A股市场震荡下，次新基金经理入场时机与仓位配置分歧显著，部分基金净值波动大

部分基金已高仓位操作

例如，去年12月27日成立的银河科技成长一周后净值已下跌0.58%。截至1月17日，基金净值上涨3.24%。同样于去年12月底建立的瑞源港股通核心价值，在净值曲线上有较为明显的曲折。目前下跌约3.25%，这意味着基金管理人在短时间内将这笔11.82亿元的仓位提升至较高水平。 。

去年“9·24”大涨后，A股陷入回调。在此期间设立的次新基金大多出现累计净值亏损。回调期间想要获得超额收益并不容易。不过，也有一些产品取得了两位数的涨幅。例如，永盈科技智选涨幅达14.84%。基金管理人在招股说明书中明确指出，该基金定义的科技主题公司涵盖新一代信息技术，具体涉及半导体。集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、软件、互联网、物联网、智能硬件及相关技术服务。该基金关注的其他行业包括高端装备和新材料。

类似情况下，华孚半导体产业涨幅约为4.7%。这两只基金的布局方向比较相似，半导体板块是近两三个月市场回调背景下为数不多能实现正收益的板块之一。

此外，安信医药创新、长城医药产业精选等主题基金去年10月选择低位投资医药股，而该板块近期并未出现复苏迹象。因此，在快速加仓之后，他们目前的身家却出现了明显的下滑。回撤。

还有一些产品需要谨慎输入

也有个别产品选择谨慎进入。比如去年10月底成立的中国银行ESG主题，至今其净值几乎没有变化。类似情况，去年9月成立的华安盛世回报迄今已上涨0.27%。

此外，浙商汇金红利机会成立以来，基金净值波动不大。基金经理周文超在去年管理的另一只基金的三季报中表示：“在跟随9月份市场波动和下跌的同时，我们也不得不通过减仓来应对。” 9月24日央行公布政策后，我们判断市场或将迎来新的局面。随着形势的好转，我们立即增持股票组合仓位，积极寻找消费、医药、传媒等行业的优质分红公司，扩大分红策略的行业覆盖范围。节前最后一周，市场意外大幅上涨，我们趁机比较利润。不少个股都进行了获利了结操作，并适当减持了假期仓位。”

数据显示，“9·24”行情之后，周文超的谨慎态度也体现在他管理的其他产品上。比如，他接手的浙商汇金转型升级以来，权益类资产占比连续多个季度低于70%。而在9月底的飙升期间，这一比例下降至56%。

有业内人士指出，如果对净值波动风险没有零容忍，次新基金的快速亏损很容易对基金管理人的投资业绩造成恶性循环。当不少次新基金产品急速亏损5%时，基金经理的投资心理异常高涨。很容易受到业绩压力的影响，从而陷入较大亏损的状态，或者长期来看可能很难收回1元的面值。

华北某公募基金人士表示，对于新基金来说，如果市场持续低迷，基金经理可以择机入市，通过持仓控制回撤。同时，基金管理人还可以批量建仓，分散申购成本，增加投资布局的安全边际。老基金有仓位限制。比如股票资产不能低于设定比例，那么老基金持有个股的成本可能不低。相对而言，新基金在市场波动时更容易获得净值优势。

基金经理怎么看？

展望现在的投资机会，宏利基金子新基金负责人孟杰表示，科技和出口仍将是A股长期趋势机会。科技成长板块前期大幅反弹后，估值水平出现分化。技术聚焦三大主线：云端人工智能、端侧人工智能、半导体国产化。出口是中期趋势，出海将进一步优化行业竞争格局。去年11月美国大选后，打压行业的风险因素将进一步明晰，汽车零部件、新能源、机械等细分行业将迎来机遇。 。总体来看，制造业在我国仍是具有全球竞争力的行业，竞争优势明显的细分行业龙头企业是未来关注的重点。

同样管理新产品的天弘基金杜光表示：“基于前期股价相对于价值极具吸引力的折价，我们将投资组合仓位集中在左侧银行、白酒、建筑等方向。材料、机械等内需，目前这个基本面可能已经越来越接近底部了，当然，股价也正因为如此，已经被压缩到了极点。已经在悲观的基础上上涨到一定程度杜光坦言，在上涨的过程中，股票组合逐渐采取了一些预防措施，将折价幅度缩小或转为溢价股票，并逐步转向仍有较大折价的股票。