美国大选尘埃落定，全球资产波动，中国股债双牛暂歇，南向资金抄底凶猛

中资资产方面，股债双牛走势连续两天出现突破。昨天，A股全天涨跌互现，创业板指领跌三大指数。 BSE 50指数盘中上涨逾7%，创下历史新高。值得注意的是，沪深证券交易所全日成交额为2.56万亿元，连续26个交易日突破万亿元大关，创下了A股自中期以来连续万亿元成交量新纪录。 2015 年 7 月。

港股方面，香港恒生指数收跌2.23%，恒生科技指数跌2.54%。不过，南向资金逢低抄底凶猛。 6日成交量1026.46亿港元，净流入约214.87亿港元。

全球资产表现方面，美元、美债、虚拟货币飙升，原油、黄金等大宗商品走弱。特朗普当选总统后，可能会在金融、贸易、移民、能源、外交等方面推行其竞选方案。中国的政策建议将对全球经济产生什么影响？主要资产类别配置需要做出哪些调整？ A股市场面临哪些机遇和挑战？多家基金公司带来了最新解读。

特朗普可能会继续2017年的减税和其他政策方向

摩根资产管理认为，特朗普当选总统后，将能够延续2017年实施的减税政策，并在财政政策方面扩大减税范围。所有这些都是受欢迎的措施，即使民主党控制众议院，它们的实施也可能不会有任何真正的障碍。因此，美国最终可能会实施扩张性预算。

“作为联邦预算协调法案的一部分，减税措施可能会在明年夏天在参议院获得通过，因此美国企业和家庭可能不会立即获得税收减免。2026年及以后的财政刺激可能会更大。”不过，摩根资产管理公司认为，关税可能会来得更早。国会预算办公室估计，如果特朗普在2017年推动的所有减税政策都得到延长，未来十年政府赤字可能从约2万亿美元增至4万亿美元。如果加上特朗普的其他承诺，即使有更高关税的支持，政府债务与 GDP 的比率也可能达到 GDP 的 144% 左右。这是美国长期利率不断上升的原因之一。

华平基金还表示，从政策角度来看，参考特朗普2017年至2020年的政策，特朗普未来四年的政策可能会推动“压缩政府支出+增加关税+降低税率+货币宽松+支持回流”制造业”，同时更多的“小政府”。关税方面，特朗普上任期内将对华关税从不到10%提高到近20%。未来，关税可能会转向所有国家的综合关税（至20%）。与此同时，对中国的关税税率可能进一步提高。提升。从产业角度看，汽车、医药、能源等传统制造业或将继续得到支持。

在上述政策影响下，华平基金进一步预测，美国经济短期内可能面临“货币宽松+适度繁荣+通胀下行”的组合。特朗普重返白宫后，可能会先成立政府效率审计办公室，减少政府支出，然后实施减税和关税政策。这可能会在短期内抑制美国经济增长，但将有助于通胀进一步下降。

值得关注的货币方面，在通胀下行周期中，美联储明年初进一步降息的可能性较大，货币环境或将趋于宽松。但中长期来看，在“减税+宽松”的组合下，美国经济大幅下行的风险有限，经济或将在明年下半年开始再次加速，关税和驱逐非法移民将随后加剧通货膨胀。因此，明年第四季度或2026年初美国将出现通货再膨胀风险，这将影响美联储的货币政策。

公募对美股存在差异

特朗普交易将如何影响全球资产未来走势？机构之间存在一些分歧。

摩根资产管理认为，在美国股市早盘已经大幅上涨的情况下，投资者可能需要更加谨慎。 2016年特朗普赢得大选时，大多数投资者认为美国股市会下跌。这一次，市场的共识是美国股市不会下跌。特朗普未来的政策操作很难确定，因此市场可能会进入更加动荡的时期。在这种情况下，投资者需要保持谨慎，依靠多元化的投资组合来控制波动。

具体而言，美国成长股仍是投资者关注的焦点。技术监管还存在一定差异，监管方向和方式存在不确定性。虽然造成大型科技股大幅波动的短期催化剂尚未出现，但在高估值背景下市场发生变化的可能性很大。综合以上观点，美股投资者或许还需要关注科技以外的板块。

大宗商品市场可能直接受到关税和贸易风险的影响。如果全球经济增长放缓，油价可能会面临需求方面的压力。特朗普对传统能源政策的支持也可能推高美国原油产量，从而打压油价。黄金可能会继续在投资组合中发挥避险和多元化作用，并在地缘政治风险上升的环境下获得持续关注。

华宝基金认为，如果共和党横扫参众两院，市场将迎来强劲的“特朗普协议”。美股、美元指数、美债收益率、数字货币都有可能上涨。由于机构投资者在大选前普遍减仓规避风险，后续加仓或将有助于美股迎来年终大涨，普遍上涨。今年表现落后的美股中小盘股，在减税预期下可能表现好于大盘股。在特朗普对制造业回归的支持下，美国周期性股票也应该有所表现。

如果共和党未能控制众议院，需要国会批准的减税措施的实施可能会被推迟，这种可能性很小。与此同时，美国将于明年1月再次面临债务上限问题。财政危机可能导致美股回调和美债收益率上升。它还将导致新政府加速征收关税，增加通胀风险，并限制美联储的货币政策。市场面临下行风险。