2025年A股市场展望：券商机构乐观预期，右侧行情可期

机构对2025年市场的看法

普遍乐观预期

11月26日，中信证券2025资本市场峰会在上海举行。会上，中信证券新任总经理金建华致辞。

金建华表示，我国经济持续巩固向好和新质量生产力加速发展，推动上市公司利润中心、估值中心不断完善。在优质科技创新龙头企业和央企的引领下，资本市场投资价值回报能力将不断提升。经济运行明显向好，资本市场回升势头尤为显着，社会预期特别是投资者信心也明显增强。

岁末年初，国内外机构纷纷推出2025年年度宏观和战略展望。

据证券时报·大宝统计，中信建投、国信证券、国泰君安、中信证券、中金公司等10余家机构（含首席经济学家）普遍对2025年A股市场给予乐观预期。而不少机构认为，我国中长期经济潜力巨大。

比如，中信建投表示，流动性市场尚未结束，2025年A股大概率会先做多流动性。中信建投策略陈果团队发布最新研究报告称，继续看好中国股市中期的“信心重估牛”，并认为随着政策逐步加码并发挥作用，2025年的牛市有望逐步从“流动性从“流动性牛”到“基本面牛”。

国泰君安认为，震荡行情有望延续，新年反弹有望。

信达证券表示，市场震荡休整，本质上可能是众多短期博彩基金的降温。但由于长期资金和政策方向的变化，指数中枢很难回落到原点。

此外，海外高盛、摩根士丹利也对A股抱有看涨预期。高盛预计2025年沪深300指数上涨13%；摩根士丹利预计，沪深300指数2025年年度目标点位为4200点。

聚焦两大投资线

进一步审视上述机构的年度策略发现，以半导体、算力为重点的新生产力主题，以及以并购重组、市值管理为重点的政策主题受到不少机构的青睐。

国信证券表示，从长远来看，大多数成长型公司都会演变为价值型公司。从供需来看，稳定的龙头企业将占据主导地位，看好蓝筹+科技创新+并购重组。

国泰君安推荐的2025年战略主题包括并购、数据要素、低空基础设施和自主可控。

中信证券年度策略推荐主题包括AI算力、消费电子、汽车产业链、半导体等细分科技行业。

海通证券表示，展望2025年，市场中期主线逐渐明朗，基本面较好的科技制造、中高端制造或将成为股市行业主线明年。

除上述两条主线外，有机构认为，随着经济恢复性增长，以消费电子和食品饮料为主的传统消费也有望受到金融关注。

15家金融家增仓+合并重组

滞涨潜力股释放

综合以上来看，目前A股市场涉及芯创、半导体、消费电子、AI计算等板块的公司有383家； 9月24日至11月26日，累计下跌的个股仅有5只，主要属于新创和消费电子板块。

涨幅居前的主要是AI算力和半导体行业的公司，近30只股票涨幅翻倍。其中，半导体公司Cambrian-U自9月24日以来涨幅近130%，该公司还涉足消费电子和AI算力概念；中科曙光也涉足新创、AI算力概念，9月24日以来股价上涨近110%。

从杠杆资金来看，与9月24日相比，最新融资余额（11月25日）增加320多家公司，188家公司获得融资客户增仓50%以上。科创板、创业板上市公司众多。公司加仓幅度超过100%，这说明风险资金对加仓“20cm”的公司的偏好有所增强。

进一步看，上述383家公司中，9月24日以来表现逊于科技指数（27.62%）的公司仅有35家，且其最新融资余额较9月24日增长超过50%。第一次公告显示，今年参与并购重组（含定向增发，不包括失败案例）的公司仅有15家。涉及交叉概念的公司有鹏鼎控股、工业富联、东山精密等。

鹏鼎控股是全球最大的PCB制造商，服务的客户包括苹果、华为、小米等公司。公司涉及消费电子和新创理念。 9月24日以来，股价涨幅不足1%，融资客户增仓近64%。今年8月14日，公司首次公告，拟向子公司鹏鼎控股投资（深圳）有限公司增资2.5亿元。

东山精密涉足消费电子和新创理念。公司最新融资余额较9月24日增长逾170%。今年6月，公司首次公告拟向盐城威信电子有限公司增资3000万美元。目前此事正在进一步处理中。

需要补充的是，上述15只潜力股中，已有8家公司积极推出了一系列市值管理措施。截至11月26日，信亿盛、兴业富联、新宝股份等8家公司已完成一定金额的年内回购。其中，四通科技年内回购3500万元，重要股东合计持股增加逾31亿元；消费电子股海信视讯年内回购金额超过5.5亿元，重要股东增持超6000万元。