美元指数跌破105关口，创11月新低，美国关税贸易战与美联储降息预期成主因

美元指数最近急剧下降，现在已经低于105大关，自11月12日以来达到了新的低点，在盘中下降了0.5％，并且连续三天急剧下降。美国关税贸易战争引起了人们的关注，对美联储今年降低三下降率的预期重新点燃是美元指数下降的主要原因。

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美元指数继续下降，“避风港属性”正在击中

全球贸易状况越来越紧张，市场厌恶情绪正在加热，但是曾经被市场视为避风港资产的美元持续下降。 3月5日，美元指数达到了105.48的三个月低点。美元指数今年下跌了近3％，显示出疲劳的迹象。

德意志银行分析师乔治·萨维洛斯（George Saravelos）在最近的一份报告中说，全球经济面临的不确定性有所增加，但美元继续削弱。主要原因可能是，美国财政状况以及美国经常账户赤字的持续扩展等因素驱动了美元和风险资产之间的相关性。投资者正在重新评估美元的前景，美元的安全属性正在削弱。

美元趋势逆转

加拿大帝国银行资本市场外汇战略负责人莎拉·杨（Sarah Ying）认为，该市场已经开始考虑关税不确定性对美国经济的负面影响，以及市场的传统避风势范围正在受到市场的质疑。 “市场的主题已从系统的看涨美元转变为看跌美元。”

投资公司阿波罗（Apollo）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）还表示，市场预计，美国经济增长将逐渐减慢，贸易政策的不确定性将对经济增长产生负面影响。

分析师普遍认为，美元的下跌与最近的海外市场回归“停滞交易”有关。关税带来的通货膨胀期望在对美国经济数据加剧的下降压力的背景下增加，“美国例外主义”扭转了。

该研究所首席经济学家兼董事中Zhengsheng认为，美国的经济和政治不确定性急剧上升，美国经济的方向可能没有预期的那么强大。美国财政平衡的困难和可能对追求平衡的经济产生的负面影响应受到市场的进一步关注，而“美国的例外主义”可能会继续。

从财政政策的角度来看，美国的财政平衡之路非常困难。一方面，特朗普促进减税措施不可避免地会给政府减少收入和赤字扩张带来压力。另一方面，未来实施美国扩张性财政政策的困难可能高于预期，这将掩盖美国的经济前景并向美元造成压力。

分析人士认为，从货币政策趋势的角度来看，美联储仍处于降低利率的渠道中，随着利率中心的下降，美元指数也将承受压力。在特朗普任期内，关税政策将对美国的经济增长产生重大影响，贸易保护主义和对经济增长的悲观期望也将对跨境资本流，工业投资等产生抑制作用。总体而言，美元的下降可能会加速，而美元指数在短期巩固后仍具有下降趋势。

Guotai Junan在先前的研究报告中指出，自特朗普赢得了去年的选举以来，投资者开始包括美元趋势的关税和通货膨胀期望，导致美元投机性净长度的持续增加，而最近的长位职位几乎是最近几年的第二高。

Guotai Junan指出，在这种情况下，美元的任何可能的“坏消息”都可以报仇或承认失败或被淘汰。

美元的安全属性已被击中

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师表示，美元可能会引入新的折旧压力，2017年美元的急剧下降可能会重复。

美元指数在2016年急剧上升，但到2017年初，它开始下降并急剧下降。当年的累积下降近10％，使其成为2003年以来最糟糕的一年。美元急剧下降的主要原因是美元。其中之一是美国的国内政治因素，其次是市场对美联储的利率增长期望的过早消化，第三个是欧元区的经济复苏要比美国的经济复苏更强大，这对美元构成了更大的压力。

通常，当市场面临更大的不确定性或全球风险厌恶情绪的上升时，投资者将购买美元资产，驱动美元以欣赏。但是，这次情况是不同的 - 无论是风险的货币（例如澳元，加拿大美元）还是传统的安全货币货币（例如瑞士法郎和日元），最近对美元的欣赏表明，市场对避风势兑换的市场需求正在下降。

德意志银行认为，美元可能正在失去其传统的避风势立场，而对国际经济关系和地缘政治因素的重建则加剧了美元随后的美元趋势的不确定性。

欧洲改革中心的首席经济学家桑德·托多尔（Sander Tordoir）认为，美国与欧洲和日本之间关系的不确定性可能会增加，因此这些地区可能会减少对美元的依赖，并对美元的地位产生影响。

Rabobank的外汇战略负责人简·弗利（Jane Foley）表示，该市场目前对选择安全货币有不同的看法。福利认为，英镑和日元在当前环境中具有优势，由于英国对美国的贸易盈余很小，对英国贸易的影响也相对较低。另一方面，日本的经济状况今年有所改善，日本银行对进一步利率的期望将为日元提供支持。