大摩数字经济混合A重仓人工智能，2024年公募基金冠军持仓变动揭秘

近日，因重仓人工智能而夺得2024年公募基金冠军的摩根士丹利数字经济混合A近日披露了2024年第四季度的仓位变动​​情况。从仓位调整动作来看，8只主要个股已于第二季度末举行。重仓股中，新增生益电子、水晶光电进入前十，天富通讯、工业富联则被剔除。

基金经理雷志勇认为，2025年人工智能仍将是增长最快的细分领域。2025年无论是算力、相关配套设备还是AI应用，都有很多值得期待的地方。

两只股票被重仓买入，跻身前十

2024年，雷志勇管理的摩根士丹利数字经济Mix A实现了69.23%的增长。不仅位列主动型股票基金业绩榜第一，还荣获年度公募基金市场冠军。从2025年开始之后的市场表现来看，人工智能板块依然表现良好。摩根士丹利数字经济Mix A年内业绩回报达到5.17%。

2024年四季度报显示，摩根士丹利数字经济Mix A依然保持较高仓位操作，股票资产占比82.86%，较三季度末提升0.61个百分点，并持续关注以数字化、智能化为代表的数字经济。板块，配置的TMT位置较高。

从具体仓位调整情况来看，摩根士丹利数字经济Mix A重仓前十名分别为中际旭创、上海电子、信益盛、英维克、生益电子、海光信息、润泽科技、深深南方电路、歌尔、水晶光电，大多是AI相关的算力和应用端产业链公司。其中，8只重磅股二季度末已为重磅股，持仓较为稳定。十大权重股新增生益电子、水晶光电，转出天府通信、工业富联。

2024年季报显示，摩根士丹利数字经济混合A基金规模和份额延续年初以来的增长趋势。截至2024年12月31日，基金份额24.71亿股，基金规模33.79亿元，较年初分别增长9倍和16倍。 2024年摩根士丹利数字经济Mix A持有人数量将增加。据摩根士丹利基金统计，截至2024年12月27日，摩根士丹利数字经济混合A持有人数量增幅超过与2023年底相比增加了29倍。

基金经理：2025年人工智能算力需求仍将强劲

此前，雷志勇在接受券商中国记者采访时表示，摩根士丹利数字经济2025年整体产品策略仍将聚焦人工智能产业链，积极布局经济趋势向上的领域。目前产品组合主要集中在云服务器、光模块、PCB、智能终端苹果链、眼镜及配套数据中心、散热及液冷等。

雷志勇在四季报中还表示，展望2025年，从行业跟踪来看，由于全球AI投资的持续投入，IT基础设施尤其是智能计算有望保持良好的景气度；同时，AI云算力和大模型能力的不断增强，为客户端AI等AI应用等场景创新奠定了基础。基金看好未来智能计算基础设施和人工智能应用领域的投资机会，将继续探索上述方向优质且股价匹配的公司。努力实现基金资产增值。

雷志勇表示，从摩根士丹利基金技术研究团队的跟踪比较来看，在横向比较的所有行业中，人工智能仍有望成为2025年增长最快的细分领域，凭借计算能力和相关配套设备，AI将会2025 年应用方面值得期待。

“算力、光模块、PCB等仍有增长空间。随着算力规模扩大，大型模型不断演化，这一规律尚未被证伪。市场上存在争议：到2026年，算力需求将下降。我们认为增长的确定性仍然很高，但增速可能会下降，一方面是由于云巨头之间的军备竞赛，随着AI的出现。资本支出增加，增长一方面，增速可能面临上限，但绝对量不会减少；另一方面，各行业龙头企业纷纷拥抱AI，不断探索，提升自身竞争力，这些行业巨头的努力将填补云的空白。厂商巨头之间增速差距较大，因此2025-2026年市场对算力的需求仍将保持强劲，景气度可能会发生结构性调整，但预计算力行业仍可能保持上升趋势。将看到创新2025年计算定制和数据中心电源解决方案，并带来创新。来找投资机会吧。”雷志勇说。

在应用终端方面，回顾历史，我们可以发现，无论是移动互联网还是PC时代，应用终端市场空间巨大。同样的道理也适用于新的人工智能产业革命。大云模型成熟后，未来的弹性将体现在应用端。一些积极与海外巨头合作参与人工智能创新的消费电子标的值得特别关注。目前这些公司的估值也处于合理水平。他们可能会在2025年进入一个密集创新的大周期。未来，基于AI创新的各种智能终端将不断被观察，比如手机、眼镜、耳机等。