2024年8只信用债ETF同日获批，2025年有望正式发行，债券ETF市场迎来新机遇

2024年最后一个交易日，蓬勃发展的ETF市场再次传来扩容消息。此前报道公开发行的8只信用债ETF均已获批，预计将于2025年正式推出。

2013年3月5日，首只境内债券ETF公布。债券ETF发展至今已有11个年头。但债券ETF规模仅有1733亿元，产品数量也仅有21只。业内人士普遍认为，债券指数基金未来发展前景依然广阔。

8只信用债ETF同日获批

2024年12月31日，中国证券报记者从业内获悉，此前申报公开发行的8只信用债ETF已全部获批。具体来看，易方达基金、华夏基金、南方基金、海富通基金等四家基金公司批准的ETF，追踪“上证基准做市企业债指数”基金、广发基金、博时基金、大成基金以及天津基金。鸿基基金等四家基金公司批准的ETF是追踪“深交所基准做市信用债指数”的基金。其中，易方达基金、南方基金、大成基金、天弘基金有望迎来首只债券ETF，并持续完善公司产品矩阵。

上海证券交易所基准做市公司债券指数选取上海证券交易所基准做市品种规则下的公司债券作为指数样本，反映上海证券交易所流动性良好的公司债券的整体表现。海富通基金认为，相应ETF的推出，将利用ETF独特的产品机制，通过一二级市场的联动，进一步激活企业债市场，增强交易所债市场的流动性，从而形成良性循环，助推企业债市场的发展。交易所债券市场。市场建设与发展。

易方达基金固定收益特定策略投资部总经理李一硕指出，截至10月底，该指数成分券159只，总市值4572亿。指数成分债券信用资质良好、期限覆盖范围广，能够反映上交所的流动性。公司债券整体表现较好。做市基准企业债指数的推出，有利于增加交易所信用债市场配置和交易工具供给，增强市场吸引力，丰富投资者结构。

深圳证券交易所基准做市信用债指数的成分债券为深圳做市信用债的投资债券。他们选取了在深圳证券交易所上市流通的信用债样本。组成债券的信用评级均为AAA。发行主体主要为中央企业。评级均为AAA。博时基金固定收益投资二部基金经理张磊表示，从指数样本债券来看，均为信用资质良好、流动性良好的公司债。产品信用风险较低。与同类基准相比，该指数久期在3年左右，与中长期纯债券的定位类似。从历史收益来看，指数收益较好，风险收益比较高。从风险收益比来看，深市信用债指数年化夏普率为5.60%，优于Wind短期债、Wind中长期债指数、3-5年期、 1-3年隐含AA+信用财富指数。

大成基金指出，深圳做市信用债ETF是深交所首只公司债ETF。具有比较明显的稀缺性。首先能够满足投资者对债券ETF的投资需求，满足投资者多元化、细分化的理财需求。趋势是一样的；同时，该基金也有望在交易中发挥ETF的作用，成为市场上重要的流动性工具。也可作为投资深交所信用债的替代品，提高交易效率。

2024年债券ETF规模将翻倍

近年来，ETF蓬勃发展。 ETF产品数量已扩大至千只。近两年连续跨越2万亿元、3万亿元整数关口，最新规模达到3.78万亿元。 2013年3月5日，首只境内债券ETF公布。债券ETF已经发展了11年。但债券ETF规模仅有1733亿元，产品数量仅有21个，每个产品分别隶属于11家事业单位。

事实上，债券ETF的发展一直步履蹒跚。截至2023年末，债券ETF规模仅为801.52亿元。

但与规模超过10万亿元、占公募规模近三分之一的债券基金相比，债券ETF规模占市场ETF总量的比例不足5%。即使与整个债券指数基金相比，交易所交易的债券ETF占比也仅为13%，市场份额较小。

尤其是2024年是ETF实现跨越式发展的一年。目前仅公布了两只债券ETF，即博时上海证券30年期国债ETF和东财中证1-3年期国债ETF。 2023年仅设立上证基准做市国债ETF和鹏阳中债30年期国债ETF两种产品。

