大商所原木期货期权即将上市，国内衍生品市场加速扩容

国内衍生品市场新产品投放加速。 11月18日，大连商品交易所原木期货正式挂牌交易，原木期权将于11月19日挂牌交易。11月18日上市的原木期货LG2507、LG2509、LG2511合约基准价格均为810元/立方米。

统计显示，今年下半年以来，我国共有8种期权和2种期货产品上市。具体来说，8月上市鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权和瓶片期货，9月上市铅、镍、锡、氧化铝期权交易，11月上市原木期货和期权交易。我国期货期权上市品种将增至143个，国内商品期货期权产品矩阵加速扩张。其中，大连商品交易所已上市期货品种22个，期权品种17个，涵盖农产品、钢铁、原燃料、能源化工等重要商品领域。

“原木期货合约上市首日，价格下行动力较强，下跌概率较大。”紫金天丰期货分析师王启尧认为，针叶原木价格存在一定的季节性变化。 12月至次年2月，我国进入冬季，逐渐临近春节假期，海外也进入圣诞假期期。房地产行业普遍进入休整期。此时价格普遍走弱，下游市场需求相对冷清。

数据显示，我国是全球最大的木材贸易、加工和消费国。木材消耗量超过6亿立方米。 2023年，我国木材进口总量为7746.35万立方米。截至2024年9月，我国木材进口总量5612.14万立方米，其中进口原木2752.24万立方米。特别是，中国是全球最大的针叶林原木进口国，2023年进口量占全球出口量的62%。

原木期货遵循实物交割方式，实行卡车交割和仓单交割并行、每日选择性交割和一次性交割、EPC交割制度。大连商品交易所首批设立7个指定交割仓库和7个指定车牌交割场所，分别位于山东、江苏、福建、广东、广西、重庆。其中，山东省为标杆发货地。各地区指定交割仓库、指定车牌交割地点升贴水为：山东省、河北省、天津市、江苏省、福建省、广东省、广西壮族自治区、海南省0元/立方米，重庆市价格为100元/立方米。

南华期货分析师戴一凡表示，原木期货新品种首发距交割月还很远。相比交割逻辑，短期供需、库存状况和政策预期的博弈可能会对上市后价格产生更直接的影响。目前到达港口的原木过多，供应面尚未明显减少。由于出货疲软和库存积累，现货价格呈现下降趋势。此外，房地产政策的落实还需要时间。短期内可能很难取得实质性的效益。因此，我们认为原木期货上市后仍需经历一段价格压力期。但受进口成本支撑，下行空间有限。考虑到9月是房地产旺季，2007年和2009年合约之间存在淡旺季过渡，加上未来政策预期的影响，9月合约可能会出现溢价。

银河期货研究员朱思祥认为，原木具有明显的季节性，除了“金三银四”和“金九银十”外，均为淡季。对于原木成本，需要关注新西兰港口价格、运费汇率等，当前成本支撑较强。原木期货推出初期市场可能偏弱，不排除出现较大调整的可能性。

据了解，原木期货上市初期，为保证交易稳定、防范风险，大商所根据市场情况，将涨跌停板幅度设定为前一交易日结算价的6%。以新合约上市首日涨跌幅为基准。价格的 12%。