中国新能源产业发展迅猛，出海趋势明显，为全球绿色发展贡献力量

新能源汽车：

2008年，中国首次推出新能源汽车产业发展规划。推出十余年，中国新能源汽车产业走上了中国高质量发展之路，连续10年位居全球新能源汽车产销量第一。为中国汽车产业转型升级、高质量发展提供了新“轨道”。经过多年培育，我国在新能源汽车领域已具备较为完整的产业体系和技术优势。从材料系统到电池结构，快速增长的市场将动力电池行业推向了最前沿。

根据我们测算，2024年全球电动汽车销量预计为1638万辆，同比增长22%，对应动力电池需求超过1000GWh，同比增长19%。此外，储能市场增长迅速，预计2024年增长40%+，对应储能电池需求300GWh，动态储能电池总需求超过1.3TWh，同比年增长23%。我们预计2025年至2030年动态蓄电池复合增长率将保持在20%以上，2030年将增长至近4.0TWh。

在全球动力电池市场，宁德时代展现出强大的竞争力。动力方面，据SNE统计，宁德时代2024年前三季度全球份额稳定在37%，国内份额为45-50%，海外份额已升至27%。随着神行、麒麟等新产品开始放量，未来国内份额有望稳定，而随着海外产能加速，宁德时代海外有望进一步加大。储能方面，据新晨信息统计，2023年宁德时代全球份额将接近40%。随着储能电池的性能要求逐渐提高，宁德时代储能竞争力凭借突出的安全性、全循环成本和后——销售优势。加强。总体来看，随着新能源汽车行业的快速发展，宁德时代的市场份额不断扩大，进一步巩固了其全球领先地位。

中国锂电池产业链出海，加速海外布局，迎来新机遇。公开数据显示，截至2024年6月，中国锂电池产业链企业公布的海外投资总额已达5648亿元，其中欧洲是中国锂电池产业链企业的主要海外目的地，占比37%，其次是中国。东南亚为主，而美国投资仅占10%。全球能源转型面临前所未有的机遇期。欧洲、美国等地电动汽车渗透率逐渐提高，但当地锂电池产能仍存在重大不足。中国锂电池产业链走出去，助力当地新能源发展的同时，也迎来自身发展新机遇，实现合作共赢。

光伏：

经过多年努力，我国光伏产业取得了令人瞩目的发展成就，在世界上占据领先地位。首先，从市场层面来看，中国是全球最大的光伏市场。 2023年光伏新增装机容量将达到216GW，连续多年位居全球第一。与此同时，中国光伏产业已培育出从硅片到电池组件的完整产业链；整体光伏晶硅制造能力在全球占据主导地位，供应全球80%以上的产能。它还在技术方面不断创新，不断创造硅太阳能电池效率的世界纪录。例如，隆基绿能的HBC光电转换效率达到27.3%，继续刷新单晶硅光伏电池转换效率的世界纪录。在政策支持和引导下，我国光伏产业在市场、制造、技术等方面建立了全面领先的产业优势。

我们认为可再生能源发电比重持续提升，光伏需求潜力依然充足。受益于光伏和储能价格下降带来光伏和储能价格平价，经济刺激带动国内和全球光伏和储能需求激增。我们预计2024年国内光伏装机容量约为240GW或以上，在2023年高基数的基础上继续增长；预计2024年全球装机容量约为500GW，需求增长近20%；根据国家能源局数据，2024年1至9累计数量为123.5GW。同比增长+27%；装机容量整体需求预计将稳步增长。目前光伏价格已进入历史底部区间，产能增速在盈利压力下放缓。产能收缩迹象已经显现。随着需求持续增长，供需关系有望逐步改善。

受益于上述技术创新、产业链、市场、政策支持等因素，中国光伏企业在全球市场上极具竞争力。 2023年，我国光伏硅片、电池片和光伏组件出口量将分别达到70.3GW、39.3GW和211.7GW，同比分别增长93.6%/65.5%/37.9%。中国光伏企业继续在全球市场占据领先地位。 2023年，晶科能源以78.52GW的出货量位居全球第一，实现同比增长约70%； N型TOPCon组件出货量突破45GW，占据全球第一。隆基绿能占据N型市场约40%的份额，以67.52GW的出货量排名全球第二。天合光能和晶澳太阳能分别以65.21/57.094GW的出货量排名全球第三和第四，也呈现稳定增长的态势。出货量排名稳居前列，彰显了中国企业的优越竞争地位。据海关数据显示，我国光伏组件产量连续16年位居全球第一，占全球多晶硅、硅片、电池片、组件等产能的80%以上；其产品已覆盖全球200多个国家和地区。

尽管光伏行业经历了周期性调整，但我们认为国内龙头企业仍然具有较强的竞争力。随着技术进步和成本降低，行业有望逐步进入新的发展阶段。行业价格已经处于底部区间，产能逐渐萎缩。龙头企业有望凭借规模、品牌、渠道、技术等优势，继续抢占份额，提升市场份额，走出周期底部。

