情绪拉满！今日 A 股全线走高，成交额迅速突破 5000 亿，杠杆资金加速进场

感慨万千！

今日早盘，A股市场完全无视早盘亚太市场的大幅下跌，全线高开。截至发稿，创业板指涨超9%，上证指数涨5.72%，深证成指涨7.31%。据中国证券报报道，昨日券商预定转让已全部预订完毕。今天早盘，银行方面传出银证转账系统崩溃的消息，各大国有银行的银证系统异常繁忙。

开盘后不久，沪深股市成交量迅速突破5000亿元，较前一交易日成交量突破2000亿元。

从杠杆资金来看，入市也在加速。截至9月27日，上交所融资余额7226.22亿元，较上一交易日增加57.82亿元；深交所融资余额6610.82亿元，较上一交易日增加127.08亿元；两市合计1.38万亿元，较上一交易日增加184.90亿元。

跑步入口

今日早盘，A股市场再度繁荣。在日本股市大幅下跌的背景下，富时中国A50指数期货日内快速上涨，目前涨幅已超过2.5%。与此同时，恒生指数高开2.63%，恒生科技指数上涨4.38%。截至发稿，恒生科技指数已扩大至5%。蔚来涨近15%，哔哩哔哩涨超12%，小鹏汽车、美团、东方精选涨超7%。显然，中国资产完全没有受到日本市场的影响。

与此同时，据中国证券报报道，昨日某券商预定的转让已被预订一空。今天早盘，有银行传出银证转账系统崩溃的消息，某国有大行的银证系统异常繁忙。大量资金正在涌入。

值得注意的是，截至9月27日，上交所融资余额7226.22亿元，较上一交易日增加57.82亿元；深交所融资余额6610.82亿元，较上一交易日增加127.08亿元；两市合计金额1.38万亿元，较上一交易日增加184.90亿元。

中国股市的繁荣和政策刺激措施也推高了国际大宗商品价格，但除了沙特增产计划给石油带来的压力外，中国制造业的关键材料铜、铝、锌等工业金属的价格也受到了影响。工业——大幅上涨。 。广泛用于建筑业的铜价自周二以来已上涨逾 5%，突破每吨 10,000 美元，创下三个月来的最高水平。由于钢铁需求疲软，铁矿石价格近期跌至两年低点，但目前正在反弹。今日早盘，交投最活跃的新加坡11月铁矿石合约上涨10.6%至113美元/吨。国内玻璃主力合约涨停，涨10.07%，至1290元/吨。纯碱主力合约涨停，涨10.04%至1721元/吨。这表明市场情绪可能发生转变。

此外，9月30日，国家统计局发布数据显示，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业景气度已经反弹。 9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月回落0.3个百分点，非制造业景气水平小幅回落。 9月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

海外热情高涨

跟踪亚洲国家股票的交易所交易基金（ETF）的期权交易激增。看涨押注占主导地位，一些早期看涨期权买家在本周晚些时候获利了结，另一些则通过看涨期权价差滚动头寸。中国公司的美国存托凭证（ADR）短期合约交易看涨。

宏利投资管理公司资产配置高级投资组合经理马克·富兰克林表示，目前乐观情绪盛行。由于投资者持仓十分谨慎，预计A股和H股短期内将大幅上涨，可能会出现空头回补带动的大幅反弹。

中国股市总监杨杨指出，美联储近期的降息将提供更多动力。全球宽松政策预计将刺激消费，使全球最大出口国中国受益。对中国将推出进一步刺激措施的预期也推动欧洲股市上涨，斯托克600指数创下历史新高，奢侈品牌预计将受益于中国消费者支出的增加。

美国银行Winnie Wu等分析师指出，此次反弹与之前的政策不同，政府鼓励杠杆投资，这表明流动性驱动的反弹可能会持续很长一段时间。景顺(Invesco)全球市场策略师David Chao将此次反弹与2014-2015年股市上涨进行了比较，当时上证综指上涨了150%。他预测，随着美元进一步降息，投资者将从昂贵的全球科技股转向更便宜的新兴市场资产。

高度在哪里？如何参与？

国泰君安认为，股价是投资者对未来的预期。宽松的金融政策和活跃的政治局会议意味着政策制定者对经济形势的客观分析以及对经济政策和资本市场态度的迫切转变。这些都是股市的预期。改进的关键。理解本轮股市行情逻辑的重点不是经济预期的大幅上修，而是无风险利率下降推动增量资本流入，以及投资者对风险前景预期的改善和资金流入的增加。风险偏好预期；交易特点体现在乐观派定价推高股价。短期上涨后，政策乐观预期仍将推升股市；参考2019年政策态度转变的市场高度，上证综指的估值仍有一定的上行空间。重量级股票正在填补定价低迷。交易放大后，权重将为成长奠定基础，超额收益将转移至成长股。

华泰证券表示，上周市场因政策层面不断加大，形成平稳攻势行情。此时投资者更关心的是：一是阶段性市场的持续性和期待性如何，二是是否进一步参与风险与回报较好的投资方向。

从多个信号交叉验证来看，市场并无明显变数。首先，在金融方面，顺势与逆势没有偏差——杠杆基金；二是情绪方面，风险偏好指数快速反弹，但反弹力度还不够大。第三，从历史规律上看，大趋势是见底后，第一阶段募资的平均市场高度和持续时间都大于本轮。当前的内外综合环境略好于今年5月，但弱于2023年一季度。在当前政策组合下，市场高度可以参考这两点形成的区间。如果想进一步参与，建议关注处于低位且需要补涨的医药/社会服务/房地产连锁等。

中信建投陈果认为，绝对涨幅者想要在第一波顶部完全套现，对资金和交易水平的要求还是相当高的。他们可以展开台阶并接受至少部分台阶位于右侧。如果不愿意追的话，就只能等待第二波了。第二波浪潮将更慢、更长，并将由结构性市场状况主导。我相信将会出现第三波。第一波以指数重磅股为主，尤其是非银金融逻辑；第二波以主题和一些结构性景气为主的预期增长方向；第三波以指数重磅股为主，但与经济相关性更大，尤其是超预期的顺周期子行业。现阶段的市场状况总体上与非银行金融无关。