除了规模较小之外，债券ETF的类型也比较简单。目前已上市的21只ETF产品包括16只利率债、3只信用债、2只可转债。

但清平末年起风，现有债券ETF在2024年呈现快速发展势头。在2024年债券牛市催化下，债券ETF规模已突破千亿元，最新规模达到1733亿元，年增长率高达116%。百亿级债券ETF数量也从2023年底的2只逐步扩大到5只。其中，博时中证转债可交换债ETF和富国中债7-10年政策性金融债ETF规模为38.896分别为362.1亿元和362.1亿元。海富通中证短期融资ETF和海富通上证城投资债券ETF和平安中债-中高级企业债利差因子ETF规模均超过100亿元。

“债券指数基金未来发展前景广阔。”张雷分析，首先，债券指数基金的市场份额较低，目前在10%左右。相比美国40%的债券基金属于被动投资，还有较大的提升空间。二是信用债指数基金发展相对滞后，现有信用债指数债券基数较少。第三，随着长期国债收益率下降，通过主动管理获取超额收益的空间变得更加有限，指数基金的费用优势和工具属性将变得更具吸引力。第四，与普通债券指数基金相比，债券ETF具有交易灵活便捷、质押便捷等优势。

机构：2025年债券投资将更加注重配置

债市方面，上周债市整体震荡。利率先是受到央行监管和止盈压力的影响而调整，随后在债基净购买和配置需求的推动下再次强劲下跌。全周看，长端小幅下行，短端上行，曲线趋平。中欧基金分析认为，在前期市场一致跳水超前于降息预期后，近期市场由快速牛市转为震荡，年末交易行为的影响已逐渐显现。显着加强。

展望2025年伊始，中欧基金认为，预计市场仍将以短期压力与获利回吐并存为特点。 1月份大概率降息，市场可能出现一波获利了结调整。不过，当前中期利率将继续下行已基本成为市场共识。加之前期短期资金配置不足压力较大，难以做出大的调整。总体来看，预计短期利率将继续波动且波动性加大，交易上逆向操作将会加强。

展望2025年债市，摩根士丹利基金认为，广泛无风险利率下行趋势不变，但具体节奏可能会出现一定波动。在积极财政政策背景下，赤字率或将上升，专项债券和特别国债发行规模或将扩大，发行节奏或将提前，将影响债券市场的走向。扩大内需。预计货币政策将保持适度宽松，存准降息预期。外部环境方面，贸易摩擦可能升级，全球风险偏好下降，短期内影响债券市场。但长期来看，国内政策仍将占据主导地位。价格方面，CPI温和回升，汇率波动可能加大。供给侧国债发行压力加大，但央行支持有望缓解影响。需求方银行和保险仍然是重要的配置力量。各大银行可能会继续购买国债，农商行也将发挥稳定作用。整体收益率很可能维持“1”，波动性将会加大。

信用债市场整体供给保持紧平衡，各品种走势不同。供应短缺可能会成为常态。由于债务置换，银行资产配置需求增加，债券净增量收缩。总体来看，2025年债券投资将更加注重配置，在供给节奏波动的情况下，逆向投资可能是更好的策略。

短期来看，张磊表示，风险更多来自于市场的快速上涨和机构的持续出逃行为。市场波动可能加剧，但债市逆转的风险较低。

从中长期来看，张雷认为债市走势仍有望延续。张雷分析，名义增速和资本回报率正在下降，低通胀背景下实际利率较高，债券收益率仍有一定下降空间。从供需角度，张雷认为，2025年信用债或仍具有良好的配置价值。供给端，减债背景下，城投公司新增融资面临较大收缩压力；企业融资需求有限，非金融信用债供给不足。需求方面，由于非标供给减少和存款需求下降，保险公司将在2024年增加债券配置。银行自营资金，特别是信贷需求较多的中小城市农商行，对信用债配置的需求也有所增加。