A股科技股领涨市场，创业板指与恒生科技指数潜力无限

但是，对技术股票的投资在全球资本市场中具有独特的“高波动性和高回报”双面镜像功能，其魅力和风险的共存值得关注。证券时报·Databao在A股市场的最后两个技术牛市中已经解决了10倍的股票，这揭示了技术股票的兴起和潜在的投资机会的兴起，同时也明确反映了其潜在风险。

技术主题蓬勃发展

在过去的一段时间里，技术领域表现出了繁荣的景象。 1月20日，国内开源模型DeepSeek-R1正式发布，OpenAI-O1的官方版本与数学，代码，自然语言推理等性能保持一致，而且很棒。

人形机器人行业还迎来了重大事件。著名的海外机器人公司AI宣布，它在端到端机器人AI方面取得了重大突破。备受期待的特斯拉人类机器人擎天柱也取得了重要进展，工程师已正式招募以准备巨优武器的大规模生产。在中国，Yushu Technology也听到了新闻。该公司和NVIDIA的联合团队展示了一个G1类人动物机器人，该机器人可以模仿体育明星Cristiano Ronaldo，James和Kobe的艰难运动运动。

好消息又一个接一个地出现了，春节后，技术库存急剧上升。截至2月12日，A共享计算机行业指数增长了近20％，在该行业的增长率中排名第一。媒体行业指数增长了近14％，排名第二。电子，机械和设备，通信和其他相关行业都增长了6个以上。

技术主题甚至看到增长激增，DeepSeek概念指数飙升了近43％，许多技术指数（例如Zhipu AI，云计算，计算能力租赁和Huawei Hongmeng）等许多技术指数都上涨了20％以上。

大量技术领导者的股价也上涨。假期后，超过10位具有100亿元人民币的市场价值的技术领导者，包括Weil Co.，Ltd。，Byd，Kingsoft Office等，已上升超过10％。 Ufida Network，Softtong Power和Hang Seng Electronics等行业领导者也急剧上升。 。

总体而言，在假期后，市场价值超过500亿元的技术股中，超过30个单独的股票增加了10％以上，而两个类人类机器人机器人概念股票的股价 - Sanhua Intelligent Contect和Top Group甚至创造了创纪录的股票，Huaqin Technology，Softcom Power，Rockchip Micro和China Telecom等个别股票的股票价格最近也达到了创纪录的Highs。

香港股票市场也令人兴奋。联想集团在春季音乐节结束后增长了37％以上，其股价创下了创纪录的纪录。 BYD电子产品上涨了40％以上，SMIC，BYD股票等。都上涨了20％以上，后两家公司的股价达到了历史最高水平。在领先公司的领导下，Hang Seng Technology指数最近表现出色，比1月份的低点增长了25％以上，宣布进入技术牛市。

中国的技术资产很低

随着我国科学技术水平的迅速改善，越来越多的机构开始关注中国科学和技术资产的重估潜力。一方面，我国家的技术公司在过去几年中取得了重大进展，在5G，人工智能，新能量车辆和半导体方面都表现出强大的创新能力和市场竞争力；另一方面，随着我国对科学技术领域的研发投资的不断增加，市场需求的增长和政策支持的增长，我国家的工业升级已经迎来了主要的历史机会，而且技术公司广泛了开发空间。

技术股票最近的异常运动，尤其是领先公司股票价格的急剧上涨，反映出市场对工业升级趋势的认可正在增加。 AVIC证券表示，DeepSeek通过其创新的技术路线吸引了全球技术巨头的注意，这表明国内技术公司在开放且创新的开源环境中具有强大的竞争力，并且预计将来会出现更多的通用技术。值应重新升级。

海外机构还发表了大声疾呼。德意志银行最新的中国股票市场战略报告说，DeepSeek的发射是人工智能的“人造时刻”，但更像是中国经济的“人造时刻”，中国股票的“估值折扣”将消失，盈利能力将超过期望。

与美国股票相比，我国家的技术股票的估值相对较低。截至2月12日，CSI Technology 100指数的滚动价格比率为28.5倍，而且价格比率为2.89倍，均高于纳斯达克估值水平。后者的滚动价比率达到44.96次，价格比率达到6.63倍。 。 Hang Seng Technology指数的估值较低，滚动价值仅为22.89次，价格比率为2.81倍。相比之下，A共享硬件库存的静态估值较高，但动态估值较低。 PEG（价格相对于此和接下来两年的平均净利润增长率相对于价格获得的价格比率）为1.8次，这在相对合理的范围内。

从机构分配来看，随后的技术股票仍然值得期待。工业证券发布的研究报告指出，从AI产业链的特定细分方向，由芯片存储和网络通信硬件代表的上游计算能力以及下游端端AI和其他硬件链接一直处于高分在历史上。 ，虽然中游算法和技术（虚拟人，机器视觉），软件（网络安全，行业应用程序软件）的持有比例，服务（SaaS，边缘计算，云计算）和面向软件的AI应用程序仍然相对较低的。

工业转型下的资本盛宴

这一轮技术牛市可以持续多长时间，随访将有多少空间？您不妨参考A股市场上的前两轮技术股票股票市场，包括2013年至2015年的宝石指数代表的技术牛（以下简称“ gem Bull Market”）和从2019年到2021年，新的能源和半导体。领先的曲目公牛（以下简称“田径牛市”）。

