工程机械行业 Q4 走势引关注，出口高增速或成企业增利关键

与国内市场量价相比，出口端的高毛利率和不断上升的销售占比，为国内市场份额最大、更具成本优势的龙头企业的财报增色不少。

近期披露的21家工程机械上市公司财报显示，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）四家公司）。龙头企业净利润均实现正增长，利润端增速高于营收端增速。以柳工为例，该公司前三季度营收同比增长8.25%，净利润同比增长59.82%，增速最为抢眼。徐工机械和中联重科虽然营收略有下降，但净利润却同比增长近10%。

山推股份（000680.SZ）前三季度海外营收占比超过55%（现有财务数据显示，今年上半年，公司海外业务毛利率高出11.75个百分点）高于其国内业务）。该公司证券部人士向以投资者身份致电的美联社记者表示，随着我国工程机械制造水平的提升，国内工程机械制造企业海外销售的比重有所增加。在强化“家门口”市场渠道的同时，公司正在积极开拓海外渠道。

另一家出口收入占其50%以上的企业是中联重科。公司负责人对财联社记者表示，近年来公司营收结构较以往发生了较大变化。 2020年之前，公司大部分收入来自国内。今年前三季度，这一比例接近5：5。此外，通过多元化布局，公司产品种类增多，出口比例提高。公司业务目前受单一市场周期性影响的影响较小。

多位工程机械相关人士在采访中指出，海外业务的毛利率明显高于国内业务。不过，他们也坦言，经历了前几年的高增长后，工程机械出口目前正从快速增长期转向平稳发展期。但由于海外市场容量较大，且以往企业基数较小，出口总体向好。趋势没有改变。

至于周期拐点是否出现，多家厂商业内人士接受采访时均未给出明确答案。

财联新闻记者注意到，下半年以来，投资机构对工程机械企业的调研频率有所增加。日前徐工机械接受调研时表示，行业内销出现一些积极迹象，特别是土方机械连续多月转常态。 。万亿级国债增发项目、“大规模设备更新”政策，特别是近期陆续出台的“增量政策”或将有助于行业企稳回升。行业将逐步迎来上周期的上升期。此外，海外市场巨大。 “十四五”期间，国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势，是工程机械行业的重要增长点。