风力：

我国风电产业已有20年左右的历史，每五年经历一次重大飞跃：1）2006年至2010年，我国风电产业刚刚兴起。完成了设备国产化和电价体系完善。 2010年装机容量突破15GW，实现跨越式发展； 2）2011年至2015年、2016年至2020年逐步完成规范发展、改善消费、电费补贴退坡的过程。 2020年后，陆地风电行业将不再享受国家电价补贴，当年将出现抢装潮。装机容量71.7GW。随后，行业迅速实现平价。到2022年，陆上风电产业基本可以实现较高的投资回报，实现市场化发展。海风方向，我国开始在潮间带和近海发展海上风电，未来将逐步向深海发展。 2021年及之前，海上风电电价享受0.75~0.85元/千瓦时的电价补贴，投资经济性好； 2021年抢装装机量达到16.9GW。后来依靠大规模降低成本等有效手段实现海风平价，目前投资回报率IRR可达6%。截至目前，我国已成为全球最大的陆风和海风市场。

据中国风能协会统计，我国风电机组平均单机容量实现快速增长。陆上风电机组单机容量从2013年的1.7MW增加到2023年的5.4MW，海上风电机组单机容量从2013年的1.9MW增加到2023年的9.6MW，规模化发展仍在加速。在2024年北京风能展上，我们看到10MW陆地风电机组平台和15~20MW海上风电机组平台仍在发布中。金风科技、远景能源、明阳智能、韵达股份等主机厂商纷纷推出新产品，助力我国风电产业规模扩大、成本持续降低。

此外，在海外方向，中国企业的竞争力不断提升，包括主机、零部件、海风零部件的出口： 1）主机：以金风科技、韵达、三一重工等为代表的企业，在海外市场处于领先地位。海外陆上风电市场。进展很快。例如，金风科技累计海外在手订单已超过5GW；中国风机企业在价格、交货期、效率等方面在全球具有很强的竞争力，海外份额正在逐步突破。 2）零部件：以铸锻件为主的企业率先走出去。例如，金磊股份锻造主轴海外市场占有率已超过50%；叶片等环节也正在东南亚等地建厂，实现出口突破。 3）海风组件：东方电缆、中天科技、大金重工等海底电缆、塔管桩企业近两年逐渐在海外市场下订单。订单较大如东方电缆中标英国Sea Breeze项目Inch Cape，主电缆订单18亿元；大金于12月23日与欧洲一家能源开发公司签署了《海上风电单桩基金会优先供应商协议》，合同金额为5.47亿欧元。中国企业在海外市场的竞争力逐渐凸显，有望取得更大的份额。

储能：

近年来，全球储能市场发展迅速。中国、欧洲、美国三大市场最为活跃。三大市场可占全球储能市场80%以上。其中，中国储能市场规模增长最快。 2022年，我国将首次超越美国。成为全球投运新能源储能项目最多的国家。 2023年，国内新能源储能建设规模将实现爆发式增长，新增装机容量为22.6GW/48.7GWh，较2022年增长超过260%，是“2022年”装机容量的近十倍。 “十三五”末，中国储能市场约占全球50%，位居全球第一。

我们认为，随着可再生能源装机占比持续提升+光伏与储能平价周期已达，加上AI革命拉动电力需求等，储能需求将持续旺盛。其中，在国内市场强制调储政策推动下，预计2024年装机需求将达到80GWh+，同比增长60%+，2024年仍可保持30%+增长。未来2至3年；美国市场简化并网审核流程+ITC补贴，储能可继续保持高增长，增速高达40%+；随着欧洲市场能源转型加速，储能需求爆发，预计24-26年保持双倍增长；其他新兴市场如中东、澳大利亚、智利等。预计24-26年内储能需求将持续翻倍。总体而言，我们预计2024年全球储能需求将达到140GWh+，同比增长40%+，2030年将达到800GWh+，复合年增长率30%+。

国内企业在全球储能市场的竞争力不断提升。从竞争格局来看，国内厂商的市场份额正在逐渐增加。 WoodMac数据显示，2023年全球储能系统集成商前五名中，中国厂商将占据三席。前五名分别是特斯拉、阳光电源、中车、福朗斯、海博创。从地区来看：北美市场门槛较高，以美国本土品牌为主。不过，阳光电源表现出色，市场份额排名第二，在北美仅次于特斯拉。与此同时，山能、阿特斯等国内厂商都在加大对美国市场的拓展，有望进一步抢占北美市场份额；欧洲本土厂商竞争力较强，特别是在家庭储蓄领域，基本占据欧洲市场主要份额；同时，在中东、澳洲、亚洲、非洲和拉丁美洲等市场，国内厂商凭借成本优势和先进技术，不断提高市场份额。展望未来，国内储能厂商将逐步占据全球主要领先地位。