俄罗斯央行加息 200 个基点，基准利率创 20 年新高，2025 年通胀率有望降至 4.5%~5%

这次加息超出了分析师的预期100个基点，并使基准利率达到2003年2月以来的最高水平。俄罗斯央行9月份将关键利率上调100个基点至19%。

俄罗斯央行表示，当前通胀水平远高于7月预测，通胀预期持续上升。内需增长明显超过扩大商品和服务供给的能力。 2024 年的额外财政支出以及随之而来的联邦预算赤字扩大也会产生推高通胀的效果。需要进一步收紧货币政策，以确保通胀回归目标并降低通胀预期。

俄罗斯央行表示，不排除在下次会议上进一步上调关键利率的可能性。俄罗斯央行预测，在现行货币政策下，2025年年通胀率将降至4.5%~5.0%，2026年将降至4.0%，并维持在目标水平。

俄罗斯央行表示，9月份，经季节调整的物价年率增长率从8月份的7.5%升至9.8%；核心通胀指标从8月份的7.7%升至9.1%。包括潜在通胀在内的通胀压力接近年初以来的最高水平。据10月21日估计，年通胀率为8.4%，预计到2024年底将在8.0%至8.5%之间。

央行在一份声明中表示：“中期来看，通胀风险的平衡仍显着上行，主要风险包括通胀预期持续高企、俄罗斯经济偏离平衡增长路径、外贸状况恶化等。”陈述。

俄罗斯央行表示，通胀预期显着上升。 10月份，家庭和企业预期达到年初以来的最高水平，主要是为了应对当前的高通胀。分析师的短期通胀预期也有所上升，基于金融市场工具的长期通胀预期也是如此。高通胀预期增加了潜在通胀的惯性。

俄罗斯经济持续增长，但增速较2024年上半年有所放缓，主要受供给侧制约，如产能和劳动力资源减少。贷款、家庭和企业收入的增长以及财政支出的增加也支撑了内需。

劳动力市场依然紧张。失业率仍处于历史低位，许多行业劳动力短缺加剧，工资增长继续超过劳动生产率增长。

货币状况继续收紧。自9月中旬以来，俄罗斯货币和债券市场利率、信贷和存款利率均有所上升，各期限国债收益率曲线均上移。然而，通胀预期上升限制了货币条件收紧在实际水平上的效果。

牛津经济研究院的塔季扬娜·奥尔洛娃表示：“俄罗斯央行需要恢复其信誉。其声称明年通胀率将降至4%至4.5%的说法听起来像是痴心妄想。”