退市公司接连收到证监会罚单，投资者保护力度显著增强

多家退市公司受到行政处罚

1月8日，上海宜联实业集团股份有限公司（简称“上海宜联”）披露，公司及相关当事人于1月6日收到上海证监局下发的《行政处罚决定书》。存在多项违法事实：一是2020年、2021年年报中实际控制人未如实披露，存在虚假记载。二是2020年、2021年年报未披露重大关联交易，存在重大遗漏。三是通过虚假交易虚增营业收入、利润总额，导致2021年至2023年年度报告存在虚假记载。上海证监局据此决定责令上海宜联改正，给予警告、并责令停业整顿。处1000万元罚款；该公司时任董事长白松被给予警告并罚款150万元。记者获悉，上海宜联因触及面值退市指标，于2024年7月11日从上交所退市。

1月7日，深圳天地（集团）股份有限公司（简称“深圳集团”）公告称，公司及当事人于1月6日收到深圳证监局《行政处罚决定书》。因未按规定披露担保事项、未按规定披露非经营性资金往来关联交易等多项违法事实，深圳证监局决定责令深圳证券改正、给予警告、深圳证券交易所按照相关规定处以350日罚款。并处以1万元罚款；公司实际控制人、时任董事长、总经理林宏润受到警告，并罚款共计990万元。此前，深交所因触及市值退市指标，于2024年9月2日从深交所退市。

此前1月6日，上海智慧未来医疗服务有限公司、北京腾信创新网络营销技术有限公司也收到了中国证监会的《行政处罚决定书》。此外，上海巴安水务有限公司1月3日收到上海证监局下发的《行政处罚决定书》，贵州长征天成控股有限公司、福建阿迪尔珠宝实业有限公司近日还收到了《行政处罚决定书》。 《行政处罚决定书》和《行政处罚预告》，这些公司无一例外都是退市、退市公司。

记者梳理数据发现，2024年11月以来，已有约20家退市公司发布公告称已收到证监会系统下发的行政处罚决定书或行政处罚预告通知书。

总代表人诉讼案件数量持续增加

针对退市公司的违法行为，监管部门不仅一劳永逸地予以处罚，还强化行政、刑事、民事责任追究，帮助加大违法成本。为了更好地保护投资者特别是中小投资者的合法权益，维护良好的市场生态，监管层也正在支持更多投资者拿起包括民事诉讼在内的法律武器，追究民事损害赔偿责任。针对违规者。 。近年来，涉及退市公司代表诉讼的证券虚假陈述责任纠纷不断增多。

经中证中小投资者服务中心有限公司（以下简称“投资服务中心”）依法申请，2024年12月31日，深圳市中级人民法院、南京市中级人民法院分别签订美商生态证券虚假陈述责任纠纷案与金通市中级人民法院提起诉讼。凌氏证券虚假陈述责任纠纷案按照特别代表人诉讼程序审理。其中，美商生态因触及面值退市指标，于今年9月20日退市。证监会表示，坚持“刺”、棱角监管，强调处罚、预防、治理并举，将继续会同有关方面加大证券监管全方位、立体化问责力度打击违法犯罪行为，支持加大投资力度。肇事者纷纷拿起民事诉讼等法律武器，追究违法违规者的民事损害责任。 、支持投资者服务中心行使法律职能，依法代表投资者实施特别代表诉讼，更好地服务投资者；支持配合人民法院依法受理和审理更多证券纠纷特别代表人诉讼，更好保护投资者特别代表人诉讼。它维护了广大中小投资者的合法权益，维护了良好的市场生态。

2024年11月4日，投资服务中心还支持11名投资者向石家庄市中级人民法院提交东旭光电科技有限公司虚假陈述民事侵权申请。同年11月14日，石家庄市中级人民法院网上立案系统显示，已获批准，正在等待法院正式受理通知书。

“问题公司不能‘知难而退’。从维护市场秩序和投资者利益的角度来看，退市公司需要为其上市期间的违规行为付出‘代价’。这个‘代价’不仅体现在证监会的行政处罚上也会体现在投资者的索赔和诉讼中。”上海明伦律师事务所律师王志斌表示。他表示，近年来，A股市场投资者保护力度发生了明显变化。除传统民事诉讼外，代表诉讼、先行赔偿、行政执法当事人承诺等新的维权方式也不断涌现。越来越多的投资者真正得到了赔偿，权益受到损害的投资者的“救济”渠道也更加多元化。

保护A股市场投资者任重而道远

业内人士认为，在中小投资者保护领域，未来还会有更多政策措施落地。

1月13日，证监会召开2025年系统工作会议。会议提出，聚焦主责主业，努力提高监管执法和投资者保护效率。具体措施包括出台保护中小投资者的政策措施文件，推动完善特别代表诉讼、当事人承诺等制度机制，切实维护市场“三个公平”。

“近年来，A股市场投资者保护工作取得长足进步，投资者保护力度明显增强。”南开大学金融发展研究院院长田立辉认为，我国资本市场的法制环境正在不断完善，而且随着新证券法的实施和投资者保护机制的完善，投资者有更多维护自身权益过程中的法律支持和保护。 A股市场投资者保护具有立法强化、制度创新、执法严格、教育普及四大特点。在法制建设、执法效率提高、投资者服务等方面表现尤为突出。

健康有序的市场环境是投资者保护的基石。专家认为，我国证券市场各类违法违规行为仍居高不下，投资者权益保护任重而道远。

王志斌认为，虽然近年来投资者保护工作取得了一定成效，但仍有进一步完善的空间。在立法层面，应进一步完善民事赔偿制度。加快出台内幕交易、操纵市场民事赔偿司法解释，扩大民事赔偿范围和力度，强化民事赔偿责任，做到“追究正犯”和“打击共犯”。执法层面，要长期保持高压态势，通过执法实践进一步明确各经营主体的责任、义务和行为边界，对经营主体违法行为实行终身问责制。强化对控股股东、实际控制人等“关键少数”的惩戒力度，丰富惩戒手段和方法。提高违法成本，形成强大威慑力。此外，提高上市公司质量也是关键。从上市公司“进”到“出”，建立更加严格的制度安排，坚决“拒造假”，推动上市公司加强公司治理，提高信息披露质量，增强投资者对上市公司的信任。 。

田立辉还表示，投资者保护可以从机构改革、中介责任、补偿机制、长期资金入市、国际合作五个方面继续开展工作。一是深化体制改革，进一步优化完善现有法律法规，特别是应对新兴金融工具和服务模式带来的挑战，及时调整相关政策法规，确保其适用性和前瞻性。二是强化中介机构职责，发挥资本市场“把关人”作用。三是完善损害赔偿机制，确保因证券违法行为受损的投资者能够得到及时、充足的赔偿，并探索设立专项基金或其他形式的资金池，弥补可能存在的赔偿缺口。四是推动长期资金进入市场，鼓励银行理财、保险资金、企业年金等各类机构投资者积极参与资本市场，通过长期资金推动市场健康发展。 ——资本流入长期稳定。五是加强国际合作与交流，学习国际先进经验和技术，积极参与全球投资者保护合作项目，共同应对跨境证券欺诈等违法行为。