2024年A股尾盘跳水原因解析：市场结构、资金需求与春节效应

A股的走势确实有点让人意外！

2024年最后一个交易日，上午飙升的A50指数尾盘暴跌。与此同时，A股市场也出现了筹码松动的迹象。此前相对集中的上证50指数开始走弱。上证综指、深成指、创业板指数均走弱。值得一提的是，2点30分以后，出现了明显的大量资金进场保盘的迹象。

那么，究竟发生了什么？从市场结构和交易时机来看，目前的市场表现确实有其原因。

首先，过去几个月，该题材经历了一轮又一轮的炒作，而近期此类题材也随着市场生态的变化而降温；其次，目前股息资产涨幅也收窄到低估值银行和石油石化、交通运输等少数稳定股息板块的部分股票；第三，现在已经是年底了，春节即将到来，所以对于资金有一定的需求。再加上特朗普即将上任，这也会扰乱市场情绪。更值得注意的是，近期外围市场多头疲软迹象明显。

2024年，A股“先跌后涨”，各大股指全线大幅上涨，其中上证指数全年上涨12.67%，收于3300点上方。深成指涨超9%，创业板指涨超13%。

A股惊喜

从统计数据来看，过去几年，最后一个交易日上涨的概率都比较高，但今天的行情却有些令人意外。早盘大幅上涨的A50，午后大幅下跌。

A股三大指数下跌。截至收盘，上证综指跌1.63%，深成指跌2.40%，创业板指跌2.93%。铜缆高速连接、半导体芯片、消费电子产品和计算能力跌幅居前。沪深500股指期货（IC）主力合约日内下跌近3%。

抛售并不是什么可怕的事情，但是在抛售过程中筹码松动就非常难受了。今天，此前走势较好的上证50指数也曾出现过类似情况。

但尾盘出现大资金支撑迹象，指数跌幅短暂收窄。在此过程中，沪深300 ETF、上证50 ETF、中证1000 ETF等均出现成交量大幅增长。中国移动尾盘上涨2.5%，股价创历史新高。

2024年，A股“先跌后涨”，各大股指全线大幅上涨，其中上证指数全年上涨12.67%，收于3300点上方。上证50指数全年上涨15.42%。此外，中国银行、农业银行、兴建银行、建设银行四大银行涨幅均超过40%。寒武纪以387%的涨幅夺得今年股王的称号，总市值近2800亿，其次是正丹科技（375%）和汇金科技（367%）分列第二和第三位。

后市将如何表现？

12月份以来，A股市场的情绪其实一直比较谨慎。 “杠铃策略”再次成为市场主流，股息资产和科技题材的增长表现相对占主导地位。

民生证券认为，2023年下半年以来，选择杠铃策略似乎已经成为投资者的一种“肌肉记忆”，即当市场有宏观预期时，博弈顺周期、利好利好。政策方向，以及政策实施后的基本面验证期内，则选择“两端持有”，等待下一个宏观交易时刻。然而，当前市场选择的“杠铃策略”的两端，无论是股息资产还是主题投资，都面临着与以往明显不同的宏观环境和行业趋势交易预期。

当前，制造业致力于克服“内卷化”、减少库存。生产积极性下降导致实物消费下降，抑制了实物消费红利的发挥；而对于科技题材的增长来说，当前市场博弈的AI应用端往往依靠的是在人群中的大规模渗透，业绩变现的能力、选股的要求以及追踪经济的难度都是都远远高于基于计算能力的。

此外，本轮股息资产涨幅收窄至低估值银行以及石油石化、交通运输等少数稳定股息板块的部分个股。随着交易热度持续下滑，主题投资强度也开始大幅下滑，而TMT板块交易热度反而升至近两年最高水平，仅次于2023年4月和2023年6月。

从未来看，随着景气持续自下而上传导，似乎可以期待新一轮补货周期的开启。关注利率走势逆转后主题投资全线回落的可能性，而分红中受益利率逆转的资产则继续前行。

中信建投认为，过去几个月，A股市场底部一直在上移。从短期季节性格局来看，部分基金已于年底结算并获利了结。避险心理使得年末市场趋于清淡，风险偏好偏淡。新年过后会逐渐活跃，农历新年后流动性往往会进一步改善。同时，在目前的政策基调下，预计明年一季度将适时降准降息。债券收益率的下降将进一步增加股票估值的吸引力。流动性增量有望推动A股跨年行情。预计明年初市场还将继续。中枢震荡呈上升趋势。