美联储2024年利率动向预测：市场分歧与交易员押注分析

然而有趣的是，一些利率交易员似乎并不完全认同这一市场背景。近期期权和期货市场的交易数据显示，他们一直在加大相关押注——认为美联储明年最终降息幅度可能会大于当前市场判断。

目前，北京时间周四凌晨3点美联储宣布降息25个基点的消息几乎已经被定价，因此目前很多投资者的关注点可能都集中在美联储将于周四凌晨3点发布的利率点阵图上。同时。在9月份的会议上，美联储官员对其政策路径的预测中值建议今年和明年各降息1个百分点。

不过，由于通胀居高不下，不少华尔街主要银行近期开始预计美联储明年降息幅度可能会低于预期，这意味着总共可能只会降息75个基点。一些人甚至预测美联储最终可能只会降息50个基点——这一水平大致与掉期市场当前的定价一致。

路透社上周调查的经济学家预计，美联储明年只会再降息三次，每次降幅为 25 个基点。

PGIM固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普表示，“市场利率可能会保持在当前水平附近。”尽管美联储可能会继续降息，但肯定不会在过去几个季度的某个时刻每次都符合预期。会议降息一次。

这种相对鹰派预期的原因其实并不难分析。从美联储的角度来看，如果美国经济继续稳定增长，继续降息的理由将不再那么强烈。特朗普提出的贸易、移民、监管和税收政策改革也可能重塑未来几年经济增长、就业和通胀的前景。

不是每个人都是“鹰”

不过，一些业内人士似乎仍不认同这一点。

在利率期权方面，一些交易员最近押注市场观点过于鹰派，美联储将更接近9月点阵图预测，相当于2025年四次降息，每次25个基点。联邦基金目标利率降至3.375%。

这些交易员可能已经考虑过，劳动力市场脆弱的潜在迹象可能会增加对美联储进一步宽松政策的押注。例如，在数据显示失业率意外上升后，美国国债本月早些时候短暂上涨。

与担保隔夜融资利率相关的选项（对美联储政策预期高度敏感）目前的需求集中在以 2026 年初为目标、明年初到期的鸽派押注结构上。如果美联储的利率政策比市场预期更加鸽派，这些头寸将会受益。

与此同时，交易员正在增加联邦基金期货的头寸。 2 月到期的未平仓合约已升至创纪录水平，其定价与美联储 12 月和 1 月的政策声明密切相关。最近围绕这一期限的资金流动有利于买盘，这表明新的押注将受益于 12 月降息以及 1 月美联储进一步宽松政策。

摩根士丹利本月对二月联邦基金利率合约的买入建议似乎正在推动看涨活动。该行策略师表示，投资者应做好准备，应对市场暗示美联储明年 1 月降息 25 个基点的可能性增加。目前，市场预计美联储下个月继续降息的可能性“很低”，约为10%。

无论如何，如果这些认为美联储明年1月继续降息、全年仍有望降息四次的非主流押注想要脱颖而出，今晚显然将是最生死攸关的关键时刻。

正如《新联储新闻》的尼克·蒂米罗斯在周二的最新专栏中指出的那样，本周的会议可能会加深对两个可能决定明年利率方向的问题的辩论：“中性”利率在什么水平，以及什么水平。当选总统特朗普可能会实施政策变化。

美联储最终得出的结论将最终决定一系列资产市场类别的成败。