月3日凌晨，北京时间，特朗普签署了两项“互惠关税”的执行命令，宣布美国已经对贸易伙伴建立了10％的“最低基准关税”，并对一些交易伙伴征收了更高的关税，这在全球资本市场中造成了巨大的冲击，这在欧洲和美国股票市场急剧下降。美国的“互惠关税”违反了WTO最受欢迎的国际待遇的基本原则，并引起了广泛的全球谴责。在关税时，全球市场是动荡的，我们认为A股市场可能会从一个独立市场中出现，这比整体上的其他全球市场都更好，并且主要逻辑包括五个主要方面。

CITIC策略：关税后果仍然专注于核心资产

关税的进度仍然存在不确定性，但是经济衰退期望交易正在加速衰退交易，而中国US周期相同频率的时机可能会提前计划。在短期内，特朗普正在利用极端压力策略来换取更大的利益，并将注意国家和行业豁免的谈判进步。在此之前，预计风险食欲有所减少，市场波动率加剧，但仍处于预期衰退的交易阶段。在中期，关税政策使美国经济面临更大的陷阱风险，还限制了美联储的对冲政策，以及市场从经济衰退期望转移到衰退交易的可能性增加的可能性。中国政策努力的时间点可能会提前，同样的中级周期频率的时间点可能会提前，并且可以提出核心资产分配机会的窗口，甚至可能与这种外部影响带来的交易机会相吻合。从风格方面，从政策经济周期的四个维度，相对利润优势，长期资本定价和市场生态变化的角度来看，核心资产将迎来一个新的周期，而GARP策略预计将显着胜过。在配置方面，建议专注于独立控制，军事行业，国内需求和股息的四个主要方向。建议注意世界各国的制造重建需求以及中国技术趋势的趋势。

Shenwan Hongyuan策略：只有在海洋中流过大海才能揭示英雄的真实本质

在实施了特朗普的互惠关税之后，本周四市场的第一个反应是市场具有弹性，并且反映了多个时间维度的潜在变化（缓解关税调整，国内政策对冲以及中国的外部循环优化等）。只有在星期五之后，投资者通常会转向悲观主义。我们认为，市场的第一个反应可能是正确的方向，但是时间较早。美国政策差异客观存在，特朗普政府将不可避免地增加。关税限制施加压力，将来应该有一些要求。美国债务版本的核心目的可能是。对于中国来说，在暴风雨波浪下的战略机会时期正在慢慢展开。

投资策略：在实施美国互惠关税后，仍在等待实施哪些国内政策期望？

在美国实施互惠关税之后，仍会实施其他哪些国内政策？美国总统特朗普于4月2日在白宫签署了两项有关“互惠关税”的行政命令。如果实施该政策，将对出口产生重大影响。因此，迫切需要做出努力以增加国内需求。总理李·昆格（Li Qiang）在上个月末举行的中国发展高级论坛2025年会上也明确了声明，应在必要时引入新的增量政策。因此，值得期待的进一步政策努力。经济主题新闻发布会在3月的两个会议上给出了更多的政策期望。从目前尚未公开执行的政策的实施来看，降低了储备的需求比率，降低了结构性货币政策工具的利率，发行育儿资料补贴，国家风险资本指导基金，“技术委员会”的“技术委员会”，“债券市场”的“债券市场”，扩大了长期评估的规模，长期的长期策略，并通过长期的行业进行了规定，并通过构建了良好的计划。

GF策略：阐明基于对冲关税的投资机会

展望未来，这对自己来说是无敌的。首先，我们很可能会尽力而为。一方面，我们增加了反周期的调整工作，另一方面，我们加快了新的质量生产力，并促进了科学技术领域的一个国家。胜利在于敌人。在美国的压力大大增加之后，我们将观察到是否有可能通过谈判进行更多变化。回到市场，在短期内全球风险下降之后，A股可能会逐渐开始国内交易，以增加反周期调整工作，对基于技术的国家的独立控制和中级US谈判。从结构上讲，基于对冲关税的手段，我们对投资机会进行了解决，其中可能包括：财政对冲（服务消费，分娩和老年人护理，具有成本效益的消费）；基于技术的国家（国内云工厂工业链，末端工业链，军事电子产品）；外国需求突破（欧洲，皮带和道路等）。

