2025年中国经济展望：政策支持与市场复苏的关键指标分析

海外投资者看好中国股票

景顺中国内地及香港首席投资官马磊指出，展望2025年，预计政府将继续提供财政政策支持，并可能实施更有针对性的财政措施；它将关注显示复苏迹象的关键指标，包括零售销售。总量、电力消耗、出口增长，以及最重要的是房地产行业的复苏。马磊表示，展望未来，把握好政策与经济增长的关系将是投资者投资的关键。

“鉴于近期的政策支持，内需有望在2025年恢复。这将改善消费和投资，从而创造更具弹性的经济环境，确保未来稳定增长。”值得注意的是，近期政策实施的时机、范围和力度都会影响经济复苏的步伐，因为政策渗透和影响实体经济通常需要时间。”马磊表示。

谈到与中国股市相关的公司，马磊认为，许多中国领先企业在海外扩张方面处于有利地位。这些公司依靠其在国内市场的规模经济具有成本优势。中国企业或许有越来越多的机会参与全球新供应链的发展。这一趋势在电商、网络游戏、大型家电、工业领域的企业中表现得尤为明显。另一方面，中国企业则注重提高股东回报。 2025年我们将看到的另一个关键趋势是，中国企业将专注于通过主动股票回购和改善公司治理来提高股东回报。随着这些做法的普及，投资者的信心将会增强，更多的投资将被吸引到中国股市。

马磊认为，从估值角度来看，中国股票相当有吸引力，目前与历史平均水平和其他发达市场相比处于相对较低水平。截至 10 月，MSCI 中国指数的交易价格较 MSCI 美国指数折让约 52%。考虑到目前的市场状况，2025年可能还有较大的增长空间，我们对中国股市未来12个月的发展持乐观态度。随着企业基本面改善，收入将会好转，过去三年持续的利润率压力可能会缓解。这可能会推动潜在股本回报率增长和盈利预测上调，从而提振投资者信心。预计这一复苏将得到持续刺激措施的支持。

东南亚市场持续看好

瑞士百达翡丽资产管理多资产高级投资经理郭少宇表示，今年9月，中国政府颁布的货币政策开始放松。虽然目前还无法准确预测政策何时出台，但总体方向是明确的；与其看时间点，不如看整体趋势，即经济政策将回归稳定方向。

“我们认为，尽管过去经济低迷，一些中国企业（如互联网、平台和消费企业）仍然取得了良好的业绩（体现在盈利能力和成本控制上），估值偏低。未来，经济平稳发展后，这些公司有望获得更好的估值。”郭少宇表示。

她还指出，东南亚市场确实有一定潜力，全球地缘政治的变化可能会导致供应链的调整，从而给东南亚带来新的机遇。

值得注意的是，全球最大的另类资产管理公司黑石（NYSE：BX）近日宣布，其房地产基金已达成最终协议，将从西武控股旗下子公司收购东京花园露台纪尾井町。露台纪尾井町）。这个占地240万平方英尺的多功能综合体资产项目，交易额达26亿美元，创下外国投资者在日本进行的最大房地产投资交易记录。这也是黑石旗下业务部门迄今为止在日本市场上最大的房地产投资交易。有史以来最大的投资。

据悉，位于东京市中心的东京花园露台纪尾井町资产包括：两座高层塔楼，其中一栋超甲级写字楼目前已全部出租； 135套高端住宅；拥有250间客房的豪华酒店；会议和婚礼场地；超过30家咖啡馆和餐馆；以及商品和服务商店。