从两个牛市的最大收益来看，Chinext指数分别增长了554.56％和195.43％。 CSI技术100指数分别上升了166.19％和134.98％。截至2月12日，自2024年低点以来，上述两个主要指数都增加了约40％。

从单个股票的表现来看，不包括牛市开始后列出的单个股票，在宝石市场中出生了120张10倍的牛股，其中一半以上的股票来自TMT行业，通常在Yinzhijie股票中，最高增加了60倍以上。 2019年，赛道牛市中有20倍的牛股，其中12个单独的股票是田径库存，典型的股票代表了股票Sungrow电源增长了25倍以上。

相比之下，两轮市场中的10倍技术公牛股在基本面上有很大差异。宝石市场中的10倍股票主要是低价和低市场价值的股票。具体而言，宝石牛市中的10倍技术公牛股票的中位数为每股9.65元，中位市场价值为14.87亿元人民币，中位数价格赚取的比率为24.04倍；赛道上牛市的10倍技术公牛股票主要是高价股票，具有较大的市场价值。在开始之前，中位股票价格为每股16.06元，市场价值中位数为71.1亿元人民币，中值的市盈率为37.39倍。

更一致的是，前两轮技术股票市场具有显着相应的主要技术和工业突破。例如，宝石市场的主要背景是4G技术的成熟度和智能手机的普及。它伴随着移动互联网的快速开发，诸如云计算和大数据之类的技术已经开始大规模应用。 2019年的赛道牛市市场对应于促进新能源行业快速发展的双碳政策，而科学技术领域的国内替代也改善了科学和技术企业的绩效和估值。

这一轮市场中技术股票的急剧上升与人工智能技术的突破密切相关。人工智能通常被认为是“第四工业革命”和“第二机器革命”的领导者，因此这一轮AI+牛市的可能性越来越大。从工业发展趋势来看，据估计，在未来10年内，我国核心人工智能行业量表的复合增长率预计将接近10％。相关股票也已成为绝对主角。在这一轮市场中排名前十的公牛股中有六个属于AI+主题，包括Shuanglin Co.，Ltd。，Cambrian-U，Changsheng Bearch，等等。

当心高回报和高波动的双重性

随着科学和技术的突破，相关公司在短期内可以实现绩效和股票价格的两倍增长。但是，尽管高回报率高，技术股票投资也面临着高波动性的风险。上面提到的10倍技术公牛库存就是一个例子。在明年达到顶峰之后，第一轮市场上10倍的技术公牛股的中位数下降达到了顶峰。第二轮市场中10倍技术牛群的中位数下降在明年达到顶峰。数字也超过34％。

从行业内部人士看来，独特的“高波动性和高回报”双面镜像特征背后有深刻的原因。一方面，在二级市场的复杂环境中，技术股票的估值通常受到许多不稳定因素的影响，例如技术发展的不可预测前景和行业政策的动态调整。这些不确定性使技术库存看起来像在海浪中划船非常容易引起暴力波动。另一方面，技术行业本身具有独特的特征，技术迭代的速度远高于其他行业。新技术和概念不断出现，市场竞争正在显示出白热趋势。如果公司不小心，则可能会消除。

就实际操作而言，对技术股票进行投资的第一点是远离纯粹的概念猜测，尤其是很难推动性能的主题猜测。例如，5G概念负责人的股价根本没有相关业务，但是股票价格却奇怪。例如，互联网名人经济的概念，元宇宙概念等，很难在短期内对大多数上市公司的业绩产生重大影响，而在短暂的短期内，股票价格急剧上升后的股价回报学期。更有可能。此外，技术库存估值的急剧波动是高回报的繁殖地，还伴随着气泡破裂的风险。以Chinext索引为例，当估值达到最高时，市盈率曾经超过120倍，而估值最低时的市盈率约为23倍。

不同的市场竞争阶段也与技术股票投资回报率直接相关。科学和技术的进入门槛很高或低。一些具有相对较低阈值的技术行业将吸引许多公司参与，并且工业结构可能随时会发生巨大变化。例如，在新能源行业的政策促进和市场需求的增长下，许多公司涌入，导致生产能力和市场供应超出需求的急剧扩大，为价格战和价格战奠定了基础相关公司的绩效和股价急剧下跌。

技术迭代的风险与公司甚至整个行业的兴衰有关。例如，由于数字时代的出现而破产的电影之王柯达（Kodak）取代了智能手机A股市场的能源车辆面临着市场份额和绩效急剧下降的困境。

当然，在新能源行业的半导体设备行业，CATL和BYD中，也有一些技术库存通过周期进行的技术库存。这些成功的案例表明，只有真正拥有核心技术和可持续业务模式的公司才能跨越周期并成为长期赢家。

对于投资者而言，对技术股票的投资必须具有合适的估值锚。无论技术公司多么出色，如果估值超过其合理水平，则意味着风险即将来临；同时，还必须有投资目标的锚点。与概念炒作相比，真正具有技术实力的公司可以在估值溢价退缩后表现出其真正的价值。此外，技术的突破不是在一夜之间实现的，而是需要逐步的过程来合理多元化的投资并减少单个资产的波动。风险也很重要。