Huajin策略：在征收关税后，如何解释A股？

A股在短期内可能保持挥发性趋势，需要更多的积极因素才能导致挥发性趋势的结束。 （1）审查历史，首先，积极的政策是调整结束的核心驱动因素。其次，外部冲击的减少也可能导致调整，例如2019年7月的中国贸易摩擦的缓解。第三，情绪指标的足够调整也是调整结束的驱动因素：交易量下降了约40％-70％，约为40％-70％，将其调整为约0.4％-1.8％和5％的行业，以及5％的行为5％，行业量为5％。 （2）目前，负面影响尚未消退，在振荡可能结束之前，需要看到更多的积极因素。首先，国内政策在短期内更为积极。其次，尚未减少负面影响：首先，在征收关税之后，中国美国谈判尚未开始；其次，关税对国内出口增长率和对A股的情感的影响尚未完全降低。第三，情感指标的短期调整已经足够，但不是最低的：整个A的交易量的调整范围约为55.5％，最低的周转率为1.2％。

Zhejiang业务策略：关税会导致调整继续等待并等待机会

在特朗普的关税政策和假期影响的影响下，市场在本周继续其先前的调整趋势，并进一步波动和合并。展望未来的市场，因为市场确认进入与“春季进攻”（1月13日至3月19日）的合并水平相同，因此本周的合并过程通常符合期望。根据先前的估计，这一轮调整可能至少在4月中旬之前持续下去，而我们目前仍保持上述视野。但是，从政策，资金，情感和主题等因素的角度来看，我们仍然认为当前的市场具有良好的微型基础。调整逐渐在4月中旬定居后，市场有望恢复其上升趋势。就分配而言，基于先前的判断，即“市场继续波动和巩固，重量指数波动较小”，我们建议我们继续拭目以待，并在市场完全稳定和看涨趋势后继续拭目以待，并增加分配。在行业领域，我们在早期阶段反复推荐的大财务和股息表现良好，并继续建议投资者注意相对较低的证券公司，保险，银行，房地产和股息资产。

Dongwu策略：从行业的角度来看，这一轮关税有什么影响？

从我国对美国的直接出口依赖的角度来看（行业出口到美国的出口比例）和规模（行业出口到美国的比例）及其规模（对美国的行业出口的比例），特朗普的关税政策对电子，轻型行业，轻型行业，纺织品和服装，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，医学，沟通。强调了国内需求部门（例如公用事业，煤炭和军事行业）的国防属性。此外，汽车零件（例如主要的汽车零件，配件，轮胎）和家用电器（例如白色商品，小型电器，电动机）对美国的出口暴露很高，也将遭受更大的影响。

中国 - 泰国战略：您如何看待特朗普全球关税征收的后续影响？

至于全球，特朗普的激进政策将动摇资本的最关键期望和信心，全球金融风险将大大增加。就国内原因而言，特朗普的关税将使市场从以前对技术的高风险重估以及“东部崛起和向西”的“预期叙事”转变为“现实叙事”，例如关税，缩水压力和房地产市场。当前的投资策略仍然建议保持“高低切换”的想法，特别注意具有高估值，高杠杆和绩效压力的中小型市场价值风险，并注意国防和安全的主要国防线：1）“国防”的主要界限：总体政策的确定：债券资产（股票资产），股票资产（用餐）。 2）在特朗普2.0的全球地缘政治秩序崩溃下“安全”的主要线路：黄金，有色金属，动力设备，核电产业链，军事工业等。

长城策略：关税对抗开放，以避免暴露于关注国内需求的“预期差异”

在美国实施新的一轮关税政策之后，由于关税的征收超出了先前的市场预期，至少在明年，与美国的全球贸易销量可能会在很大程度上缩小。各个国家的股票市场将承受压力，市场对经济期望的悲观看法。除了增加安全资产的分配比率（例如黄金和国库券）外，我们认为国内政策还将引入政策，以扩大未来的国内需求，以对冲美国关税的出口压力。此外，April是A股份上市公司年度报告的时间窗口。在绩效增长的基础上，我们还应该考虑绩效质量，以避免贸易暴露于美国。因此，就A共享行业的分配思想而言，我们建议关注三行：（1）绩效增长良好的行业针对国内需求； （2）行业突破性和行业趋势的部门不受出口条件的影响； （3）在不确定性上升的时期，可以避免使用的股息部门。