险资狂买红利资产，2024年举牌次数创近四年新高

连“股王”都被拦住了！ 2024年12月31日，平安人寿发布公告称，其委托的平安资管投资工行H股，于2024年12月20日达到工行H股的15%，触发平安人寿市场标志规则- 提高行为。

此后，2024年保险资金累计募集次数达到20次，涉及18家公司，创下近四年来新高。这表明2024年保险资金的市场活动将非常活跃，积极寻找具有长期价值的投资标的。另外，从保险股的表现来看，整体慢牛走势明显。

风险资金争相购买股息资产

国信证券表示，自2023年保险行业新准则实施以来，为了减少保险公司利润表的波动，对OCI账户的使用要求有所提高；同时，负债端产品结构向灵活分红保险转型，保险权益类资产配置需求增加；随着利率下降和非标资产成熟，高股息股票对相关资产具有较强的替代能力。考虑到2025年保险资产配置方向，机构判断，首先，保险将适当提高股权配置比例，其次，分红资产将继续结构性增长，这也为分红板块市场提供持续支撑。

总体来看，2024年保险公司上市公司的分红资产特征非常明显，典型标的就是工行H股。此外，估值分红视角也凸显了险资股的分红特征。数据宝统计显示，18只上市股票（含同样增持上市的上海医药AH股）最新滚动市盈率约为9倍，股息率中位数为3.7%。

从具体个股来看，市盈率低于10倍的个股有9只，包括工商银行H股、无锡银行、秦港控股H股、深圳国际、大唐新能源等。 ;股息率超过4%的股票有7只，其中包括工商银行。 H股、皖通高速、深圳国际、华能国际的股息收益率均超过5%。

慢牛特征明显

一般来说，保险资金长期配置高分红资产需要重点关注以下两个方面：一是保险资金负债方的久期通常较长，因此在配置高分红资产时，应关注以下两个方面：需要考虑资产和负债。久期相匹配，降低再投资风险，这意味着高股息需要以高利润为基础，并具有一定的可持续性。同时，保险资金的收益成本需要合理匹配，这意味着高分红资产的收益率需要能够覆盖保险公司的负债成本，以及购买高分红资产的成本。资产规模不能过高，以保证投资收益能够满足保险产品的定价要求。

因此，保险资金在选择标的时，通常会选择经营业绩稳定、股息率高、成长性好的公司，比如银行、公用事业、传统制造业等，这些公司大多是行业龙头或者有垄断（自然是垄断）从保险资金股的行业属性来看，偏差也很明显。公用事业股5只，交通股4只，环保股3只，银行股2只。

2024年险资股整体表现强劲，中位涨幅接近22%，大幅跑赢同期主要股指表现。其中，海通证券H股、绿能环保、秦港股份H股、安徽皖通高速等个股涨幅均超过40%。从个股走势来看，此类股票普遍具有波动性低、慢牛的特点。其中，13只个股2024年平均换手率不足1%。

潜力股曝光

在部分机构看来，2025年利率降准的概率依然较高，保险资金加大权益类资产尤其是红利类资产配置的动力依然存在。据此，大宝为保险资金筛选出潜力股。筛选条件包括：5家及以上机构评级、股息率超过3%、滚动市盈率低于20倍、险资2024年三季报跻身十大股东、2021年到2023年，连续三年股息率超过30%的股票共有70只，不包括房地产等相对周期性行业。这些个股大多来自业绩稳健的公用事业、交通运输、纺织服装、环保等行业。

从市值来看，中国石油、中国建设银行、中国银行等3家市值超万亿元的公司上榜，还有10家市值超千亿元的公司上榜，其中包括：招商银行、中国平安、中国石化。这些大盘股公司的分红属性毋庸置疑，但一些小盘股公司的入选却令人意外，其中包括永益股份、伟力医疗、和新经典。从股息属性来看，蓝天燃气和地速时尚的高股息已被锁定。其中，蓝天燃气2023年至2025年的年股息率不低于70%；地素时尚2024年至2026年的年度股息率将不低于60%。

值得一提的是，保险公司上市的股票华光环榜上有名，可见筛选标准的合理性。此外，还有一些股票正在接近加价线。例如，太平人寿去年三季报显示，其持有上海农商银行4149.04万股，占总股本的4.3%。还有2024年三季度获得保险资金大幅增持的个股，包括广东高速A、安徽高速、平煤股份、宏城环境、厦门象屿等保险资金持股，均获得保险资金增持。增幅超过2%。

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